A escala de captação não atingiu o padrão, várias ofertas de produtos bancários fracassaram! Especialistas do setor: os produtos precisam sair do dilema de "mil produtos iguais"

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        Jornalista｜Pan Ting  Li Yuwen    Editor｜Yang Yi              

Recentemente, várias empresas de gestão de património, como Huaxia Wealth Management, Puyin Wealth Management e Zhaoyin Wealth Management, anunciaram que novos produtos de gestão de património emitidos não foram constituídos, principalmente porque o valor total arrecadado não atingiu o limite inferior. Além disso, de acordo com dados não completos do site Fazhen Wealth Management, desde o início do ano (até o momento), 40 produtos de gestão de património falharam na emissão, todos de rendimento fixo, com a maioria classificados como R2 (risco médio-baixo) ou até R1 (risco baixo).

O repórter do “Diário Econômico” notou que, em 2025, o mercado de gestão de património bancário continua a expandir-se. No entanto, desde o início do ano, novos produtos de gestão de património emitidos pelos bancos frequentemente falham devido a “não atingir o limite de arrecadação”.

Como podem as empresas de gestão de património resolver a situação de “produto não constituído por não atingir o limite de arrecadação”? Nesse contexto, considerando que a preferência de risco dos residentes ainda é relativamente baixa a curto prazo, além de produtos de baixo risco, que outras alternativas mais estáveis existem?

Em 19 de março, a Huaxia Wealth Management anunciou que o produto de gestão de património de rendimento fixo conjunto Huaxia Wealth Management nº 37 não foi constituído por não atingir o limite inferior de arrecadação estipulado na descrição do produto.

De acordo com a Tonghuashun, em março, a Huaxia Wealth Management não constituiu 6 produtos, nomeadamente o “Produto de gestão de património de rendimento fixo conjunto Huaxia Wealth Management nº 37”, “Produto de gestão de património de renda fixa de dívida fechada nº 1317”, “Produto de renda fixa de dívida pura nº 354”, “Yue’an Xin produto de renda fixa de dívida pura nº 83”, “Produto de dívida fechada de renda fixa nº 1381” e “Produto de dívida fechada de renda fixa nº 1002”.

Segundo informações do repórter do “Diário Econômico”, esses 6 produtos são todos produtos de gestão de património de valor líquido fechado de rendimento fixo, com risco predominantemente médio-baixo, e de perfil relativamente estável. Quanto ao limite de arrecadação, várias dessas ofertas estabeleceram um limite de 50 milhões de yuans, sendo que o “Produto de dívida fechada de renda fixa nº 1381” tem um limite inferior de 5 milhões de yuans.

De acordo com dados não completos do site Fazhen Wealth Management, desde o início do ano, 40 produtos de gestão de património falharam na emissão, todos de rendimento fixo.

Na realidade, além da Huaxia Wealth Management, também houve falhas na emissão de produtos por Puyin Wealth Management, Zhaoyin Wealth Management, entre outros. Por exemplo, a Puyin Wealth Management anunciou que, em 4 de março de 2026, lançou o produto de gestão de património corporativo Puyin Wealth Management Qi’an Yue, nº 2603, e, até 10 de março de 2026, o período de subscrição terminou, mas o produto não foi constituído por não atingir o limite de arrecadação estipulado na descrição do produto; em meados de fevereiro, a Zhaoyin Wealth Management anunciou que o plano de gestão de rendimento fixo de 370 dias Zhaoyujia Yue (crescimento tecnológico) nº 1, com período de subscrição de 6 a 10 de fevereiro de 2026, não atingiu o limite de arrecadação final, portanto, não foi constituído, de acordo com o contrato.

O “Relatório Anual do Mercado de Gestão de Património Bancário (2025)” (doravante referido como “Relatório”) mostra que, até o final de 2025, o mercado de gestão de património bancário tinha um volume de 33,29 trilhões de yuans, um aumento de 11,15% em relação ao início do ano. Foram emitidos 3.34 mil novos produtos de gestão de património, arrecadando 76,33 trilhões de yuans; o número de investidores que possuíam produtos de gestão de património atingiu 143 milhões, um aumento de 14,37% em relação ao início do ano; ao longo do ano, foram gerados 730,3 bilhões de yuans em rendimentos para os investidores.

