A Standard Chartered apresentou uma análise interessante sobre o que acontece quando as stablecoins realmente começam a crescer. Eles esperam que o valor de mercado desses tokens possa atingir cerca de $2 biliões até o final de 2028. Pode parecer abstrato, mas as implicações são bastante selvagens quando se pensa nisso.

Pois o que isso realmente significa? Todos esses emissores de stablecoins, como Tether e Circle, precisam de algum lugar para guardar suas reservas. Eles escolhem em massa títulos do Tesouro dos Estados Unidos. Portanto, se o valor de mercado das stablecoins realmente aumentar, isso automaticamente impulsionará uma quantidade enorme de capital para os títulos do governo de curto prazo. Estamos falando de aproximadamente $1 biliões de demanda adicional por T-bills apenas dessa setor.

Isso já é impressionante o suficiente, mas adicione as compras previstas do Federal Reserve — entre $1 e $1,2 trilhão — e você terá um total de aproximadamente $2,2 trilhões de nova demanda por T-bills até 2028. O problema? O Departamento do Tesouro atualmente planeja emitir apenas cerca de $1,3 trilhão em novas emissões líquidas nesse segmento. Isso representa uma diferença de aproximadamente $900 milhões, talvez até mais.

Os analistas sugerem que o Departamento de Finanças poderia preencher essa lacuna emitindo mais títulos e possivelmente pausando as vendas de títulos de prazo mais longo. Parece uma estratégia, pois ao aumentar a proporção de T-bills na dívida total, você pode fechar essa brecha sem pressionar demais os retornos de longo prazo.

O que me chama atenção é que esse cenário assume que as stablecoins continuarão a crescer. Atualmente, estamos em torno de $300 a $320 bilhões de valor de mercado no início deste ano — um aumento em relação a $238 bilhões em abril do ano passado, mas nada explosivo. O Bitcoin teve dificuldades no último semestre, caindo mais de 50% desde o pico de $126.000. Isso, naturalmente, também pesa sobre todo o setor de criptomoedas e, portanto, sobre o crescimento das stablecoins.

A Standard Chartered vê isso como passageiro. Eles mantêm sua expectativa de que as stablecoins possam gerar quase $1 biliões de demanda adicional por Títulos do Tesouro até 2028. Se isso realmente acontecer, poderá transformar bastante os mercados de juros americanos. Tempos interessantes para quem acompanha esse tipo de macrotendências.