Weidi Holdings propõe novamente uma aquisição de 10,95 bilhões de yuans, com o diretor Yu Qiong a opor-se mais uma vez, uma empresa já é a quarta tentativa de reescrever o destino principal do negócio | Capital do Delta do Yangtze

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Texto| Sina Finance Shanghai Station Shili

A Widi Co. quer usar quase 1,1 bilhão de yuans em caixa para uma aquisição, trocando de setor, mas essa já é a quarta vez nos últimos anos que a Widi reescreve o destino de seu negócio principal por meio de aquisições.

Assim que o projeto de reestruturação foi divulgado, antes mesmo do mercado questionar, já havia votos contrários na diretoria da Widi.

Em 1º de abril, a Widi divulgou um projeto de compra de ativos importantes, propondo adquirir 100% da Jiangsu Zhiyue Tiancheng Enterprise Management Co., Ltd. e 44,8506% da Jiangsu Jiuxing Precision Technology Co., Ltd., por cerca de 1,095 bilhão de yuans em dinheiro, tentando mudar do setor automotivo eletrônico, que tem estado fraco nos últimos anos, para um modelo de negócios com “eletrônica automotiva + fabricação de precisão”. Para uma empresa listada que tem enfrentado pressão e cujo lucro não é grande, essa não é uma simples expansão de negócios, mas mais uma mudança arriscada, apostando tudo.

A primeira a apontar os riscos foi a diretora Yu Qiong. Ela votou contra a proposta, justificando de forma direta: a aquisição total em dinheiro e a compra de uma grande parte das ações da empresa-alvo representam riscos elevados na gestão e operação futuras; além disso, a aquisição exige um empréstimo de 700 milhões de yuans, e após a conclusão, a operação com alto endividamento traz riscos financeiros consideráveis.

Pois essa não foi a primeira vez que Yu Qiong se posicionou contra. Quando a Widi adquiriu a Alpha Silicon, ela também questionou o plano de transação. O resultado não foi fácil: o desempenho da Alpha Silicon ficou aquém do esperado, e o risco de impairment do goodwill veio à tona. Por isso, desta vez, Yu Qiong votou novamente contra, não sendo apenas uma reserva de procedimento na diretoria, mas uma lembrança de que a estratégia de “transformação por aquisições” da empresa nos últimos anos merece atenção.

Voltando à própria transação, por que agora? Por que ainda por aquisição? Por que, após duas aquisições mal-sucedidas e uma que já começou a expor riscos, a Widi continua avançando?

Revisando os últimos anos, essa empresa já deu várias voltas na estrada de aquisições.

Em 2022, a empresa planejou adquirir a Feier Co., mas a transação foi encerrada. E esse encerramento não foi tranquilo. O presidente da Feier, Lü Zhuxin, descreveu a aquisição em uma entrevista como um casamento, dizendo: “Um homem quer casar com uma garota, porque a família dele é boa, mas ela nem recebeu o dote. Agora o homem não quer mais ela, e publicou um anúncio confuso, fazendo parecer que a garota tinha problemas. O que quero dizer é que a garota não tem problema, a empresa listada é que é ruim, e precisa que a Feier seja limpa de má fama.”

Para Lü Zhuxin, antes do anúncio de encerramento, a Feier não tinha conhecimento da decisão, e ele descreveu sua sensação como “surpresa, inexplicável e irritada”.

Esse tipo de situação não é comum em histórias de fusões e aquisições no mercado A. Uma aquisição que não foi concluída acabou levando o presidente da empresa-alvo a fazer um “discurso” público à empresa listada. Para a Widi, essa interrupção não trouxe uma saída honrosa, mas deixou uma mancha na reputação.

Em 2024, a Widi também interrompeu a aquisição da Suzhou Baoyouji. Nenhuma das duas aquisições foi concretizada, e o plano de usar ativos externos para reescrever seu negócio principal ficou pelo caminho. No final do mesmo ano, a Widi usou recursos próprios para adquirir 51% da Alpha Silicon, parecendo finalmente ter encontrado uma peça que pudesse encaixar.

Mas logo surgiram novos problemas. Segundo o relatório de desempenho de 2025, a Alpha Silicon não atingiu as expectativas, e o goodwill de 25,48 milhões de yuans já apresenta risco de impairment. Se for necessário fazer mais provisões, pode até levar o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora a um valor negativo.

Nesse contexto, ao analisar a aquisição da Jiuxing Precision, fica difícil interpretá-la como uma simples expansão industrial. Parece mais uma aposta de volta ao exterior, após duas aquisições fracassadas e uma que deixou dúvidas sobre o goodwill. A empresa está colocando quase 1,1 bilhão de yuans em dinheiro, mais um empréstimo de 700 milhões, numa sensação de urgência e conflito que já está evidente no projeto.

E a razão de a Widi continuar avançando é fácil de entender. O anúncio mostra que, de 2022 a 2024, a receita operacional foi de 74,17 milhões, 52,99 milhões e 65,23 milhões de yuans, respectivamente. A própria empresa admite que seu negócio principal é pequeno e precisa urgentemente buscar uma segunda curva de crescimento e melhorar sua lucratividade.

Para 2025, a previsão de resultados indica um lucro líquido de 2,47 a 3,7 milhões de yuans, uma queda de 26,81% a 51,14%. Por outro lado, a Jiuxing Precision teve receitas de 551 milhões, 851 milhões e 809 milhões de yuans em 2023, 2024 e até outubro de 2025, com lucros líquidos de 53 milhões, 93 milhões e 77 milhões de yuans, respectivamente. Em termos de volume de receita e lucratividade, essa empresa é claramente o ativo principal nesta transação.

Por isso, o aspecto mais interessante dessa aquisição não é apenas o valor elevado ou a “mudança de setor”, mas o fato de ela expor a ansiedade de transformação da Widi. Com uma escala de negócios pequena, lucros em declínio, a empresa busca constantemente novos ativos; mas, nas tentativas anteriores, fracassou ou deixou sequelas. Agora, ao olhar para a Jiuxing Precision, uma empresa mais forte e maior, ela é certamente atraente, mas também representa uma aquisição mais pesada, mais cara e mais difícil de assimilar.

O parceiro já assinou o “Acordo de Compromisso de Desempenho e Compensação”, prometendo que a Jiuxing Precision atingirá lucros líquidos de pelo menos 1,1 bilhão, 1,2 bilhão e 1,3 bilhão de yuans em 2026, 2027 e 2028, respectivamente, com um compromisso total de pelo menos 3,6 bilhões de yuans em três anos. A Widi também afirmou que essa transação promoverá a transformação estratégica da empresa, formando um modelo de negócios com “eletrônica automotiva + componentes metálicos de precisão”. Mas o que o mercado realmente quer saber não é só o quanto a promessa é detalhada, mas por que essa empresa insiste em usar aquisições para imaginar o futuro.

De Feier a Suzhou Baoyouji, de Alpha Silicon a Jiuxing Precision, a Widi parece estar numa estrada cheia de altos e baixos, procurando direção. Ela não parou, mas aumentou os riscos a cada passo.

E o voto contra de Yu Qiong dá uma camada de realismo a essa história.