A família LABUBU tem uma receita anual de 14,16 bilhões, Wang Ning pede para "reduzir o ritmo de crescimento", e o preço das ações da Pop Mart caiu mais de 20% em um único dia

“2025 foi realmente um ano muito especial. Somos como um novato piloto de Fórmula 1, sendo rapidamente lançado na pista. Quer seja como condutor, quer como carro, há uma pressão enorme.” No dia 25 de março, na conferência de resultados, Wang Ning, fundador, presidente do conselho e CEO da Pop Mart, afirmou.

Em 2025, a Pop Mart (09992.HK) alcançou uma receita de 37,12 bilhões de yuans, um aumento de 184,7% em relação ao ano anterior; o lucro líquido ajustado foi de 13,08 bilhões de yuans, um crescimento de 284,5%. A margem de lucro líquido ajustado foi de 35,2%.

Lucros em grande ascensão e com uma grande quantidade de caixa, mas os dividendos da Pop Mart tornaram-se mais cautelosos. Segundo o anúncio, o conselho de administração recomendou o pagamento de um dividendo final de 2,3817 yuans por ação para 2025, com um valor total estimado de aproximadamente 3,194 bilhões de yuans; já em 2025, no semestre, a Pop Mart não distribuiu dividendos.

Em 2025, a receita no mercado doméstico da Pop Mart foi de 20,852 bilhões de yuans, um aumento de 134,6% em relação ao ano anterior. No mercado externo, composto por Ásia-Pacífico, Américas, Europa e outras regiões, a receita foi de 16,27 bilhões de yuans, um crescimento de 291,9%.

Apesar do alto crescimento no ano passado, o mercado de capitais permanece cauteloso em relação ao futuro da Pop Mart. Após o anúncio dos resultados em 25 de março ao meio-dia, o preço das ações da Pop Mart caiu drasticamente. Até o encerramento, a queda no preço das ações no dia foi superior a 20%. Algumas análises apontam que a queda pode ter sido causada pelo fato de que as vendas de produtos não relacionados à IP LABUBU não atingiram as expectativas.

De acordo com o relatório financeiro, em 2025, a receita dos produtos da família THE MONSTERS, pertencente ao LABUBU, atingiu 14,16 bilhões de yuans, além de cinco IPs que ultrapassaram 2 bilhões de yuans em receita, sendo que o maior não passou de 4 bilhões.

Por isso, a Pop Mart precisa lidar com a ansiedade de “qual será o próximo sucesso explosivo após o LABUBU”.

Na conferência de resultados, Wang Ning falou.

O LABUBU continua sendo “o campeão de vendas”

A matriz de IPs composta por muitos IPs de alta popularidade é a base do crescimento dos resultados da Pop Mart.

Em 2025, a Pop Mart teve 17 IPs com receita superior a 100 milhões de yuans.

O LABUBU, pertencente à família THE MONSTERS, é indiscutivelmente o “campeão de vendas” da Pop Mart. Em 2024, a receita dos produtos da família LABUBU ultrapassou pela primeira vez 3 bilhões de yuans. Em 2025, a Pop Mart lançou as séries LABUBU “Energia à Frente” e Mini LABUBU “Segredos do Coração”, atingindo uma receita de 14,16 bilhões de yuans, um crescimento de 365,7%, representando quase 40% do total da receita da empresa.

Além do grupo LABUBU, em 2025, os cinco principais IPs da Pop Mart — SKULLPANDA, CRYBABY, MOLLY, DIMOO e Xingxingren — também tiveram receitas superiores a 2 bilhões de yuans.

Entre eles, SKULLPANDA faturou 3,54 bilhões de yuans, um aumento de 170,6%; CRYBABY, 2,93 bilhões de yuans, um crescimento de 151,4%; MOLLY, 2,897 bilhões de yuans, um aumento de 38,4%; DIMOO, 2,78 bilhões de yuans, um crescimento de 205,3%; e o novo IP Xingxingren, lançado em agosto de 2024, atingiu uma receita de 2,06 bilhões de yuans, um aumento de 1602%. Segundo a Times Finance, a receita da família LABUBU é quase equivalente à soma das receitas desses cinco IPs.