No entanto, em fevereiro de 2026, o número de novos produtos de gestão de património emitidos no mercado total diminuiu em relação ao mês anterior. Dados do Puyin Standard mostram que, em fevereiro, foram emitidos 2.018 produtos de gestão de património, uma redução de 522 em relação ao mês anterior. Destes, 397 eram produtos abertos, com uma referência de desempenho média de 1,85%; 1.621 eram produtos fechados, com uma referência de desempenho média de 2,35%. Nesse período, as empresas de gestão de património emitiram 1.518 produtos, uma redução de 376 em relação ao mês anterior, representando 75,22% do total de emissões do mercado.

O principal especialista do Laboratório de Finanças e Desenvolvimento de Xangai, Diretor Zeng Gang, afirmou ao repórter que falhas na emissão de produtos de gestão de património ainda podem ocorrer. Em um ambiente de baixas taxas de juros, produtos sem uma clara diferenciação ou posicionamento enfrentam uma pressão contínua de liquidação, o que é uma manifestação normal do processo de seleção natural do mercado.

Zeng Gang acrescentou que as principais razões para a não constituição de produtos de gestão de património por não atingirem o limite de arrecadação são três. Primeiro, a taxa de retorno continua a cair, reduzindo significativamente o apelo do produto e, consequentemente, a vontade de subscrição dos investidores; segundo, os produtos de gestão de património são altamente homogêneos, dificultando a formação de demanda efetiva. A maioria dos produtos fracassados são de renda fixa de natureza fechada, com ativos subjacentes compostos por títulos de dívida e certificados de depósito interbancários, e os investidores enfrentam uma competição de rendimento simples, sendo inevitável que sejam dispersos pelo mercado; terceiro, há uma desconexão entre oferta e demanda, uma contradição que há muito tempo não foi resolvida.

Para Su Xiaorui, pesquisadora sênior do Zhiyan Intelligence, os produtos que falham na emissão por não atingirem o limite de arrecadação têm algumas características comuns. Ela afirmou ao repórter que essas características incluem serem de renda fixa, risco médio-baixo e de valor líquido fechado.

“Esses produtos de gestão de património que não atingem o limite de arrecadação têm como principal público-alvo investidores de perfil conservador, cujo objetivo central é a preservação do capital e rendimento estável, não a busca por altos retornos. A falha na arrecadação resulta de fatores múltiplos, incluindo a alta homogeneidade da oferta, a preferência por liquidez do lado da demanda, e a insuficiência do atrativo dos benchmarks de desempenho desses produtos no mercado.” Su acrescentou que, no futuro, a falha na emissão de produtos de gestão de património pode se tornar uma norma.

Então, como podem as empresas de gestão de património resolver a questão de “produto não constituído por não atingir o limite de arrecadação”? Segundo Zeng Gang, é preciso esforços em três áreas: reconstrução do produto, lógica operacional e confiança dos investidores.

“Na reconstrução do produto, para evitar a situação de ‘produtos idênticos’, é necessário atender às preferências de liquidez dos investidores, aumentando a oferta de produtos abertos e de curto prazo.” Zeng Gang afirmou ao repórter do “Diário Econômico” que é importante introduzir de forma moderada ativos como ações, ouro e REITs (fundos de investimento imobiliário), diversificando a estratégia de ‘renda fixa+’ para tornar os produtos mais competitivos. Em 2026, a escala de produtos com estratégia de ‘renda fixa+’ cresceu mais de 70% em relação ao ano anterior, confirmando a aceitação do mercado por essa direção.

“Em segundo lugar, é necessário mudar a lógica operacional, deixando de focar apenas no volume, e voltando à criação de valor.” Zeng Gang destacou que, se antes do lançamento do produto for difícil atingir o limite de arrecadação, deve-se optar por interromper a emissão de forma proativa, ao invés de avançar cegamente, concentrando recursos na criação de poucos produtos de referência de alta qualidade, o que é mais estratégico do que manter um produto mal-sucedido.

Por fim, é fundamental reconstruir a confiança dos investidores. “Na era do valor líquido, uma comunicação de risco profissional e uma divulgação transparente de informações são essenciais para reter clientes.” Para Zeng Gang, ajudar os investidores a entenderem que “risco baixo não é igual a preservação do capital” e estabelecer um mecanismo de acompanhamento de longo prazo durante as oscilações do mercado são essenciais para manter a escala e a reputação.

Su Xiaorui, por sua vez, propõe que as empresas de gestão de património reforcem a alocação de ativos, evoluindo de uma estratégia predominantemente de renda fixa para uma abordagem mais diversificada, aumentando a participação de ativos de ações, além de fortalecer a expansão de canais e o sistema de serviços ao longo de todo o ciclo de vida do produto, usando sua capacidade de pesquisa e análise e a confiabilidade no acompanhamento do cliente para promover a retenção de fundos e aumentar a fidelidade dos clientes.

