Haier Smart Home comete erro primário no relatório anual e ainda não corrigiu após três dias; margem de lucro bruto e margem líquida ambos caem, com uma queda de 45% na receita líquida ajustada do trimestre

Pergunta à IA · Erros básicos no relatório anual não corrigidos em três dias expõem negligência na gestão?

Jiangsu Business Daily ● Jornalista Shen Yourong

Um dos três maiores gigantes de eletrodomésticos, a Haier Smart Home (600690.SH, 06690.HK), divulgou um relatório anual que gerou ampla controvérsia.

A controvérsia surgiu por duas razões. Primeiro, a formatação do relatório anual apresentou erros básicos, que permanecem sem correção após três dias, e a carta do presidente aos acionistas foi escrita várias vezes de forma incomum na primeira pessoa. Segundo, o desempenho do quarto trimestre de 2025 mostrou uma dupla queda, com uma redução maior do que a esperada pelo mercado.

De acordo com o relatório divulgado em 26 de março, em 2025, a Haier Smart Home atingiu uma receita operacional de aproximadamente 302,3 bilhões de yuans, ultrapassando pela primeira vez a marca de 300 bilhões, com um crescimento de 5,71%; e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 19,55 bilhões de yuans, com alta de 4,39%. No quarto trimestre, além da queda na receita, o lucro líquido atribuível aos acionistas e o lucro líquido ajustado caíram 39,15% e 45,14%, respectivamente, com uma redução de cerca de 60% em relação ao trimestre anterior.

Em 2025, a margem bruta e a margem líquida da Haier Smart Home diminuíram em relação ao ano anterior, enquanto o investimento em pesquisa e desenvolvimento foi de 10,717 bilhões de yuans, o menor dos últimos três anos.

Em um contexto de pressão operacional, a Haier Smart Home transmitiu confiança ao mercado. Para todo o ano de 2025, a empresa distribuirá um total de 10,755 bilhões de yuans em dividendos em dinheiro, com uma taxa de pagamento de dividendos de 55%.

Na noite de 26 de março, a Haier Smart Home anunciou que planeja recomprar ações da empresa por pelo menos 3 bilhões de yuans e no máximo 6 bilhões de yuans, para uso em planos de participação acionária de funcionários.

Desempenho do quarto trimestre de 2025 com dupla queda

Com sentimentos mistos, essa é a avaliação do mercado sobre o relatório de resultados de 2025 da Haier Smart Home.

Na noite de 26 de março, a empresa divulgou pontualmente seu relatório anual. Em 2025, a receita operacional atingiu pela primeira vez a marca de 300 bilhões, chegando a 302,347 bilhões de yuans, com alta de 5,71%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 19,55 bilhões de yuans, aumento de 4,39%; e o lucro líquido ajustado foi de 18,604 bilhões de yuans, com crescimento de 4,49%.

Para a Haier Smart Home, esse crescimento de desempenho não veio facilmente. Em 2025, fatores como a reconfiguração da cadeia de suprimentos, protecionismo regional, barreiras não tarifárias, conflitos geopolíticos contínuos e uma recuperação lenta do consumo de eletrodomésticos na Europa aumentaram os desafios enfrentados pela empresa.

O presidente da Haier Smart Home, Li Huagang, afirmou que a empresa entregou uma resposta estável e progressiva em 2025, absorvendo os custos de distúrbios de mercado e fortalecendo sua competitividade.

Nos primeiros três trimestres de 2025, o desempenho operacional foi positivo. A receita operacional e o lucro líquido atribuível aos acionistas foram de 234,054 bilhões de yuans e 17,373 bilhões de yuans, respectivamente, com crescimentos de 9,98% e 14,68%.

No entanto, o desempenho no quarto trimestre mudou drasticamente, prejudicando o crescimento anual. Nesse período, a receita foi de 68,293 bilhões de yuans, uma queda de 6,72% em relação ao mesmo período do ano anterior, e também caiu 11,95% em relação ao trimestre anterior, sendo a primeira queda trimestral desde o quarto trimestre de 2021. Nesse mesmo período, o lucro líquido atribuível aos acionistas e o lucro líquido ajustado foram de 2,180 bilhões de yuans e 1,711 bilhões de yuans, com quedas de 39,15% e 45,14%, respectivamente, e reduções de 59,17% e 67,03% em relação ao trimestre anterior.