“LABUBU é muito sortudo, tornou-se um IP de nível mundial… É como um depósito de ouro, acreditamos que seu valor está apenas começando a ser explorado.” Claramente, Wang Ning tem ainda maiores ambições para esse super IP.

O diretor de operações da Pop Mart, Sider, revelou na conferência que o LABUBU lançará, na segunda metade deste ano, a série 4.0 e uma série em colaboração com artistas. Além disso, o LABUBU será apresentado na Copa do Mundo em junho. A turnê mundial de 10 anos do grupo LABUBU também continuará visitando diversos países.

A partir de uma perspectiva de planejamento de médio a longo prazo, o LABUBU terá livros ilustrados, filmes e outros formatos de conteúdo, todos em fase de preparação. Em 19 de março, a Pop Mart e a Sony Pictures anunciaram conjuntamente os avanços mais recentes do filme do LABUBU, com ambos desenvolvendo um filme de animação com atores reais baseado na família LABUBU. “O filme já entrou na fase de roteiro, esperamos que esses conteúdos possam mostrar melhor o universo do grupo LABUBU”, afirmou Sider.

O relatório financeiro mostra que o caixa e equivalentes de caixa da Pop Mart aumentaram de 6,109 bilhões de yuans em 31 de dezembro de 2024 para 13,775 bilhões de yuans em 31 de dezembro de 2025.

O próximo sucesso explosivo ainda não apareceu

Com fluxo de caixa abundante, a Pop Mart também tenta expandir seus negócios de IP.

Após lançar o parque temático urbano Pop Mart em 2023, em 2025, a Pop Mart lançou marcas de joias popop, a marca de doces POP BAKERY e outros negócios inovadores. Segundo Wang Ning, em abril, a Pop Mart lançará produtos derivados de pequenos eletrodomésticos com foco em IP, que serão vendidos em plataformas de comércio eletrônico como a JD.com.

No entanto, para o mercado de capitais, mais do que experimentar várias áreas, a Pop Mart talvez precise mesmo é encontrar o próximo sucesso explosivo.

Em 2025, a receita do grupo IP LABUBU representou 38,1% do total. Em comparação, as cinco principais IPs — SKULLPANDA, CRYBABY, MOLLY, DIMOO e Xingxingren — tiveram uma participação de receita entre 5,5% e 9,5%. Com o LABUBU se tornando o pilar de receita do grupo, a questão “onde está o próximo LABUBU?” tornou-se uma dúvida que a Pop Mart precisa responder ao mercado.

Fonte: Unsplash

Desde 2025, a velocidade de lançamento de novos IPs pela Pop Mart aumentou significativamente. Segundo dados parciais da Times Finance, de novembro de 2025 até agora, em quatro meses, a Pop Mart lançou consecutivamente quatro novos IPs: Hatti, Supertutu, Merodi após a escola e Key A. No entanto, esses IPs ainda não conquistaram o mercado. A loja oficial da Pop Mart na Tmall mostra que, atualmente, a série de blind boxes de Supertutu vendeu mais de 1000 unidades, enquanto a série Key A vendeu pouco mais de 100 unidades.

Em 2019, a Pop Mart começou a colaborar oficialmente com o designer da família LABUBU, Long Jiasheng. Em 2024, o LABUBU tornou-se um sucesso global. Com base no ciclo de popularidade do LABUBU, as vendas de novos IPs da Pop Mart a curto prazo ainda não garantem que esses IPs se tornem sucessos explosivos, mas, no processo de incubar o próximo grande sucesso, a Pop Mart também precisa suportar as oscilações do mercado de capitais.

Vale notar que, após um desempenho de resultados extremamente forte, a Pop Mart reduziu suas metas de crescimento para 2026.

“Este ano, vamos nos esforçar para alcançar um crescimento de pelo menos 20%.” Na conferência de resultados, Wang Ning afirmou. Em comparação com o crescimento de dobrar de 2025, essa é claramente uma previsão de crescimento bastante modesta.

“Na verdade, ainda somos uma empresa que vende produtos, faz canais de distribuição, trabalha com bens de consumo e cultura de moda, embora o crescimento no ano passado tenha sido super rápido, na realidade, esperamos que nossos resultados tenham um crescimento linear e saudável”, enfatizou Wang Ning.