Considerando que a preferência de risco dos residentes ainda é relativamente baixa a curto prazo, que outras alternativas mais estáveis existem além de produtos de baixo risco? A esse respeito, o repórter identificou que, atualmente, produtos como títulos de poupança do Estado e seguros de dividendos, que possuem vantagens de estabilidade, também são bastante populares entre os investidores.

● Títulos de poupança do Estado: liquidez flexível, podem ser penhorados ou resgatados antecipadamente

Em 10 de março, foram lançados os primeiros títulos de poupança do Estado de 2026 (certificados). Nesse dia, várias agências bancárias tiveram suas quotas esgotadas em segundos. Desde então, o maior volume de emissão de títulos de poupança do Estado neste ano foi de 15 bilhões de yuans, com taxas anuais de 1,63% para o prazo de 3 anos e 1,7% para o de 5 anos.

Se há alguns anos, esse nível de rendimento talvez não fosse notável, com a queda das taxas de juros, atualmente, os títulos de poupança do Estado oferecem rendimentos mais vantajosos.

Além disso, uma vantagem adicional é a liquidez flexível, permitindo resgate antecipado.

Segundo informações do repórter, quando os investidores precisam de empréstimos, podem usar os títulos de poupança do Estado como garantia, solicitando empréstimos na mesma instituição bancária onde adquiriram os títulos. Além disso, esses títulos podem ser resgatados antecipadamente durante o período de posse, com juros calculados proporcionalmente ao tempo de detenção e às taxas correspondentes.

● Seguros de dividendos: dupla vantagem de rendimento garantido + variável, adequados para manutenção de longo prazo

Recentemente, o repórter visitou bancos e constatou que os seguros de dividendos, com uma taxa de juros prevista de 1,75%, são produtos principais promovidos por várias instituições, incluindo seguros de renda vitalícia e seguros de vida com dividendos.

Os seguros de dividendos oferecem uma taxa de juros garantida, além de uma distribuição de lucros variável, dependendo do desempenho da seguradora, formando uma dupla vantagem de rendimento. Com o cenário de juros baixos atual, esses seguros são bastante atrativos.

De acordo com a equipe de pesquisa econômica da Guoxin Securities, os seguros de dividendos apresentam três atrativos no mercado atual: primeiro, a taxa de juros garantida oferece uma proteção semelhante a uma poupança, atendendo à preocupação dos residentes com a segurança do principal; segundo, a parte variável, ligada ao desempenho da seguradora, permite que, em ciclos de queda de juros, os fundos possam obter retornos superiores aos de depósitos bancários por meio de alocação de longo prazo, atendendo ao desejo de rendimento moderado; terceiro, esses seguros geralmente têm um período de cobertura longo, ajudando a orientar o planejamento financeiro de longo prazo e a reduzir a volatilidade do mercado financeiro causada por entradas e saídas rápidas de fundos. Além disso, alguns produtos oferecem funções como empréstimo de apólice, atendendo às necessidades de liquidez.

Segundo informações, atualmente, a taxa de juros garantida dos seguros de dividendos é de 1,75%, e a taxa de retorno total, incluindo dividendos, pode ultrapassar 3%.

● Canais de corretoras: flexibilidade nos prazos de recompra

Além dos produtos de gestão de património vendidos por bancos, os canais de corretoras também oferecem opções mais estáveis, como operações de recompra de títulos do governo.

A recompra de títulos do governo é, na essência, um empréstimo de curto prazo, onde o investidor empresta fundos à bolsa de valores e recebe juros fixos, com o título do governo como garantia, e o principal e juros são devolvidos na data de vencimento.

Sua vantagem reside na garantia do título do governo, sob supervisão da bolsa, além de rendimentos geralmente superiores às taxas de depósito bancário, com prazos variados, de 1 a 182 dias, permitindo ao investidor escolher o período de empréstimo conforme sua disponibilidade de fundos.

Normalmente, no final do mês, trimestre, ano ou antes de feriados, há maior demanda por fundos, o que eleva as taxas de juros, tornando esses períodos ideais para participar de operações de recompra de títulos do governo. É importante notar que, durante o período de recompra, não é possível resgatar antecipadamente; ao final, o principal e os juros são automaticamente creditados na conta do investidor.

Imagem de capa: Zhu Yu