Percebi algo interessante ao observar os dados onchain nos últimos dias. Enquanto Tom Lee e BitMine continuam a comprar ETH (eles adicionaram mais 100 milhões de dólares a 2.300 no mês passado), parece que literalmente todos os outros estão a vender. Vitalik continua a vender, os traders com alavancagem estão a fechar posições, e há este ciclo vicioso onde quanto mais o preço cai, mais pessoas são forçadas a liquidar.

Os números são preocupantes. Dezenas de milhares de ETH saíram para o mercado em poucos dias apenas para pagar empréstimos na Aave. Uma carteira vendeu 47 mil ETH em quatro dias, dos quais 31.700 em cinco horas. O problema é que, quando a garantia enfraquece, as pessoas são obrigadas a vender ainda mais para evitar a liquidação. É um ciclo vicioso que já vimos antes.

O que me impressiona é que o ETH está a desabar muito mais do que o Bitcoin e outras grandes cap. Parte do motivo é que continua a ser o principal ativo para a alavancagem no cripto, então quando os traders precisam de fechar uma posição ou um wrap, o ETH é a primeira coisa a ser vendida. Mas também reflete o facto de que ninguém parece querer comprar neste momento.

E depois há as empresas de tesouraria. A BitMine é o exemplo mais conhecido, com 4,29 milhões de tokens ETH (agora valendo cerca de 9 mil milhões de dólares, embora tenham investido 16,3 mil milhões). A ideia era que esses detentores institucionais se tornassem uma base de suporte estável. Em vez disso? Estão presos com perdas enormes e o mercado sabe disso. Em vez de serem um suporte, tornaram-se um obstáculo psicológico.

A pressão vem de todos os lados: fundadores que reduzem a exposição, traders em prejuízo que procuram saídas, traders de derivativos que vendem. O Ethereum ainda tem fundamentos sólidos como plataforma, mas neste momento não está a ser negociado com base nesses fundamentos. Está a ser negociado como um ativo que ninguém quer adquirir. Exceto Tom Lee, evidentemente.