A dupla queda trimestral, com reduções tão acentuadas, já havia ocorrido na Haier Smart Home nos dois primeiros trimestres de 2020.

No quarto trimestre de 2025, a margem bruta e a margem líquida da Haier Smart Home foram de 24,79% e 3,40%, respectivamente, uma redução de 3,09 pontos percentuais e 3,51 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior, sendo a margem líquida menos da metade da do trimestre anterior.

Devido a esses resultados, em 27 de março, no mercado de ações A, o preço das ações da Haier Smart Home caiu cerca de 7%, enquanto as ações H chegaram a cair 8,15%. Embora as perdas tenham sido reduzidas até o fechamento, ambas as quedas ficaram em torno de 4%.

Vale destacar que, ao divulgar o relatório anual, a Haier Smart Home também anunciou que planeja recomprar ações no mercado secundário por pelo menos 3 bilhões de yuans e no máximo 6 bilhões de yuans, para uso em planos de participação acionária de funcionários.

Para 2025, o plano de recompra da Haier Smart Home foi de 1 a 2 bilhões de yuans, envolvendo ações A e H, com um custo total de 1,201 bilhões de yuans para a recompra.

Redução no investimento em P&D e dividendos recordes

A Haier Smart Home também apresenta algumas situações anômalas.

No relatório anual de 2025, a empresa mencionou “alta tecnologia” 61 vezes, insistindo que a inovação tecnológica própria sustenta a diferenciação de alta qualidade.

A Haier afirma que investe fortemente em inovação tecnológica, acelerando o desenvolvimento de novas forças produtivas, promovendo a atualização para produtos de alta qualidade, inteligência e sustentabilidade, apoiada por uma estrutura de P&D líder e completa, fornecendo continuamente eletrodomésticos que atendem às necessidades globais e promovendo uma experiência de vida inteligente e conveniente, liderando marcas de alta qualidade, cenários e ecossistemas.

Até o final de 2025, a Haier Smart Home acumulou mais de 112 mil pedidos de patentes globais, incluindo mais de 73 mil patentes de invenção.

No entanto, em 2025, o investimento em P&D da empresa diminuiu. O investimento foi de 10,717 bilhões de yuans, uma redução de 571 milhões de yuans em relação ao ano anterior, marcando a primeira queda anual desde 2013. De 2013 a 2024, o investimento em P&D cresceu de 2,093 bilhões para 11,288 bilhões de yuans.

A Haier Smart Home não enfrenta problemas de liquidez. Em 2025, o fluxo de caixa operacional líquido foi de 26,003 bilhões de yuans, uma redução de 1,20%. Mesmo assim, a situação financeira permanece sólida.

Até o final de 2025, a relação dívida/patrimônio da empresa era de 57,41%, o menor desde o final de 2016. Os fundos monetários totalizavam 47,622 bilhões de yuans, somados a depósitos a prazo, totalizando 57,603 bilhões de yuans, muito acima das dívidas com juros de 40,766 bilhões de yuans.

Apesar da redução rara no investimento em P&D, a Haier Smart Home aumentou significativamente seus dividendos em dinheiro. Em 2025, a distribuição total de dividendos em dinheiro será de 10,755 bilhões de yuans, ultrapassando pela primeira vez a marca de 100 bilhões, com uma taxa de pagamento de 55%, a mais alta desde 2005.

Um ponto de atenção é que o relatório anual da Haier Smart Home apresentou erros básicos de formatação.

Na formatação, a assinatura “Haier Smart Home Co., Ltd. Presidente: Li Huagang 26 de março de 2026”, que deveria estar na página 8 do relatório, foi incorretamente colocada na página 2.

Além disso, houve inconsistências nas unidades de medida, com tabelas apresentando “bilhões”, “milhões” e “yuans”, dando uma impressão de falta de padronização.

Adicionalmente, na “Carta aos Acionistas”, há uso de primeira pessoa, como: “Vejo que 2026 ainda pode estar na fase intermediária ou final deste ciclo”, e “Embora 2026 já não seja o ano de fundação da Haier em 1984, sei no meu coração que a Haier ainda mantém a mentalidade de um jovem fundador de 1984.” O uso de primeira pessoa em um relatório oficial é extremamente incomum.

Vale destacar que, em relação aos erros de formatação do relatório anual, após três dias, a Haier Smart Home ainda não fez correções.