Orient Securities: Se os preços elevados do petróleo persistirem e levarem a uma recessão global, China e Estados Unidos podem beneficiar-se mais do que outras regiões

（Fonte: Caowen）

          O renminbi tem potencial para obter uma fatia maior nas liquidações de petróleo no Oriente Médio; mas não se deve esperar uma aceleração excessiva na “desdolarização”, pois, no curto prazo, o centro de preços do petróleo mais elevado e as expectativas de afrouxamento da política monetária global podem continuar a refletir uma forte presença do dólar.            

Em 6 de abril, um relatório da Orient Securities apontou que, em relação às semelhanças e diferenças entre a situação EUA-Irã e a crise do Canal de Suez, do ponto de vista das semelhanças, é provável que o conflito EUA-Irã siga um desfecho semelhante ao da crise do Canal de Suez, ou seja, o império não consegue controlar as rotas energéticas estratégicas, tornando-se um catalisador para a rápida transformação das tendências político-econômicas; enquanto, do ponto de vista das diferenças, na época, o Reino Unido enfrentava duas situações mais desfavoráveis:

Primeiro, após o fim da Segunda Guerra Mundial, já existiam dois sistemas paralelos de liquidação de petróleo, respectivamente o “petróleo em dólares” e o “petróleo em libras”, sendo que cada um tinha capacidade de substituir o outro. O Reino Unido, apoiado pelo “sistema de privilégios do império” estabelecido na década de 1930 e posteriormente evoluído para a “zona da libra”, importava petróleo do Oriente Médio principalmente em libras, enquanto os EUA importavam principalmente petróleo da América Latina em dólares, e outros países industriais utilizavam ambos os sistemas;

Segundo, e mais importante, o Reino Unido era um grande importador de petróleo, e o bloqueio do Canal de Suez representava para ele o problema mais fatal: a incapacidade de obter “petróleo em libras” do Oriente Médio, tendo que consumir reservas de moeda estrangeira para comprar “petróleo em dólares” mais caro, o que levou à venda maciça de libras por parte de instituições internacionais e à forte desvalorização da libra após o bloqueio.

Em comparação com esses dois pontos, a situação atual dos EUA é claramente muito melhor, sendo a principal razão pela qual o dólar se comporta de forma diferente da libra na época. Por um lado, embora o sistema de dólares petrolíferos já apresente fissuras, a proporção de liquidação do petróleo global em dólares ainda é alta, e há poucos concorrentes fortes; por outro lado, os EUA, como um país exportador líquido de petróleo, importam pouco do Oriente Médio, e o aumento dos preços do petróleo leva a uma maior quantidade de dólares necessários para comprar petróleo.

Com base nos fatores acima, acreditamos que, a longo prazo, o conflito EUA-Irã é um evento emblemático do declínio do domínio do dólar, e o renminbi tem potencial para obter uma fatia maior nas liquidações de petróleo no Oriente Médio; mas não se deve esperar uma aceleração excessiva na “desdolarização”, pois, no curto prazo, o centro de preços do petróleo mais elevado e as expectativas de afrouxamento da política monetária global podem continuar a refletir uma forte presença do dólar.

Se, posteriormente, a alta contínua dos preços do petróleo levar a uma recessão global, o mercado pode passar a precificar mais com base na resiliência energética. Como representantes típicos da resiliência de novas e antigas fontes de energia, a China, com sua transição energética bem-sucedida, e os EUA, com sua forte resiliência às energias tradicionais, podem se beneficiar mais do que outros mercados não americanos. A volatilidade dos ativos de risco globais em março foi mais causada pelo impacto do conflito na preferência por risco e na liquidez; uma vez que a fase de conflito se amenize, o mercado reavaliará o impacto dos altos preços do petróleo sob uma perspectiva fundamental, e tanto a China, como a mais bem-sucedida na transição para energias renováveis, quanto os EUA, com sua forte resiliência às energias tradicionais, podem se beneficiar.

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