"Verduras mais caras que carne" espalha-se, o fundo do ciclo do porco acelera a descida

Fonte: Huanqiu.com

【Relatório de consumo da Huanqiu.com】“O preço da carne de porco é mais baixo que gengibre e alho”, esta foi uma cena real recentemente no mercado de alimentos.

Dados do Ministério da Agricultura e Assuntos Rurais e da Sociedade de Negócios indicam: em meados de março, o preço médio do suíno vivo no país caiu abaixo de 11,05 yuans por quilo, atingindo o menor nível desde junho de 2018; alguns preços de porcos de raça externa chegaram a 9,8 yuans por quilo. De um lado, vegetais frescos que custam facilmente cinco ou seis yuans por jin, do outro, os preços do porco em queda, a indústria de criação de suínos está passando por dores semelhantes às de ciclos anteriores.

Diante do alerta de queda excessiva do preço do porco, o Comitê de Desenvolvimento e Reforma Nacional e o Ministério da Agricultura e Assuntos Rurais emitiram recentemente uma “restrição rígida”: reduzir o estoque de matrizes reprodutoras para cerca de 36,5 milhões, uma redução de 7,8%. No entanto, sob a pressão de grandes empresas suinícolas com jogos de capital e mudanças na estrutura de consumo, essa batalha de limpeza no fundo do ciclo é muito mais complexa do que se imagina.

Empresas de suínos lutam pelo preço de 6 yuans

Por que o preço do porco continua caindo? A lógica mais direta é que a oferta aumentou, enquanto a demanda encolheu ao mesmo tempo.

Dados mostram que, embora o estoque de matrizes reprodutoras até o final de 2025 tenha diminuído em relação ao pico, ainda permanece acima de uma faixa razoável de 39 milhões de cabeças. Ainda mais grave, a eficiência de criação de grandes empresas aumentou, fazendo com que, mesmo com a redução do número de matrizes, a oferta real de suínos continue alta. Em março, o plano de saída de suínos de empresas amostras aumentou 22,54% em relação ao mês anterior, ampliando instantaneamente a pressão de venda de curto prazo.

Em contraste com a vasta oferta, o consumo final permanece fraco. Após o Ano Novo Chinês, que já é uma temporada tradicionalmente fraca, a participação da carne de porco no consumo de carne caiu de 62,1% para 57,8% nos últimos anos, enquanto a substituição por carne bovina, cordeiro e aves continua a dividir a demanda. As empresas de abate na ponta da cadeia têm dificuldades em vender carne fresca, tendo que “ajustar a produção ao consumo”, pressionando os preços na cadeia de suprimentos.

Se criar um porco resulta em prejuízo de duas ou três centenas de yuans, por que não sair do mercado? Isso está relacionado às mudanças radicais no ecossistema do setor. De 2018 a 2025, o número de criadores de suínos dispersos no país caiu 38,2%. Os que permanecem são principalmente grandes empresas com forte capital, que investiram pesado inicialmente e mantêm uma mentalidade de “persistência”, suportando perdas ao invés de reduzir a capacidade de produção, prolongando assim o período de fundo do ciclo.

Quando o preço do porco cai abaixo de 10 yuans por quilo, o controle de custos torna-se a linha de sobrevivência. Segundo os relatórios financeiros recentes de 2025, embora as três maiores empresas de suínos tenham alcançado uma receita conjunta de 2711,88 bilhões de yuans, o lucro líquido caiu 28,20% de forma geral. Por trás da diferenciação de lucros, está a competição de modelos de negócio.

A Muyuan, com seu modelo de “criação e reprodução autônoma”, lucrou 15,812 bilhões de yuans. Sua confiança vem do controle extremo de custos — em 2025, o custo de criação caiu para 12 yuans por quilo. Em comparação, a Wens, com seu modelo de “empresa + agricultores”, que é mais leve em ativos, enfrenta maior pressão de lucro em condições extremas, mas também reduziu seus custos para cerca de 6 yuans por jin.

