Pergunta sobre o progresso da reestruturação e resposta sobre o número de acionistas; a secretária do conselho de Bai Na Qian Cheng recebe uma "resposta divina" que é zombada pelos investidores; o maior acionista, Hualu Capital, volta a lançar plano de redução de participação

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No início de abril de 2026, Beijing Baina Qiancheng Film and Television Co., Ltd. (300291.SZ) foi colocada sob os holofotes devido a uma série de eventos em cadeia. Em um momento crítico em que a reestruturação de ativos de grande porte estava estagnada e os dados financeiros enfrentavam expiração e invalidez, uma resposta “desfocada” do secretário do conselho na plataforma de interação com investidores desencadeou emoções entre os investidores — ao ser questionado de forma incisiva sobre quando seria divulgado o anúncio de suspensão da reestruturação, a resposta foi apenas dados sobre o número de acionistas. Ainda mais preocupante para o mercado foi o fato de que o maior acionista, Hualu Capital, voltou a anunciar planos de redução de participação, pretendendo realizar mais de 67 milhões de yuans em vendas adicionais.

**　　Resposta “mágica” do secretário do conselho: Pergunta sobre o progresso da reestruturação, responde com dados de acionistas**

A faísca do incidente ocorreu na plataforma de interação com investidores em 2 de abril. Um investidor perguntou diretamente à Baina Qiancheng: “A data de referência dos dados financeiros (30-09-2025) já passou, quando a empresa divulgará o ‘Anúncio sobre o progresso da grande reestruturação de ativos e a notificação de suspensão da revisão’?”

Interação fácil na SZSE

Essa foi uma pergunta crucial. De acordo com a “Norma nº 26 de Conteúdo e Formato de Divulgação de Informação de Empresas de Emissão Pública de Valores Mobiliários”, os dados financeiros utilizados na reestruturação de ativos de grande porte têm validade de 6 meses. A data de referência dos dados financeiros para esta reestruturação da Baina Qiancheng era 30 de setembro de 2025, o que significa que sua validade expirou em 30 de março de 2026. Após essa data, se a empresa não apresentar uma auditoria atualizada antes do prazo, a bolsa interromperá a revisão com base nas regras, e a empresa deverá divulgar um aviso explicando a situação.

Fórum de ações

No entanto, a resposta do secretário do conselho foi surpreendente: até 31 de março de 2026, o número total de acionistas da empresa era de 35.329. Essa resposta foi zombada pelos investidores do fórum como “visão de águia”, e rapidamente se espalhou na plataforma. Um investidor comentou diretamente: “Esse secretário do conselho pode ser demitido.”

Interação fácil na SZSE

Revisando os registros de interação desde o final de março, as respostas da equipe do secretário do conselho sobre o progresso da reestruturação quase sempre foram “padronizadas” — “A empresa cumprirá suas obrigações de divulgação de informações de acordo com as leis, regulamentos e regras de supervisão relevantes” e “Solicitamos aos investidores que prestem atenção aos riscos de investimento e acompanhem os anúncios subsequentes da empresa”. Mesmo com apenas 11 dias restantes para a expiração dos dados financeiros, alguns investidores já descreveram a situação como uma “contagem regressiva para a morte”, mas o secretário do conselho continuou usando respostas padronizadas, evitando falar sobre detalhes do planejamento de auditoria ou planos futuros.

**　　Reestruturação em impasse: o que fazer após a expiração dos dados financeiros?**

Em dezembro de 2025, a Baina Qiancheng iniciou uma grande reestruturação de ativos, planejando adquirir 100% das ações da Zhonglian Century. No entanto, desde a divulgação do plano, vários meses se passaram e a empresa ainda não divulgou um projeto formal ou solicitou uma prorrogação para a auditoria. Com a expiração da data de referência financeira, o mercado geralmente considera que a reestruturação “foi encerrada”. Algumas análises apontam que o atraso no progresso, que agora está na “contagem regressiva para a morte”, está relacionado ao cronograma de final de ano, à dificuldade de auditoria do ativo alvo e ao impasse nas negociações sem garantias de contraprestação.

De acordo com as regras da SZSE, após a expiração dos dados financeiros, a empresa tem duas opções: solicitar uma prorrogação da auditoria para continuar a reestruturação ou anunciar sua suspensão. Independentemente do caminho escolhido, a divulgação de informações em tempo hábil é uma exigência básica. Até a publicação deste artigo em 2 de abril, a Baina Qiancheng ainda não divulgou qualquer anúncio substantivo sobre os próximos passos da reestruturação, deixando os investidores a digerir sua ansiedade em uma espera interminável.

**　　Maior acionista “complica ainda mais”: Hualu Capital volta a anunciar plano de venda de 70 milhões de yuan**

No dia anterior à resposta “mágica” do secretário do conselho, na noite de 1º de abril, a Baina Qiancheng anunciou que o acionista Hualu Capital Holdings Co., Ltd., que detém 6,08% das ações, planejava vender até 10,36 milhões de ações, representando 1,1% do capital total da empresa, a partir de 24 de abril, em um período de três meses. Com base na cotação de 6,5 yuans por ação no momento da publicação, o valor total de venda seria aproximadamente 67,34 milhões de yuans.

O anúncio afirmou que a razão para a venda foi “por motivos de planejamento financeiro do acionista Hualu Capital”. No entanto, essa é a segunda rodada de venda de Hualu Capital na Baina Qiancheng. Dados mostram que a primeira venda ocorreu em junho de 2023, quando a empresa detinha 64,59 milhões de ações, representando 6,86% do capital total. Desde então, a Hualu Capital iniciou duas rodadas de venda, totalizando uma redução de 7,30 milhões de ações, com um valor de aproximadamente 63,03 milhões de yuans. Se esta venda for concluída com sucesso, o total de recursos arrecadados pela Hualu Capital ultrapassará 130 milhões de yuans.

Ainda mais delicado é que a venda de Hualu Capital ocorre justamente em um momento em que a reestruturação está travada. De um lado, o progresso da reestruturação é incerto, e, de outro, o maior acionista continua vendendo suas ações para realizar lucros, o que leva o mercado a especular que “o maior acionista não confia no futuro da empresa”. Apesar de o anúncio enfatizar que essa venda não mudará o controle da empresa nem afetará sua estrutura de governança ou operações contínuas, no contexto de uma reestruturação parada e de um secretário do conselho silencioso, os investidores provavelmente ficarão preocupados com os fundamentos da empresa.

**　　Déficit de confiança: a paciência dos investidores está se esgotando**

No contexto do mercado de capitais, as perguntas dos investidores nunca buscam palavras bonitas, mas sim informações concretas que envolvem dinheiro de verdade. Quando o período de janela para a reestruturação passou, o maior acionista continua se retirando, e os resultados financeiros acumulam perdas de bilhões, a resposta do secretário do conselho na plataforma de interação, que responde de forma descontextualizada, não é apenas um “erro”, mas um reflexo de uma grave falha na governança corporativa e na divulgação de informações. Uma vez que a confiança é perdida, o custo para reconstruí-la é muito maior do que se imagina.