Velho! Rendimento de dividendos superior a 4%, ações bancárias superam fundos de investimento bancários

Pergunta ao AI · Como os bancos podem alcançar altos dividendos sob pressão na margem líquida de juros?

**Repórter do 21st Century Business Herald, Ye Maisui    **

Embora a divulgação do relatório anual ainda esteja em andamento, os bancos estão distribuindo dividendos de forma bastante agressiva! Atualmente, o principal banco distribuidor — os seis grandes bancos estatais — já divulgaram seus planos de dividendos, e, em um contexto de pressão geral na margem líquida de juros, esses bancos têm respondido otimizando créditos, fortalecendo o controle de custos na captação de passivos, e ao mesmo tempo, destinando mais de 420 bilhões de yuans para dividendos e retorno aos acionistas, tornando-se uma âncora estável no mercado de capitais. Segundo dados do Tonghuashun, atualmente, o rendimento de dividendos das ações bancárias é de cerca de 4,2%, sendo que 6 bancos têm um rendimento superior a 5%, já superando amplamente a média de 1,98% de retorno anual dos produtos de gestão de ativos bancários do ano passado.

Rendimento de dividendos das ações bancárias já ultrapassa 4%

Até o momento, 21 bancos divulgaram seus planos de dividendos, com os seis grandes bancos estatais liderando como principais distribuintes. Em 2025, o total de dividendos desses seis bancos ao longo do ano atingiu 427,424 bilhões de yuans, com o Banco Industrial e Comercial prevendo dividendos anuais de 110,593 bilhões de yuans, o Banco de Construção de 101,684 bilhões, o Banco Agrícola, o Banco da China, o Banco de Transporte e o Banco Postal de 87,321 bilhões, 72,917 bilhões, 28,692 bilhões e 26,217 bilhões de yuans, respectivamente. A proporção de dividendos desses seis bancos permanece estável em 30% ou mais do lucro líquido atribuível aos acionistas controladores.

Entre os bancos de ações, o relatório anual do China Merchants Bank indica: planeja distribuir dividendos em dinheiro a todos os acionistas, com um dividendo em dinheiro por ação de 2,016 yuans (com imposto) ao longo do ano. Destes, 1,003 yuans por ação (com imposto) serão distribuídos nesta ocasião, tendo já sido pagos dividendos intermediários de 1,013 yuans por ação em 2025. Com um capital social total de aproximadamente 25,220 bilhões de ações até o final de 2025, o total de dividendos em dinheiro ao longo do ano será de cerca de 50,843 bilhões de yuans, representando 35,34% do lucro líquido atribuível aos acionistas comuns da nossa instituição em 2025.

O CITIC Bank distribuirá 3,81 yuans por 10 ações, totalizando 21,2 bilhões de yuans em dividendos, com a data de registro em 19 de junho, ex-dividendo em 22 de junho e pagamento em 22 de junho. O Shanghai Rural Commercial Bank distribuirá 4,8 yuans por 10 ações, com uma proporção de dividendos superior a 33%, registro em 20 de junho, ex-dividendo e pagamento em 23 de junho.

O Chongqing Rural Commercial Bank distribuirá 3,2091 yuans por 10 ações, incluindo duas partes — intermediária e de final de ano —, com uma proporção de dividendos de 30,05%, registro em 23 de junho, ex-dividendo e pagamento em 24 de junho. O Industrial Bank distribuirá 10,66 yuans por 10 ações, totalizando 22,56 bilhões de yuans em dividendos.

O Ping An Bank distribuirá 5,96 yuans por 10 ações, com uma proporção de dividendos de 28,79%, embora, devido ao preço atual das ações do Ping An Bank estar em baixa relativa, o rendimento de dividendos seja de 5,4%.

Segundo dados do Tonghuashun, o rendimento de dividendos das ações bancárias (calculado com base no preço de fechamento de 31 de março) já atingiu 4,2%, com 6 bancos apresentando um rendimento superior a 5%, incluindo Huaxia Bank e Industrial Bank, cujo índice de dividendos atingiu 5,7%, figurando entre os mais altos.

Em 31 de março, o presidente do Huaxia Bank, Qu Gāng, afirmou na reunião de apresentação de resultados de 2025 que o banco mantém uma política de dividendos contínua e estável, com o total de dividendos distribuídos nos últimos três anos crescendo ano a ano, e a proporção de dividendos aumentando anualmente, atingindo 25,94% em 2025, um aumento de 0,9 ponto percentual em relação ao ano anterior.

De acordo com o relatório anual de 2025 do Huaxia Bank, a instituição planeja distribuir dividendos em dinheiro de 3,20 yuans por 10 ações (com imposto), totalizando 5,093 bilhões de yuans em dividendos, além de dividendos intermediários já pagos de 1,00 yuan por 10 ações (com imposto), totalizando 1,591 bilhões de yuans, resultando em um total de dividendos em dinheiro de 4,20 yuans por 10 ações (com imposto), ou seja, 6,684 bilhões de yuans ao longo do ano.

Ao discutir os próximos planos de capital e distribuição de dividendos, o presidente do Industrial and Commercial Bank, Liu Jun, afirmou: “Vamos avançar na quantificação científica do planejamento de capital, transformando o planejamento de capital do Industrial and Commercial Bank em um planejamento anual dinâmico e contínuo, de modo que o uso de capital, captação de recursos, e o reforço de capital interno e externo estejam altamente integrados. Quanto à distribuição de dividendos, observaremos de perto as mudanças e demandas do mercado de capitais, respondendo às necessidades e expectativas de todos.”

