A prata caiu 17% em um dia - já é a terceira vez nos últimos dias que o metal experimenta movimentos tão bruscos. Ontem parecia que a recuperação se consolidaria, mas não. Junto com a prata, também caíram o ouro e o cobre. Em meio à baixa liquidez, os especuladores estão revertendo posições às pressas.

A pressão principal vem das plataformas de criptomoedas. Na Hyperliquid, ocorreu uma liquidação em massa de posições em prata tokenizada - aproximadamente 17,75 milhões de dólares foram fechados forçadamente, dos quais 16,82 milhões eram posições longas. Os traders entraram com alta alavancagem, apostando na recuperação, mas ao primeiro sinal de volatilidade foram expulsos. A alavancagem funciona para ambos os lados.

Isto lembra a dinâmica que Michael Berry alertou durante a semana. Ele chamou isso de espiral de garantia - quando as garantias em criptomoedas caem, as instituições são obrigadas a vender posições lucrativas em metais para cobrir requisitos de margem. Assim, as perdas no Bitcoin provocam vendas de prata. Nesse esquema, às vezes, os metais caem mais forte do que o próprio Bitcoin.

A macroeconomia passou para o segundo plano. Sim, há rumores sobre a indicação de Kevin Warsh para a presidência do Fed, sim, Trump comenta a posição do regulador. Mas agora o mais importante é o posicionamento no mercado e as vendas forçadas, e não a demanda fundamental por metais preciosos. A previsão para a prata agora depende menos da macroeconomia e mais de quando acabarão as liquidações.

É interessante que a SpaceX mantém 8,285 bitcoins em uma conta de um grande custodiante, avaliada em cerca de 603 milhões de dólares. A empresa passou por um ano difícil - teve um lucro de 8 bilhões, agora apresenta prejuízo, apesar do aumento da receita para 18,5 bilhões. Mas a posição em criptomoedas não foi vendida. Talvez seja um sinal de que, mesmo diante das dificuldades, alguns players ainda acreditam no potencial de longo prazo.