Recentemente, o movimento do hyperliquid é realmente interessante. Enquanto todo o mercado de criptomoedas está em fase de ajuste, o HYPE está indo na direção oposta.

Neste ano, com o Bitcoin em tendência de queda, o HYPE subiu mais de 158%. Em um cenário onde o Bitcoin caiu 14% e o Ethereum subiu 40%, esses números são até considerados anormais. Muitos pensam que isso é apenas uma alta de preço, mas na verdade não é. O que está por trás disso é a força estrutural da plataforma.

O modelo de negócio do hyperliquid é único. Em mercados de alta, o volume de negociações tende a cair, mas em mercados voláteis como o atual, ele se torna mais ativo. Traders entram tanto em posições longas quanto curtas. Como resultado, a direção do preço não é o foco, mas sim a atividade de negociação em si, que se torna a fonte de receita. É por isso que o volume de negociações mensal ultrapassa os 200 bilhões de dólares.

Enquanto plataformas concorrentes como Aster e Lighter veem seus volumes de negociação caírem, o hyperliquid continua crescendo. Isso não é apenas uma questão de ganhar participação de mercado, mas indica que o design da plataforma está otimizado para esse tipo de ambiente.

O aspecto interessante é a expansão do produto. Além de futuros perpétuos, agora oferecem negociações de câmbio, commodities e até negociações de ações americanas nos finais de semana. E ainda, exposição sintética a empresas não listadas como AnsoPic, OpenAI e SpaceX. Criando um ambiente onde investidores individuais podem negociar 24 horas por dia.

Isso se aproxima da visão que a FTX buscava anteriormente. Mas há uma diferença decisiva: o hyperliquid é de design não custodial, adotando pagamentos on-chain e um mecanismo de garantia baseado em contratos inteligentes. Os fundos dos usuários não ficam em um balanço centralizado, mas interagem diretamente com contratos inteligentes. Para investidores que vivenciaram a falência da FTX, essa diferença é realmente importante.

Porém, não é completamente livre de riscos. Quem se lembra do incidente com o token JELLY no ano passado? O TVL do vault caiu de 540 milhões de dólares para 150 milhões. A causa foi a liquidez escassa, que distorceu os feeds de preço, levando à falha do mecanismo de liquidação. Mesmo alegando ser descentralizado, houve intervenção centralizada nesse momento.

Depois, o hyperliquid revisou seu processo de governança, transferindo a delistagem de ativos para uma votação de validadores on-chain. O TVL do vault voltou a 380 milhões de dólares, oferecendo uma taxa de 6,93% ao ano. A confiança está sendo restaurada, mas riscos regulatórios e a fragmentação da liquidez continuam sendo desafios.

No final das contas, a força do HYPE está na compatibilidade entre o ambiente de mercado e o design da plataforma. Uma estrutura que não depende apenas da alta de preços, mas que monetiza a volatilidade. Enquanto o mercado de baixa persistir, esse modelo continuará funcionando de forma eficaz.