Cinco fontes de dados diferentes estão a indicar o mesmo sinal: a estrutura de procura do Bitcoin está a enfraquecer-se. As instituições (ETFs e estratégias) estão a comprar a uma velocidade próxima de recordes, mas grandes baleias e mineiros estão a vender muito mais do que o mercado consegue suportar na mesma altura. No final de março, de acordo com os dados do CryptoQuant, a procura líquida de 30 dias era de -63 mil BTC. Ou seja, enquanto as instituições compraram 94 mil BTC, o restante do mercado vendeu 157 mil BTC.

Há uma mudança surpreendente no comportamento das grandes baleias. Carteiras entre 1 mil e 10 mil BTC acumulavam 200 mil BTC há um ano, agora estão a retirar 188 mil BTC. Quase uma transformação de 400 mil BTC em 18 meses. Investidores de nível médio também reduziram a acumulação - uma queda de 60% desde outubro de 2025.

O preço realizado está em torno de 54.286 dólares, enquanto o preço spot é de 73.640 dólares. Este prémio de 21% está a diminuir rapidamente. No final de 2024, o prémio era de 120%, agora está comprimido para 21%. O Índice de Medo e Ganância está na zona de medo extremo (8-14), mas os ETFs atraíram mais de um bilião de dólares em março - esta combinação é incomum.

O Bitcoin tem oscilado entre 65 e 73 mil dólares nas últimas cinco semanas. Notícias do Irão levam a movimentos para cima, depois para baixo, e depois de volta ao nível inicial. Cada subida é vendida, cada recuo é comprado. A estratégia dominante tornou-se não assumir posições.

Desde outubro, a queda é de cerca de 47% - muito menos do que as quedas de 84-87% nos picos de 2013 e 2017. Os analistas veem isto como um sinal de maturidade do mercado. O Morgan Stanley aprovou esta semana um novo ETF de Bitcoin com uma taxa de transação de 0,14%. O produto de ações preferido da Strategy também financia compras mensais. Se este canal continuar e acelerar, poderá tornar-se uma nova fonte de compra.