FinTax：Interpretação da Lei de Ativos Virtuais do Paquistão

Autor: FinTax

Link do artigo original:

Declaração: Este artigo é uma reprodução de conteúdo, os leitores podem obter mais informações através do link original. Caso o autor tenha alguma objeção à forma de reprodução, por favor, entre em contato conosco, e faremos as devidas alterações conforme solicitado pelo autor. A reprodução é apenas para compartilhamento de informações, não constitui aconselhamento de investimento, nem representa a opinião ou posição de Wu Shuo.

1 Introdução

Em março de 2026, o Parlamento do Paquistão aprovou a Lei de Ativos Virtuais de 2026 (The Virtual Assets Act, 2026) (abreviado como “Lei”), estabelecendo legalmente a Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais do Paquistão (Pakistan Virtual Assets Regulatory Authority, PVARA) como o órgão regulador especializado do país para ativos virtuais. A atitude do governo paquistanês em relação aos ativos criptográficos evoluiu de uma proibição total para uma exploração ativa; a aprovação da Lei marca a entrada oficial do Paquistão numa nova era de conformidade regulatória, estabelecendo um marco importante para a regulação de ativos digitais na região do Sul da Ásia. Este artigo irá resumir os principais pontos da Lei de 2026, apresentar o sistema tributário e regulatório de ativos criptográficos do Paquistão, analisar o significado da promulgação desta lei para o país e fornecer referências de conformidade para os participantes do mercado.

2 Conteúdo principal da Lei

Em 8 de julho de 2025, o Paquistão promulgou a Ordem de Ativos Virtuais de 2025 (The Virtual Assets Ordinance, 2025), que já estabelecia uma estrutura legal relativamente abrangente para a regulação de ativos virtuais. A Lei de 2026 é a transformação dessa ordem de uma “lei provisória” para uma legislação formal, detalhando seus conteúdos, sem criar muitas novas disposições.

A lei possui doze capítulos, abrangendo temas como licença e entrada de provedores de serviços de ativos virtuais, segregação de ativos de clientes, combate à lavagem de dinheiro e financiamento ao terrorismo, supervisão específica de stablecoins e RWA, normas de conduta de mercado, sanções administrativas e responsabilização criminal, formando uma cadeia de supervisão completa desde a emissão de licenças até a fiscalização.

2.1 Órgão regulador: Criação e competências da PVARA

O capítulo dois da lei (artigo 6) declara a criação da Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais do Paquistão (PVARA). Ela é estabelecida como uma entidade autônoma com personalidade jurídica própria e duração perpétua, com competências principais (artigos 7-9): aprovar licenças para provedores e emissores de ativos virtuais, supervisionar suas condutas, avaliar, classificar e determinar a regulamentação aplicável com base no princípio de “substância sobre forma”, estabelecer e implementar requisitos relacionados às operações, combate à lavagem de dinheiro, financiamento ao terrorismo e prevenção de atividades ilegais; aplicar sanções administrativas, revogar licenças e encaminhar para processos criminais; estabelecer cooperação e assistência com órgãos reguladores nacionais e internacionais, promovendo troca de informações e ações coordenadas.

2.2 Entrada no mercado: Sistema de licenciamento

O capítulo três regula a emissão de licenças para provedores de serviços de ativos virtuais, incluindo (artigos 18-23):

(1) Escopo dos serviços regulados: consultoria, corretagem, custódia, troca, empréstimos, derivativos, gestão de ativos, transferências, emissão, mineração e serviços relacionados.

(2) Processo de solicitação: o requerente deve solicitar um Certificado de Não Objeção (No-Objection Certificate) à PVARA, registrar a empresa e, após isso, solicitar a licença formal.

(3) Critérios para candidatos: controladores, iniciadores, CEO, diretores e outros indivíduos-chave devem atender aos critérios de aptidão estabelecidos pela PVARA, que devem ser mantidos ao longo do tempo.

(4) Tipos de licença: a PVARA pode emitir licença formal, temporária ou limitada, conforme a situação.

(5) Registro público: a PVARA mantém e publica uma lista de titulares de licença em seu site oficial, incluindo nome, número da licença, tipo de serviço autorizado e status regulatório atual.