O cenário do setor está sendo redefinido por um número: 6 yuans por jin. Segundo dados do Xinmu Network, esse já é o “divisor de águas” de custo para empresas listadas de suínos. Empresas cujo custo se mantém em 6 yuans por jin ou menos estão acelerando sua monopolização graças à escala; enquanto aquelas com custos acima de 6,5 yuans por jin lutam para sobreviver em segmentos médios e pequenos. Infelizmente, com o aumento global dos preços das commodities, o soja em farelo atingindo 3000 yuans por tonelada e o aumento do frete, essa linha de custo corre o risco de ser elevada.

IC Oriental

Adeus à expansão de escala, a indústria de suínos entra na era de eficiência

Diante das metas rígidas de regulação política e da erosão de desempenho, as principais empresas estão mudando de estratégia, deixando de focar apenas em “redução de produção” ou “expansão”, para uma combinação de “redução e melhoria de qualidade”.

No mercado doméstico, empresas como a Muyuan estão ativamente eliminando matrizes de baixa eficiência, reduzindo os investimentos de capital na criação, e direcionando recursos para a ponta de abate. Em 2025, a capacidade de abate da Muyuan dobrou em relação ao ano anterior, com uma taxa de utilização de 98,8%, alcançando lucro anual pela primeira vez, sinalizando uma tentativa de suavizar as oscilações do ciclo através da extensão da cadeia produtiva.

Ao mesmo tempo, buscar novos mercados no exterior e expandir para setores de alto valor agregado, como alimentos para animais de estimação, tornou-se uma nova estratégia para diversificar os riscos do ciclo do porco. Essa mudança essencial marca o fim da era de crescimento selvagem do setor de suínos na China, baseada na expansão de escala.

De uma perspectiva de tendências de setor, a indústria de suínos na China está passando por uma profunda reformulação de suas lógicas fundamentais. Primeiro, a combinação do “mão visível” do controle de capacidade com a “mão invisível” do ajuste de mercado está se formando. A implementação de um sistema de registro para responsabilizar pelo controle de capacidade significa que a fase de expansão desordenada do passado acabou, e as oscilações de capacidade serão limitadas a uma faixa mais estreita e razoável, ajudando a reduzir as oscilações extremas de preços sob o antigo modelo de “teia de aranha”, beneficiando empresas líderes de operação mais estável a longo prazo.

Segundo, a dimensão competitiva do setor está sendo elevada de forma fundamental, passando de uma competição pontual para uma disputa de eficiência sistêmica. Antes, as empresas de suínos podiam aproveitar o endividamento e a expansão agressiva para obter lucros, mas agora, com os custos de ingredientes como ração sob pressão inflacionária, o foco está em habilidades invisíveis, como reprodução de matrizes, otimização de formulações de ração, gestão de saúde detalhada e agricultura inteligente. O limite de custo de 6 yuans por jin é, na essência, uma avaliação final da capacidade sistêmica das empresas.

Por fim, o centro de lucros da cadeia de valor está se deslocando rapidamente para o downstream, com a integração de “criação + abate + alimentos” se tornando uma tendência definitiva. Com a diminuição da dependência do ciclo de porcos vivos, o modelo de negócios baseado apenas na compra e venda de suínos atingiu seu teto. Expandir para o final da cadeia não só captura lucros na etapa de abate, mas também permite a produção de carne refrigerada, produtos processados e alimentos para animais de estimação, atingindo diretamente o consumidor final (C-end), ajudando a mitigar as oscilações do ciclo superior e suavizando a curva de lucros das empresas.

Um analista-chefe de agricultura de uma grande corretora afirmou que, à primeira vista, o momento atual parece ser a dor do fundo do ciclo do porco, mas na verdade é um divisor de águas na transformação estrutural do setor. Anteriormente, as empresas de suínos dependiam de uma estratégia de “endividamento + escala” para lidar com as oscilações do ciclo, mas, com a mudança do regulamento de uma orientação flexível para restrições rígidas, e com os custos de ração sob pressão inflacionária, “aumento de eficiência + extensão de toda a cadeia” tornou-se a principal vantagem competitiva para superar o período difícil. Os próximos dois trimestres serão os momentos mais sombrios do setor, e empresas que não controlarem bem os custos enfrentarão uma eliminação brutal, enquanto aquelas que conseguirem manter os custos abaixo de 6 yuans por jin poderão experimentar uma grande recuperação de valor e aumento na concentração do setor na próxima fase de reversão do ciclo. (Wen Xin)