Duas Faces de Agulha Mudança de Propriedade, Limite de Alta, Relatório Anual com Lucro Líquido Consolidado Caiu 88%, Lucro de 9,85 milhões, Dividendos de 16,5 milhões, Desafio à Frente

Jornalista da Changjiang Business, Shen Yourong

A “primeira ação de pasta de dentes” Two Face Needle (600249.SH) mudou de mãos.

Na noite de 31 de março, a Two Face Needle divulgou o plano de mudança de controle, a qual a acionista controladora, o Grupo de Investimento Industrial de Liuzhou, Guangxi (doravante “Grupo Industrial”), e seus acionistas concertados pretendem transferir, no total, 28% das ações da empresa para o Grupo de Operações de Capital do Estado de Guangxi (doravante “Guangxi Guokong”). Após a conclusão da transação, o controlador efetivo da empresa será alterado da Comissão de Administração de Ativos do Município de Liuzhou para a Comissão de Administração de Ativos da Região Autônoma de Guangxi.

O preço de transferência por acordo nesta mudança foi de 7,97 yuans por ação, com um prêmio de aproximadamente 25%, totalizando 1,228 bilhões de yuans.

O jornalista da Changjiang Business constatou que, desde sua entrada no mercado A em 2004, a Two Face Needle passou por duas mudanças de controle. No entanto, incluindo o plano atual, as três mudanças de controle da empresa diferem do padrão usual, pois o acionista controlador e o controlador efetivo permanecem dentro do sistema de ativos estatais de Guangxi. Esta mudança de controle representa uma elevação na hierarquia do controlador efetivo.

Como uma antiga e renomada empresa de pasta de dentes, o desempenho operacional da Two Face Needle não tem sido satisfatório. Em 2025, a empresa registrou uma receita operacional de 1,063 bilhões de yuans, mantendo-se estável em relação ao ano anterior; entretanto, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de apenas cerca de 9,85 milhões de yuans, uma queda abrupta de aproximadamente 88% em relação ao ano anterior.

Em 2025, a Two Face Needle planeja distribuir dividendos em dinheiro de 16,5 milhões de yuans, com uma taxa de dividendos de aproximadamente 167,58%.

Após a mudança de controle, como a Two Face Needle irá superar seus obstáculos de desenvolvimento?

Imagem da Visual China

Prêmio de aproximadamente 25% na mudança de controle para Guangxi Guokong

A mudança de controle da Two Face Needle foi para o Guangxi Guokong.

Na noite de 27 de março, a Two Face Needle divulgou um aviso de que seu acionista controlador estava planejando transferir ações, o que poderia levar a uma mudança no controle da empresa, resultando na suspensão de negociações a partir de 30 de março.

Após três dias de suspensão, o plano de mudança de controle veio à tona. O aviso revelou que o acionista controlador, o Grupo Industrial, juntamente com a Liuzhou Jingfa Investment Co., Ltd. (doravante “Liuzhou Jingtou”) e a Liuzhou Yuanhong Investment Development Co., Ltd. (doravante “Liuzhou Yuanhong”) assinaram um acordo de transferência de ações, por meio do qual transferiram, por acordo, aproximadamente 154 milhões de ações da Two Face Needle, representando 28% do capital social da empresa, para o Guangxi Guokong.

O Grupo Industrial é o acionista controlador da Two Face Needle, enquanto a Liuzhou Jingtou e a Liuzhou Yuanhong são suas subsidiárias integralmente controladas, formando acionistas concertados. O controlador efetivo da Two Face Needle é a Comissão de Administração de Ativos de Liuzhou.

Após a conclusão da transação, o Guangxi Guokong detém diretamente 28% das ações da Two Face Needle, somando-se às ações de 1,59% já detidas pelo seu acionista concertado, o Grupo de Investimentos de Produção de Guangxi, totalizando 29,59%. Assim, o acionista controlador da empresa passará do Grupo Industrial para o Guangxi Guokong, e o controlador efetivo mudará da Comissão de Administração de Ativos de Liuzhou para a Comissão de Administração de Ativos da Região Autônoma de Guangxi.

O preço de transferência por acordo foi de 7,97 yuans por ação, representando um prêmio de aproximadamente 25,18% em relação ao preço de fechamento de 6,37 yuans por ação na véspera da suspensão, totalizando cerca de 1,228 bilhões de yuans.

Devido ao prêmio de compra pelo Guangxi Guokong, as ações da Two Face Needle atingiram o limite máximo de alta no dia 1º de abril.

A Two Face Needle atua principalmente no desenvolvimento, produção e venda de produtos de cuidados bucais, produtos de higiene pessoal e itens de uso diário para hotéis, sendo uma conhecida e antiga marca de pasta de dentes. Desde sua listagem em 2004, a empresa passou por duas mudanças de controle, mas o controle permaneceu dentro do sistema estatal.

