Acabei de perceber que a opção de venda de 40.000 dólares para Bitcoin atualmente representa uma posição massiva. Com um valor nominal de cerca de 490 milhões de dólares, é a segunda maior aposta após o interesse aberto – e isso diz muito sobre o medo no mercado que está a circular.

O BTC está atualmente a ser negociado a cerca de 72.850 dólares, mas muitos traders parecem ainda esperar uma queda significativamente maior. A concentração dessas posições de venda em 40.000 dólares mostra-me que as proteções contra quedas extremas de preço são muito procuradas. Paralelamente, há uma grande quantidade de 566 milhões de dólares em opções de venda em 75.000 dólares – o chamado nível de Max-Pain, onde a maioria das opções expiraria sem valor.

O que me interessa, porém, é que, embora existam mais contratos de compra do que de venda em circulação, (a relação put-call está em 0,72), mostra que a distribuição das grandes posições de venda em strikes mais baixos revela uma estratégia de proteção clara. Os traders não estão apenas a apostar na subida dos preços, mas também a proteger-se contra perdas adicionais. Com cerca de 7,3 mil milhões de dólares em opções de Bitcoin que expiram no final do mês, pode ainda ficar interessante. Aqui, há um equilíbrio entre oportunidades de valorização e proteção contra riscos extremos – típico de um mercado incerto.