2.3 Princípios regulatórios: Substância sobre forma

O capítulo um define ativo virtual como (artigos 2-3): “uma representação de valor digital que pode ser negociada ou transferida digitalmente, usada para pagamento ou investimento, excluindo moedas fiduciárias, valores mobiliários ou outros ativos financeiros regulados por lei, que sejam representações digitais de moedas fiduciárias, valores mobiliários ou ativos financeiros sob outros regimes legais.” Assim, ativos virtuais não possuem status de moeda legal. Além disso, a avaliação, classificação e determinação de ativos virtuais regulados, provedores de serviços ou provedores qualificados baseiam-se em suas características substanciais, funções básicas, métodos de uso ou impacto econômico, independentemente de sua nomenclatura ou estrutura. A PVARA tem competência legal para realizar essas avaliações, determinar a regulamentação aplicável e negociar com outros órgãos reguladores. Assim, em cenários de qualificação de ativos e definição de licenças, a lei reforça o princípio de “substância sobre forma”.

2.4 Obrigações principais e responsabilidades legais

A lei estabelece obrigações gerais para provedores de serviços de ativos virtuais, incluindo: (1) operar sob licença, cumprindo continuamente as obrigações, como manter capital mínimo, apresentar relatórios periódicos, comunicar mudanças relevantes com aprovação prévia; (2) segregação de ativos de clientes, mantendo-os em contas separadas, sem rehipotecar, emprestar ou oferecer garantias sem consentimento escrito válido; implementar controles de gestão de chaves de acordo com padrões; (3) cumprir obrigações de combate à lavagem de dinheiro e financiamento ao terrorismo, incluindo diligência de clientes, relatórios de transações suspeitas, retenção de registros. Além disso, há regras específicas para emissão de tokens lastreados em moeda fiduciária ou ativos, serviços de custódia, mineração, etc.

O capítulo dez (artigos 54-61) detalha tipos de infrações e penalidades, como: fornecer serviços sem licença, podendo ser punido com até 5 anos de prisão e multa de 50 milhões de rúpias (aproximadamente 1,15 milhão de RMB); ameaças sistêmicas, manipulação de mercado, fraudes, vulnerabilidades de segurança cibernética ou riscos à integridade do mercado podem levar a ordens de suspensão temporária de serviços ou bloqueio de ativos. Além das ações penais e intervenções de emergência, violações podem resultar em multas, revogação de licença e outras sanções administrativas.

3 Sistema tributário e regulação de ativos criptográficos no Paquistão

3.1 Evolução da regulação de criptomoedas

A regulação de ativos criptográficos no Paquistão passou de uma proibição total para uma abordagem gradual de abertura. Em 2018, o Banco Central do Paquistão (SBP) emitiu uma proibição, impedindo instituições financeiras de participar de transações com criptomoedas, colocando os ativos digitais em uma zona cinzenta legal. Naquela fase, não havia legislação específica, e as transações privadas ocorriam principalmente por canais informais. Com o crescimento do mercado global de criptomoedas e o aumento da demanda digital interna, a proibição total tornou-se insustentável. Em 2023, o SBP iniciou estudos sobre a viabilidade de uma moeda digital do banco central (CBDC); em 2024, o governo começou a pesquisar aplicações de stablecoins e RWA, acumulando experiência para futuras legislações. Essa fase marcou uma mudança de uma postura de proibição total para uma abordagem de pesquisa e normatização. Em 2025, foi criada oficialmente a Comissão de Criptomoedas do Paquistão (PCC), promovendo a institucionalização do setor. Em julho de 2025, a Ordem de Ativos Virtuais de 2025 estabeleceu um quadro regulatório mais completo. Em março de 2026, a Lei de Ativos Virtuais de 2026 foi aprovada, com a PVARA como órgão regulador permanente, marcando o início de uma nova era de conformidade.