No início de sua listagem em 2004, o acionista controlador era a Secretaria de Finanças de Liuzhou. Em 2007, o acionista controlador mudou-se para a Comissão de Administração de Ativos de Liuzhou, sem alteração no controlador efetivo.

Em 2011, a Comissão de Administração de Ativos de Liuzhou transferiu gratuitamente toda a sua participação na Two Face Needle para o recém-criado Grupo Industrial, que se tornou o acionista controlador da empresa. Nesta mudança, o controlador efetivo permaneceu sendo a Comissão de Administração de Ativos de Liuzhou.

Diferentemente das duas mudanças anteriores, nesta ocasião, o controlador efetivo da Two Face Needle foi elevado de uma estatal municipal para uma estatal de Guangxi.

Lucro de 9,85 milhões de yuans e dividendos de 16,5 milhões de yuans

O contexto desta mudança de controle da Two Face Needle é o desempenho operacional significativamente deteriorado da empresa.

Dados públicos indicam que a Two Face Needle teve origem em 1941, com a fundação de cinco pequenas fábricas de sabão privadas, incluindo a Fábrica de Sabão de Asia. Em 1978, foi fundada a “Fábrica de Pasta de Dentes de Liuzhou”, e em 1980, uma nova fábrica foi construída. Em 1994, a empresa foi reestruturada como uma sociedade anônima, e em 2004, tornou-se a primeira na indústria a ser listada na Bolsa de Valores de Xangai, sendo também conhecida como a “primeira ação de pasta de dentes”.

A Two Face Needle começou com uma linha de pasta de dentes à base de ervas medicinais tradicionais. A marca foi amplamente reconhecida no mercado doméstico, mas a empresa não conseguiu transformar sua liderança em vantagem competitiva, entrando em dificuldades devido à diversificação de negócios.

Segundo o sistema Wind, a partir de 2004, a empresa adquiriu parcialmente ou totalmente ações de várias empresas, incluindo Jiuzhou Real Estate, Yikang Pharmaceutical e Liujiang Paper Factory, além de investir em ativos financeiros como o Banco de Liuzhou.

No setor farmacêutico, os principais produtos incluem comprimidos para rinite, cápsulas de amonocloridrato de cafeína, comprimidos de ginkgo biloba, granulados de resfriado, além de matérias-primas como pethidine, guaifenesina e asma de asarum.

A diversificação de negócios resultou em um desempenho financeiro insatisfatório.

Em 2006, a receita operacional foi de 428 milhões de yuans; em 2011, atingiu 1,115 bilhões de yuans; e, em 2019, permaneceu em 1,187 bilhões de yuans. Em relação à receita, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 151 milhões de yuans em 2006, mas os lucros e prejuízos alternaram entre anos de 2014 a 2019, com prejuízos em alguns anos. Entre 2006 e 2019, a empresa acumulou 14 anos de prejuízo líquido ajustado.

De 2020 a 2023, a receita cresceu de 685 milhões para 995 milhões de yuans, mostrando tendência de crescimento, embora abaixo do nível de 2019. Os lucros líquidos atribuíveis aos acionistas nesses anos foram de 58 milhões, 9 milhões, -39 milhões e 23 milhões de yuans, apresentando forte volatilidade, mas uma leve melhora em relação aos anos anteriores; ao mesmo tempo, o lucro líquido ajustado variou de 902 mil a 14,23 milhões de yuans, com apenas um ano de prejuízo.

Essa melhora está relacionada à venda de ativos diversificados para focar na atividade principal. Em 2019, a empresa anunciou a venda de ativos imobiliários e de papel por 1,174 bilhões de yuans.

Em 2024, a Two Face Needle deve alcançar uma receita de 1,053 bilhões de yuans e um lucro líquido de 81 milhões de yuans, com crescimento de 5,82% e 255,59%, respectivamente. Em 2025, a receita deve se manter em torno de 1,063 bilhões de yuans, enquanto o lucro líquido atribuível aos acionistas deve cair para 9,85 milhões de yuans, uma redução de 87,86%.

A grande queda no lucro líquido de 2025 deve-se principalmente à variação no valor justo de ativos financeiros de negociação (principalmente ações da CITIC Securities), que apresentou uma perda de aproximadamente 400 mil yuans, enquanto no mesmo período do ano anterior, havia um ganho de 87,74 milhões de yuans. Além disso, a receita de juros e outros itens também diminuiu.

Com receita estagnada e lucro líquido em declínio, em 2025, a distribuição de dividendos em dinheiro da Two Face Needle permanecerá em 16,5 milhões de yuans, com uma taxa de dividendos de 167,58%.

Comparada à Yunnan Baiyao, que lidera o mercado de pasta de dentes em todos os canais na China, a Two Face Needle já ficou bastante atrás. Após a mudança de controle, o mercado aguarda para ver como a empresa irá se reinventar, se haverá novas injeções de ativos e quais estratégias serão adotadas.