O presidente do Bank of Communications, Zhang Baojiang, respondeu às preocupações do mercado dizendo: “O total de dividendos do Bank of Communications em 2025 aumentou quase 2% em relação a 2024, principalmente devido ao desenvolvimento estável das operações, desempenho geral positivo e crescimento contínuo do lucro líquido, o que aumentou o montante de lucros disponíveis para distribuição. Em 2026, o banco confia em continuar retornando aos acionistas com bom desempenho e dividendos estáveis.”

Gestão de ativos bancários através de ETFs para se destacar

Em contraste marcante com o aumento contínuo na proporção de dividendos, os rendimentos de gestão de ativos bancários continuam a cair. O Centro de Registro e Custódia de Gestão de Ativos Bancários publicou recentemente o “Relatório Anual do Mercado de Gestão de Ativos Bancários da China (2025)” (doravante referido como “Relatório”). Este mostra que, até o final de 2025, o mercado de gestão de ativos bancários tinha um volume de 33,29 trilhões de yuans, crescendo 11,15% em relação ao início do ano; o número de investidores em produtos de gestão de ativos atingiu 143 milhões, um aumento de 14,37% em relação ao início do ano; e os produtos de gestão de ativos geraram um retorno de 730,3 bilhões de yuans para os investidores ao longo do ano, com uma taxa média de retorno de 1,98%, uma queda de 67 pontos base em relação a 2024, marcando a primeira vez que caiu abaixo de 2%.

E as expectativas para os rendimentos de gestão de ativos em 2026 não são otimistas. “A probabilidade é de que a taxa de retorno permaneça em níveis baixos com oscilações, sem grande potencial de alta,” afirmou Wang Pengbo, analista-chefe da Broadcom Consulting. “Por um lado, o centro da taxa de juros ainda está em trajetória de queda, com escassez de ativos de alta qualidade; por outro, a precificação cautelosa do risco de crédito ainda é predominante. Por exemplo, produtos híbridos e de ações, embora tenham maior potencial de retorno, também apresentam maior volatilidade, e o retorno real depende bastante do desempenho do mercado de ações.”

No primeiro trimestre deste ano, mais de 2.000 produtos bancários ajustaram suas referências de desempenho, algumas até pela metade, como o produto “Guizhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open 2” do Minsheng Wealth Management, cuja referência de desempenho foi reduzida de 4%-6% para 2,6%-3,1%, com a maior redução chegando a quase 50%.

A Huabao Securities afirmou recentemente em um relatório de pesquisa que a base de referência de desempenho das subsidiárias de gestão de ativos deve divulgar detalhadamente os critérios de cálculo, que estão fortemente relacionados às estratégias de investimento, ativos subjacentes e desempenho de mercado, e que, em princípio, não devem ser ajustados arbitrariamente. A base de referência tradicional fixa, por sua falta de lógica de mercado e por ser suscetível a ajustes frequentes, enfrenta pressão regulatória. Além disso, a contínua queda na rentabilidade dos ativos de renda fixa torna difícil sustentar as bases de referência fixas anteriores, agravada por regulações que promovem a “competição de retorno” e outras irregularidades, forçando o setor a adotar uma abordagem mais prudente e transparente na divulgação de expectativas de retorno realistas.

Diante de retornos abaixo do esperado, mais de 30 produtos recentemente fracassaram na captação devido à insuficiência de escala.

Para aumentar os rendimentos, os bancos também estão adotando várias estratégias. Segundo os relatórios anuais de gestão de ativos bancários, duas grandes tendências emergiram na alocação de ativos de renda variável: produtos de baixo risco, com pouca ou nenhuma alocação em ações, começaram a participar de investimentos em ações por meio de ETFs, e produtos de investimento direto em ações continuam a expandir seu portfólio.

A alocação de ativos de renda variável deixou de ser exclusividade de produtos de risco R3 ou superior. Produtos de risco R2, com prazos mais curtos e perfil de risco mais baixo, tradicionalmente evitavam ações, mas no quarto trimestre de 2025, vários desses produtos romperam com a norma. O relatório de operação do produto de renda fixa de baixo risco “Happy Low Volatility Day Open Fixed Income Product No. 1” da Guangyin Wealth Management, do quarto trimestre de 2025, mostra que, após análise detalhada, os dez principais ativos incluem ETFs de ações como Huatai-PineBridge CSI 300 ETF, Invesco ChiNext ETF e E Fund CSI 300 ETF. Durante o período, o produto seguiu uma estratégia prudente, participando de investimentos em ações via ETFs, buscando um bom equilíbrio risco-retorno.

Dai Zhifeng, chefe do grupo financeiro da Zhongtai Securities, prevê que, em 2026, a alocação de ativos de renda variável em produtos de gestão de ativos atingirá 930 bilhões de yuans, um aumento de mais de 60 bilhões em relação a 2025.

Na plataforma de serviços de investimento em índices “Index Express” da E Fund, há atualmente mais de 460 índices de mercado, com mais de 1.400 ETFs vinculados. Além de alguns índices amplos, há também setores específicos, como energia, novas energias, satélites, entre outros.

Além de usar produtos de gestão de ativos para entrar indiretamente no mercado, várias gestoras começaram a investir diretamente em ações. A Hengxin Wealth Management, por exemplo, no produto “Happiness 99 Hongyi (Jinying) 30-Day Holding Period”, que encerrou no quarto trimestre de 2025, pela primeira vez incluiu ações específicas, como Easymart. O relatório anual de 2025 da Hengxin Wealth mostra que, no início do ano, o investimento direto em ativos de renda variável era de 771 milhões de yuans, crescendo para 1,626 bilhões de yuans ao final do ano, um aumento de mais de 100%. O produto de gestão de ativos de três meses “Yingxing Chengjin Yun” da Xingyin Wealth, que é de risco R2, tinha no final de 2025 uma grande posição em ações como Tongwei e CATL, com uma proporção de 26,28% do total de ativos investidos em ações.