Acabei de saber de algo interessante que aconteceu nos mercados de criptomoedas recentemente. As liquidações de tokens de prata superaram brevemente as do bitcoin na Hyperliquid, o que é bastante raro considerando que o bitcoin costuma liderar em volatilidade.

Ao que parece, Michael Burry, o tipo de 'The Big Short', descreveu isso como uma 'espiral de morte do colateral'. Basicamente, o que aconteceu foi que o apalancamento extremamente alto nesses exchanges de criptomoedas significava que, quando o preço do colateral caía, os traders com posições alavancadas em metais tokenizados eram obrigados a vender. E quanto mais vendiam, maior era a pressão sobre os preços, gerando mais liquidações. Um ciclo vicioso.

O que é interessante é que os requisitos de margem da CME para futuros de ouro e prata ficaram mais rígidos, o que aumentou a demanda por colateral. Isso pressionou os traders alavancados a reduzir a exposição, e esses movimentos se refletiram rapidamente nos mercados tokenizados. Portanto, não foi apenas um problema de criptomoedas, mas as mudanças nos mercados tradicionais se refletiram diretamente nas plataformas 24/7.

Isso mostra como as exchanges de criptomoedas se tornaram espaços de negociação macro onde tudo está conectado. Quando há estresse de um lado, o colateral é pressionado de todos os lados. Traders com alavancagem saturada e pouca liquidez acabam sendo liquidados sem previsão.