Tenho observado algo notável esta semana nos mercados de opções de Bitcoin - o índice DVOL da Deribit saltou de cerca de 37 para acima de 44, indicando a maior turbulência desde novembro. Isso aconteceu enquanto ocorria uma liquidação em massa, com mais de 1,7 mil milhões de posições bullish desaparecendo de uma só vez.

O que é interessante: apesar deste grande salto na turbulência, a volatilidade implícita do Bitcoin permanece historicamente moderada. A classificação IV está em 36 e o percentil IV em torno de 50, o que significa que já vimos movimentos semelhantes antes. Portanto, sim, os mercados estão nervosos, mas não em pânico. Os traders estão pagando mais por proteção através de opções, mas a sensação é mais de cautela do que de extremo medo.

A turbulência foi agravada por uma incerteza macroeconómica mais ampla - o índice VIX tradicional subiu paralelamente, portanto, isto não é apenas um fenómeno cripto. Riscos de shutdown governamental e inquietação na Reserva Federal também contribuíram. Vejo que alguns traders estão agora monitorando a marca de $70.000 para as próximas semanas.

O sinal do mercado de derivativos é claro: o Bitcoin já não está tranquilo. A combinação de 1,7 mil milhões de liquidações e o aumento da turbulência mostra quão vulneráveis as posições se tornaram. Quando os preços caem, a venda forçada ocorre automaticamente. Portanto, atenção - mais turbulência parece provável a curto prazo.