Acabei de analisar os números dos ETFs de Bitcoin e há algo que vale a pena prestar atenção. Sim, esses ETFs de criptomoedas estão segurando cerca de $85 bilhões mesmo após o BTC ter caído de $126K para a faixa de $60K . Parece otimista à primeira vista, certo? Mas aqui é onde fica interessante.

Markus Thielen, da 10x Research, explicou o que realmente está acontecendo por baixo. Acontece que a maior parte desse dinheiro não vem de pessoas que realmente acreditam no Bitcoin a longo prazo. São formadores de mercado e fundos de hedge realizando operações de arbitragem — eles estão basicamente neutros em relação ao preço e apenas aproveitando as spreads. Quando você entende o que os ETFs em cripto realmente são no seu núcleo, percebe que é menos sobre convicção e mais sobre mecânicas de liquidez. O IBIT da BlackRock sozinho é algo como $61 bilhões, mas entre 55-75% disso são apenas esses players neutros de mercado.

A verdadeira pista? Os formadores de mercado reduziram cerca de $1,6 a $2,4 bilhões no quarto trimestre, quando o BTC estava perto de $88 mil. Isso significa menos demanda especulativa, menos oportunidades de arbitragem. Então, sim, as participações em ETFs parecem resilientes, mas sabendo o que são ETFs em cripto e como eles realmente funcionam, essa resiliência não significa o que a maioria das pessoas pensa. É estrutural, não de sentimento. O preço atual está em torno de $71,5 mil agora, e esses fluxos valem a pena acompanhar se você quer entender o que realmente está movimentando o mercado versus o que é apenas ruído.