A negociação de opções do ETF de Bitcoin da BlackRock (IBIT) atingiu um recorde histórico, mas o próprio fundo caiu 13%. Nesses momentos, a expressão do mercado "comprar na fofoca, vender na notícia" vem à mente, mas o caso atual não é simples. Isso porque há opiniões completamente divergentes entre os participantes do mercado.

Primeiro, vamos organizar os números: na queda abrupta de quinta-feira, as negociações de opções do IBIT dispararam para um recorde de 2,33 milhões de contratos, e o valor total dos prêmios atingiu um máximo histórico de 900 milhões de dólares. Isso equivale ao valor de mercado de mais de 70 criptomoedas principais. Como as opções de venda (put) superaram as de compra (call), fica claro que havia uma postura defensiva mais forte contra riscos de queda.

A afirmação do analista Parker é chocante. Segundo ele, essa atividade recorde de negociações foi causada pela falência de um grande fundo de hedge (ou vários) que quase 100% de seus recursos estavam concentrados no IBIT. Após a queda de outubro, esse fundo comprou uma grande quantidade de opções de compra (call) fora do dinheiro a preços baixos, usando empréstimos para dobrar suas apostas. No entanto, com o IBIT continuando a cair, o fundo recebeu chamadas de margem dos corretores. Devido à insuficiência de garantias, foi forçado a vender uma grande quantidade de ações do IBIT no mercado, e, na tentativa de recomprar as calls que expirariam, o prêmio atingiu o máximo histórico. Shreyas Chari, diretor de negociação da Monarq Asset Management, também apoia essa teoria.

Por outro lado, Tony Stewart, especialista em opções e fundador da Pelion Capital, discorda. Para ele, embora tenha havido um "fechamento doloroso", a maior parte do prêmio de 900 milhões de dólares foi composta por negociações de pequeno porte, o que é padrão em dias de negociação caótica. Ou seja, tudo não passou de ruído causado pelo pânico generalizado no mercado, e não se pode atribuir tudo à falência de um único fundo. Ele afirma: "Essa teoria não tem uma conclusão definitiva do ponto de vista de opções."

Seja qual for a interpretação correta, o episódio destacou que as opções do IBIT atualmente cresceram a ponto de influenciar de fato o mercado. Até agora, os investidores institucionais monitoraram cuidadosamente os fluxos de capital para o IBIT para avaliar o movimento do mercado. Agora, talvez seja necessário acompanhar também de perto as atividades de negociação de opções. Parece que estamos vivendo uma era em que a psicologia do mercado de "comprar na fofoca, vender na notícia" funciona em escala cada vez maior.