O mercado de armazenamento começou a cair, as empresas de armazenamento na região do Delta do Yangtze poderão continuar a tendência de alta do ano passado?

Pergunta à IA · Como o novo algoritmo do Google afetará a demanda de longo prazo por chips de armazenamento?

Jornalista do 21st Century Business Herald Sun Yan

Em 2025, a indústria de armazenamento passou por uma onda de crescimento sem precedentes: produtos de alta gama como DRAM para servidores e SSDs empresariais lideraram, com alguns produtos acumulando aumentos de preço superiores a 300% no mercado spot.

Neste ano, o desempenho das empresas de armazenamento na região do Delta do Yangtze foi bastante notável: Lanshi Technology (688008.SH), Juchen Co., Ltd. (688123.SH) tiveram aumento de receita e lucro, enquanto Dongxin Co., Ltd. (688110.SH) e Puran Co., Ltd. (688766.SH) também alcançaram crescimento de receita.

E a engrenagem do ciclo industrial sempre alterna entre alta e baixa. No final de março, o mercado de DDR sofreu uma correção, com uma grande redução nos preços de módulos de memória DDR4 e DDR5 em alguns canais de mercado.

Quando a maré do “super ciclo” começa a recuar, as empresas de chips de armazenamento na região do Delta do Yangtze ainda podem se manter na crista da onda?

Receita geral de 2025 em alta

Globalmente, os chips de armazenamento permanecem como o segundo maior segmento de semicondutores; no mercado doméstico, a região do Delta do Yangtze é o centro da cadeia de indústria de chips da China, sendo também o núcleo da indústria de armazenamento nacional.

No mapa de chips de armazenamento da região do Delta do Yangtze, Xangai é sem dúvida a “bastilha”, com Lanshi Technology dominando o mercado global de chips de interface de memória (CXL); SMIC (688981.SH) e outros sustentam a capacidade de lógica avançada e armazenamento colaborativo; Hefei cultivou Changxin Storage (CXMT), rompendo o vazio doméstico na fabricação de partículas de DRAM; Wuxi, apoiada por Tongdaxin Technology (600584.SH) e Huahong Wuxi, detém uma fatia significativa do mercado de fabricação e embalagem de armazenamento; Hangzhou, por sua vez, aproveita seu DNA de economia digital para se destacar no design de chips de controle de armazenamento e armazenamento de borda.

Na “super ciclo” de armazenamento, as empresas de chips de armazenamento da região do Delta do Yangtze colheram frutos abundantes em 2025.

A empresa de chips de controle de armazenamento de dados Lianyun Technology prevê que, em 2025, sua receita total atingirá 1,331 bilhão de yuans, um aumento de 13,42% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora será de 142 milhões de yuans, um crescimento de 20,36%. A empresa afirma que, beneficiada pela recuperação do mercado de armazenamento e pelo rápido desenvolvimento da indústria de IA, a demanda por produtos de armazenamento continuará a crescer.

A empresa de design fabless de armazenamento Puran Co., Ltd. prevê que sua receita total em 2025 será de 2,32 bilhões de yuans, um aumento de 28,62% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora será de 208 milhões de yuans, uma redução de 29,03%.

Outras empresas de chips de armazenamento também apresentam crescimento de receita, mas sem sinais de ponto de inflexão de lucro. Por exemplo, Dongxin Co., Ltd. estima que sua receita em 2025 será de 921 milhões de yuans, um aumento de 43,76%; porém, o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora será de -195 milhões de yuans, aumentando a perda em 16,79%.

“Em 2025, a receita operacional da empresa crescerá 43,76% em relação ao ano anterior, principalmente devido à recuperação do mercado de chips de armazenamento, à contínua otimização da estrutura de oferta e demanda, e ao aumento nas vendas e preços dos produtos”, afirmou Dongxin Co. Ltd. No entanto, em 2025, a empresa também terá custos elevados de P&D e investirá cerca de 211 milhões de yuans na Lisan Technology (Xangai), resultando em uma perda de investimento de aproximadamente 166 milhões de yuans.

O aumento de volume e preço das partículas de armazenamento também impulsionou a demanda adicional por chips de interface de memória e chips de módulo compatíveis. Por exemplo, para DDR5, de acordo com o padrão JEDEC, além das partículas de memória e chips de interface, os módulos DDR5 também requerem três tipos de chips complementares: concentradores de detecção serial (SPD), sensores de temperatura (TS) e chips de gerenciamento de energia (PMIC).

Lanshi Technology investiu em chips de interface de memória (RCD/DB, MRCD/MDB e CKD) e chips de módulo de memória (SPD, TS, PMIC), atingindo uma receita de 5,456 bilhões de yuans em 2025, um aumento de 49,94% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora foi de 2,236 bilhões de yuans, crescendo 58,35%.

Juchen Co., Ltd. possui uma linha completa de chips SPD e TS para módulos de memória DDR4/5. Segundo o relatório anual, devido ao rápido aumento nas vendas de chips SPD para DDR5, a receita de 2025 será de 1,221 bilhão de yuans, um crescimento de 18,77% em relação ao ano anterior, com lucro líquido de 364 milhões de yuans, um aumento de 25,25%.