3.2 Estado atual do sistema regulatório

Atualmente, o Paquistão possui uma estrutura regulatória em camadas, com a PVARA como órgão principal, coordenando com o SBP e a Comissão de Valores Mobiliários (SECP). Especificamente, a lei atribui à PVARA as funções de licenciamento, supervisão e fiscalização de ativos virtuais e provedores, com foco em combate à lavagem de dinheiro, financiamento ao terrorismo e segurança cibernética, alinhando-se aos padrões internacionais. Para tokens com atributos de valores mobiliários, a SECP mantém sua autoridade regulatória; questões relacionadas a câmbio e sistemas de pagamento requerem coordenação com o SBP. Quanto à distribuição de poderes, a PVARA possui autoridade para criar regras, emitir licenças, aplicar sanções e conduzir investigações. O artigo 9 da lei confere à PVARA o poder de avaliar, determinar e classificar ativos virtuais, negociando com o SBP, SECP e outros órgãos, com base no princípio de “substância sobre forma” para definir o escopo regulatório.

3.3 Tributação de ativos digitais

No âmbito fiscal, o Paquistão ainda não possui legislação específica para tributação de ativos criptográficos, integrando-os ao sistema tributário existente. A lei determina que provedores de serviços de ativos virtuais devem cumprir a Lei do Imposto de Renda de 2001 e as regras da Receita Federal. Na ausência de regras específicas, os rendimentos relacionados a criptomoedas podem ser classificados sob o regime de imposto de renda vigente, dependendo de interpretações e decisões futuras. Relatórios públicos indicam que a FBR (Autoridade Fiscal Federal) está consultando e estudando caminhos para tributação de ativos digitais e legislação correspondente.

4 Respostas de conformidade para participantes do mercado

Embora a Lei de 2026 ainda esteja em vigor, ela traz uma clareza sem precedentes na regulação de ativos digitais no Paquistão. Para os participantes interessados em entrar no mercado paquistanês, este é um momento oportuno para aprimorar seus sistemas de conformidade.

Para emissores (issuers), é necessário avaliar, com base nas características, funções ou impacto econômico dos ativos envolvidos, se eles se enquadram na regulação de ativos virtuais ou, na prática, na regulação de valores mobiliários ou outros regimes. Se forem considerados ativos virtuais, devem cumprir requisitos específicos, como manter reservas de 100% para tokens lastreados em moeda fiduciária, estabelecer mecanismos de resgate pelo valor nominal, reservar ativos subjacentes suficientes para tokens lastreados em ativos, e proibir a emissão de tokens algorítmicos.

Para provedores de serviços de ativos virtuais (VASP), é importante notar que a lei prevê um período de transição (artigo 70). Empresas que já oferecem serviços de ativos virtuais antes da entrada em vigor devem concluir o pedido de licença completo em até 6 meses após a promulgação. Antes da emissão da licença formal, devem cumprir obrigações essenciais (especialmente combate à lavagem de dinheiro, financiamento ao terrorismo e proteção de fundos de clientes) para continuar operando durante o processo de solicitação, sob risco de suspensão.

Para investidores, o sistema de registro público de titulares de licença permite verificar o status de licenças de plataformas de negociação, custodiantes e outros provedores, ajudando a evitar riscos de fundos. Além disso, é fundamental estar atento às atualizações fiscais relacionadas às transações de criptomoedas, manter registros completos de transações, incluindo horários, contrapartes, preços e quantidades, para fins de declaração futura.

5 Conclusão

Em resumo, o significado da Lei de Ativos Virtuais de 2026 do Paquistão não reside na criação de um sistema regulatório totalmente novo, mas na formalização e institucionalização do quadro regulatório já existente, consolidando a estrutura de supervisão por meio da PVARA. Para os profissionais e investidores do mercado de criptomoedas paquistanês, a clarificação regulatória representa uma oportunidade, mas também um desafio. A segurança dos ativos, a privacidade dos dados e a conformidade regulatória passam a ser garantidas por um marco legal mais sólido, permitindo uma avaliação mais clara dos custos de conformidade e dos modelos de negócio. Contudo, à medida que o Paquistão avança na sua regulação de ativos virtuais, os participantes do mercado precisarão adaptar suas estratégias e fortalecer suas capacidades de conformidade para enfrentar os novos desafios que virão.