A situação dos mineiros de Bitcoin tornou-se realmente séria. Quando a dificuldade caiu 7,8%, isso significava uma perda de cerca de 19.000 dólares por cada moeda, e atualmente, enquanto o preço de mercado está em torno de 72.770 dólares, os custos médios de produção estão próximos de 88.000 dólares.

O que está acontecendo para que fiquem tão apertados? O aumento nos preços de energia de um lado, e do outro, as tensões geopolíticas no Oriente Médio. Quando os preços do petróleo ultrapassam 100 dólares, os custos de eletricidade são diretamente afetados. O fechamento efetivo do Estreito de Hormuz, que controla cerca de 20% do fluxo mundial de petróleo e gás, também contribui. Isso reduz a taxa de hash, aumenta os tempos de bloco, e a dificuldade da rede começa a cair de forma acentuada.

A última ajuste de dificuldade ocorreu no sábado, com uma queda de 7,76%. A rede agora está em torno de 920 EH/s, enquanto em 2025 tinha atingido 1 zetahash. Os tempos médios de bloco aumentaram para 12 minutos e 36 segundos, bastante acima do alvo de 10 minutos. O hashprice, ou seja, o valor diário por petahash, fica em torno de 33 dólares, o que coloca a maioria dos equipamentos perto do ponto de equilíbrio.

Quando os mineiros não conseguem cobrir os custos, o que fazem? Vendem Bitcoin. Isso adiciona uma pressão de oferta a um mercado que já está sob pressão. Especialmente as empresas de mineração de capital aberto estão diversificando para inteligência artificial e computação de alto desempenho para tentar sobreviver. Jogadores como Marathon Digital e Cipher Mining começaram a expandir sua capacidade de data centers. A mineração, agora, não é mais tão lucrativa como antes.

A estrutura do mercado também ficou interessante. O preço do Bitcoin permaneceu, nas últimas seis semanas, em uma faixa relativamente estreita entre 65.000 e 73.000 dólares, mas essa estabilidade é enganosa. As compras estão sendo feitas por um grupo cada vez menor de investidores institucionais. Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA e alguns outros canais respondem pela maior parte das compras sustentáveis.

A economia da mineração não é apenas uma história de setor, mas uma história de estrutura de mercado. À medida que os participantes saem, a rede se ajusta e torna a mineração mais barata. Mas, quando os custos superam as receitas, isso prejudica tanto os mineradores quanto o mercado à vista, que absorve as vendas forçadas. Uma nova atualização de dificuldade está prevista para o início de abril, e os dados indicam uma tendência de queda ainda maior. Se o Bitcoin permanecer abaixo de 88.000 dólares, a saída de mineradores se acelerará e a dificuldade continuará a diminuir.