Mercado de armazenamento em queda

No final de março, os preços à vista de memória DDR caíram, e o tópico “queda drástica nos preços de módulos de memória” virou tendência nas redes sociais.

Segundo notícias, em 24 de março, o Google Research publicou um artigo que abalou o mercado global de chips de armazenamento. O artigo afirma que um novo algoritmo chamado TurboQuant consegue, mantendo a precisão, comprimir o uso de memória de caches KV de grandes modelos de IA para um sexto do original.

Este artigo rapidamente chamou atenção do mercado e provocou uma correção faseada no setor de armazenamento. No primeiro dia de negociação nos EUA após a publicação, ações relacionadas a armazenamento como Micron, Sandisk e Western Digital caíram. Em 30 de março, ações de conceito de armazenamento na A-share também tiveram quedas significativas.

Antes disso, o mercado spot de DRAM já tinha enfrentado resistência ao aumento. Segundo o relatório de tendências de preços de armazenamento da TrendForce, o segmento DDR4 mostrou-se particularmente fraco: entre 18 e 24 de março, o preço do chip DDR4 de 8Gb (1Gx8) 3200MT/s caiu 0,29%.

Quanto ao novo algoritmo do Google, muitas instituições acreditam que seu impacto será limitado.

A Huatai Securities acredita que o TurboQuant ainda não terá impacto substancial na demanda por HBM e DRAM. A demanda por HBM permanece centrada no treinamento, suportando pesos de modelos e valores de ativação, áreas que não são afetadas pelo TurboQuant. Mesmo na fase de inferência, a participação do cache KV no uso de HBM em uma única placa é relativamente limitada. Além disso, o DRAM do lado da CPU é principalmente responsável por pré-processamento de dados, agendamento e operação do sistema, tendo pouca relação com o cache KV.

Para NAND, o TurboQuant reduz o uso de memória ao comprimir o cache KV, permitindo recursos mais abundantes em uma única placa durante inferências de longo contexto, o que diminui a frequência de troca entre GPU e armazenamento externo, marginalmente reduzindo a intensidade de acesso ao NAND, e podendo causar pequenas perturbações na demanda de curto prazo. No geral, o TurboQuant apenas causa pequenas alterações no ritmo de alguns cenários, sem alterar a estrutura geral de demanda por NAND.

A Guotai Haitong Securities também acredita que o lançamento do algoritmo de compressão de memória do Google não mudará a tendência de escassez de armazenamento. A razão principal é que a capacidade de produção dos fabricantes atuais está quase totalmente ocupada, especialmente para servidores; além disso, o algoritmo do Google é apenas para inferência e ainda está em fase experimental, e sua implementação não significa uma redução na demanda, mas sim uma potencial expansão de mercado devido à redução de custos de inferência.

Continuação da expansão na região do Delta do Yangtze

Para 2026, a expectativa geral é de que o mercado de armazenamento continue a subir de preço.

De acordo com a última pesquisa de preços de memória da TrendForce, na segunda trimestre de 2026, devido à transferência de capacidade dos fabricantes de DRAM para HBM e aplicações de servidores, e ao uso de estratégias de “ajuste de preços”, a diferença de preços entre produtos será reduzida, embora o mercado final apresente riscos de redução de vendas. A previsão é que o preço médio de DRAM convencional aumente entre 58% e 63% trimestre a trimestre. O mercado de NAND Flash, dominado por IA e centros de dados, continuará a subir, com efeitos de aumento de preços em toda a linha de produtos, prevendo-se um aumento de 70% a 75% nos contratos do segundo trimestre.

“Até agora, o mercado de consumo já viu muitos aumentos de preço, enquanto o mercado automotivo, relativamente mais tardio, não aumentou tanto, e provavelmente terá um ciclo de alta mais longo”, afirmou a Beijing Junzheng (300223.SZ) em evento com investidores, prevendo que os preços de DRAM para automóveis e aplicações industriais continuarão a subir, com novos ajustes de preço a cada trimestre.

Ao mesmo tempo, com fabricantes internacionais direcionando capacidade para produtos de maior margem como HBM e DDR5, a oferta de DRAM genérico está criando oportunidades para as empresas do Delta do Yangtze.

Com expectativas de alta de preços e lacunas na oferta, a onda de expansão de armazenamento na região do Delta do Yangtze continua.

Na noite de 31 de março, a empresa de Jiangsu Tongfu Microelectronics (002156.SZ) publicou o rascunho revisado do prospecto de oferta de ações A em 2026, propondo captar até 4,4 bilhões de yuans para projetos de aumento de capacidade de fabricação de chips de armazenamento.

Na mesma noite, a empresa de Zhejiang Chengbang Co., Ltd. (603316.SH) anunciou um plano de emissão de ações para 2026, com captação de até 100 milhões de yuans, para ampliar sua capacidade e escala de negócios em produtos de armazenamento embutido (incluindo LPDDR, eMMC, SD NAND).

Em 1 de abril, o índice de armazenamento (8841241.WI) encerrou duas quedas consecutivas, fechando em alta de 2,36%.

Para as empresas da região do Delta do Yangtze, o verdadeiro desafio não está na volatilidade de preços, mas em manter-se na liderança quando a maré recuar.