O banco central realizou operações de quantidade mínima por dois dias consecutivos, sem alterar a tendência de liquidez abundante.

Fonte: Financial Times

2 de abril, o banco central realizou pela segunda vez consecutiva uma operação de recompra reversa de 7 dias no mercado aberto no valor de 500 milhões de yuans, ao mesmo tempo em que anunciou a inclusão da expressão “atendeu totalmente às necessidades dos operadores de primeira linha”, mantendo a taxa de política (taxa de recompra reversa de 7 dias) inalterada.

A operação de volume reduzido do banco central reflete a diminuição da demanda por fundos por parte das instituições de mercado. Segundo informações de algumas instituições financeiras, no final de março o banco central aumentou a liquidez para proteger a liquidez de curto prazo, além de despesas concentradas no final do trimestre fiscal, e no início de abril a liquidez permaneceu frouxa. Por motivos de gestão de liquidez, a maioria das instituições não reportou suas necessidades ao banco central nos últimos dois dias. A inclusão na declaração da expressão “atendeu totalmente às necessidades dos operadores de primeira linha” também indica que as operações de volume reduzido do banco central não apertaram a liquidez, e a orientação de política monetária de flexibilização moderada permanece inalterada.

Wang Qing, analista macro-chefe da Orient Securities, comentou que a realização contínua de recompra reversa de 7 dias no mercado aberto no valor de 500 milhões de yuans deve-se ao fato de que a liquidez permanece relativamente frouxa, especialmente no início do mês, e também envia um sinal de que o mercado deve manter a estabilidade da liquidez e evitar que as principais taxas de mercado se desviem excessivamente da taxa de política, ajudando a estabilizar as expectativas do mercado.

Do ponto de vista do mercado, a taxa overnight do mercado monetário permaneceu em níveis baixos. Nos dois primeiros meses do ano, o banco central injetou cerca de 2 trilhões de yuans por meio de recompra de compra, facilidades de empréstimo de médio prazo (MLF) e outros instrumentos, criando boas condições financeiras para o “bom começo” da economia neste ano. Após o feriado do Ano Novo Chinês, os residentes começaram a depositar seus fundos de volta nos bancos, mantendo a liquidez do mercado frouxa. Em março, a taxa média diária do DR001, taxa overnight do mercado monetário, caiu para cerca de 1,31%, mais baixa do que em janeiro e fevereiro. No início de abril, a taxa overnight caiu ainda mais abaixo de 1,3%, indicando uma redução significativa na demanda por fundos por parte das instituições financeiras. O mercado não precisa se preocupar excessivamente com o volume de operações do banco central.

“Ontem, a recompra reversa de 7 dias no mercado aberto também operou apenas 500 milhões de yuans, com um recolhimento líquido de 78 bilhões de yuans, mas isso não afetou a manutenção de uma liquidez frouxa”, explicaram especialistas do setor. Na prática, a liquidez do sistema bancário é influenciada por mudanças nos fundos do tesouro, dinheiro em circulação e outros fatores, e o banco central mantém a liquidez abundante, realizando operações flexíveis para contrabalançar esses fatores. Os especialistas também afirmaram que, ao observar a liquidez, não se deve focar apenas na mudança de um fator específico, mas considerar o impacto total de vários fatores. Nesse sentido, é mais adequado observar as mudanças nos preços, ou seja, o nível das taxas de curto prazo, do que apenas as mudanças na quantidade. Em uma coletiva de imprensa em janeiro deste ano, o vice-presidente do banco central, Zou Lan, afirmou que o objetivo das operações no mercado aberto é orientar a taxa overnight a operar próxima à taxa de política, e que as operações de volume reduzido recentes representam uma maior flexibilidade e precisão na condução da política monetária, além de refletir a mudança para uma política de regulação baseada no preço.