Na dureza do inverno do setor, como é que a Jin Hui Jiu, conhecida como o "Rei do Noroeste", consegue romper o impasse e avançar com desempenho estável?

O setor de bebidas alcoólicas tradicionais está passando por um período de ajuste profundo, com a maioria das empresas enfrentando pressão de queda nos resultados, mas a fabricante de bebidas do Noroeste, Jin Hui Jiu, apresentou um desempenho resistente à tendência de queda. De acordo com os dados financeiros divulgados recentemente, em 2025 a empresa alcançou uma receita operacional de 2,918 bilhões de yuans e um lucro líquido de 354,4 milhões de yuans, embora tenham caído 3,4% e 8,7% respectivamente em relação ao ano anterior, no contexto de um setor como um todo em baixa, a variação de desempenho da empresa foi significativamente menor do que a média do setor. Ainda mais importante, a receita de produtos de alta gama acima de 300 yuans cresceu 25,21% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo 709 milhões de yuans, demonstrando um efeito notável na otimização da estrutura de produtos.

Fundada na época da Dinastia Han Ocidental, essa antiga fabricante de bebidas passou por várias transformações institucionais e, em 2016, tornou-se a primeira empresa de bebidas alcoólicas listada na província de Gansu. Durante a aquisição pelo Grupo Fosun em 2020, a estratégia da empresa foi elevada de “profunda penetração no Noroeste” para “distribuição nacional”, embora dois anos depois o controle tenha retornado ao acionista original, esse período de operações de capital aumentou a atenção do mercado e acumulou experiência na expansão nacional. Os dados mostram que, em 2023-2024, a receita da empresa manteve crescimento de dois dígitos consecutivos, atingindo um recorde de 3,021 bilhões de yuans em 2024, com um lucro líquido de 388,1 milhões de yuans.

O núcleo que sustenta sua resiliência de desempenho está na estratégia de posicionamento de mercado precisa. No mercado local de Gansu, a empresa utiliza produtos como “Suave H3” e “Suave H6” para posicionar com precisão na faixa de preço de 100 a 300 yuans, atendendo perfeitamente à tendência de upgrade de consumo na província; na região de Gansu, promove a série “Energia Positiva” de 100 a 400 yuans, enquanto no mercado do Leste da China, distribui a série “Jin Hui Laojiao” de 300 a 900 yuans. Essa diferenciação na distribuição permite que, em 2025, os produtos de alta gama cresçam contra a tendência, enquanto a receita de produtos de baixo valor abaixo de 100 yuans caia drasticamente 36,88%, evidenciando uma efetiva atualização na estrutura de produtos.

No entanto, o processo de expansão nacional ainda é lento, sendo uma das principais limitações ao desenvolvimento. Os relatórios financeiros de 2025 mostram que o mercado de Gansu contribuiu com 72,38% da receita, enquanto o mercado fora da província representou apenas 22,79%. Ainda mais preocupante, o número de distribuidores fora da província diminuiu 91 em relação ao ano anterior, com uma eficiência média de produção por distribuidor de apenas um sexto da eficiência interna. Essa desigualdade no desenvolvimento regional reflete que a construção de canais fora da província ainda não atingiu uma escala eficaz.

A pressão de estoque e o uso ocioso da capacidade também não podem ser ignorados. Ao final de 2025, o valor contábil do estoque da empresa atingiu 2,002 bilhões de yuans, representando 37,93% do total de ativos, atingindo um recorde histórico. O estoque de bebidas acabadas cresceu 39,13% em relação ao ano anterior, com diferentes níveis de acúmulo em várias faixas de preço. Como consequência, a taxa de utilização da capacidade da linha de embalagem caiu para 58,78%, embora tenha aumentado em relação aos 45,76% de 2022, ainda permanecendo em um nível relativamente baixo na indústria. Essa situação de “aumento de produção sem aumento de receita” revela um desequilíbrio entre a velocidade de expansão de mercado e o crescimento da escala de produção.

Diante do ciclo de declínio do setor, a Jin Hui Jiu construiu um sistema de defesa por meio da atualização da estrutura de produtos e do aprofundamento no mercado regional, mas sua expansão nacional atrasada, a baixa eficiência na rotatividade de estoques e a insuficiência na utilização da capacidade ainda representam riscos operacionais potenciais. Em um contexto de aumento contínuo da concentração do mercado de bebidas alcoólicas tradicionais, se essa fabricante regional conseguirá superar seus gargalos de desenvolvimento e transformar sua resistência temporária à queda em uma força de crescimento sustentável ainda está por ser testado pelo mercado.