Empresa de medicamentos para gota, Elemental Pharmaceuticals, apresenta-se na Bolsa de Hong Kong: a avaliação da empresa atinge 3,6 mil milhões de yuans, após anos de pesquisa e desenvolvimento, o produto principal ainda não foi lançado no mercado

Pergunta à IA · A segunda IPO pode resolver a crise de financiamento da XinYuanSu Pharmaceuticals, que continua a registrar prejuízos?

Jornalista do Daily Economic News: Kong Zesi    Editor do Daily Economic News: Zhang Yiming

Recentemente, a empresa de medicamentos inovadores fundada pelo doutor retornado da China, Shi Dongfang — Hangzhou XinYuanSu Pharmaceuticals Co., Ltd. (doravante XinYuanSu Pharmaceuticals) — apresentou novamente pedido de listagem na Bolsa de Hong Kong. Esta empresa, focada na área de medicamentos para gota, obteve múltiplas rodadas de financiamento antes do IPO (oferta pública inicial), com uma avaliação pós-investimento de até 3,6 bilhões de yuans, graças ao seu medicamento principal em desenvolvimento, ABP-671.

No entanto, sob a sua aura, XinYuanSu Pharmaceuticals ainda não lançou qualquer produto no mercado, continua a registrar prejuízos elevados e seu progresso no desenvolvimento do produto principal está atrasado em relação a alguns concorrentes nacionais, além de enfrentar desafios de financiamento e comercialização. Assim, esta IPO será uma batalha crucial para que XinYuanSu Pharmaceuticals mantenha o desenvolvimento de pesquisa e capte fluxo de caixa adicional.

Doutor retornado entra no mercado de novos medicamentos para gota

XinYuanSu Pharmaceuticals foi fundada por um doutor retornado ao país. Segundo relatos da mídia, o fundador Shi Dongfang obteve seu doutorado em Química de Medicamentos e Química Orgânica pela Universidade de Nottingham, no Reino Unido, em 1995, sob a orientação do acadêmico da Royal Society, Malcolm F.G. Stevens, inventor de medicamentos contra tumores cerebrais.

Em 1996, ele foi para os Estados Unidos, iniciando seu pós-doutorado em Química de Medicamentos, trabalhando posteriormente na Genelabs Biopharmaceuticals na Califórnia e na Metabolex Pharmaceuticals, atuando como pesquisador sênior, envolvido no desenvolvimento de medicamentos inovadores de primeira classe (primeira no mundo) em áreas como antitumorais, contra hepatite C (HCV), infecções fúngicas e diabetes tipo 2.

Após mais de dez anos de experiência em pesquisa e desenvolvimento de medicamentos inovadores, Shi Dongfang percebeu a lacuna entre a inovação farmacêutica doméstica e a internacional. Em 2012, retornou ao país para fundar XinYuanSu Pharmaceuticals, concentrando-se no tratamento de gota crônica.

Atualmente, o produto principal da XinYuanSu é o ABP-671, destinado ao tratamento da gota crônica. Segundo o prospecto da empresa, esse medicamento evita a estrutura de benzofurano comum em drogas tradicionais, prevenindo a formação de metabólitos tóxicos relacionados a danos ao fígado, minimizando assim o risco de hepatotoxicidade, ao mesmo tempo que mantém uma eficácia eficaz na redução do ácido úrico. Além disso, o ABP-671 possui maior seletividade de alvo, com uma eficácia de redução do ácido úrico mais impressionante.

Dados indicam que o mercado futuro para novos medicamentos contra gota é bastante promissor.

O prospecto da XinYuanSu afirma que o número de pacientes com gota no mundo aumentou de aproximadamente 53,3 milhões em 2019 para cerca de 66,2 milhões em 2024, e espera-se que atinja cerca de 91,6 milhões até 2033. Além disso, o mercado global de medicamentos para gota deve atingir US$ 9,3 bilhões até 2033, com uma taxa de crescimento anual composta de 14,9% de 2024 a 2033.

Sabe-se que, durante uma crise de gota, a dor do paciente é intensa, como “facadas na medula óssea”. Segundo relatório da Southwest Securities de 2023, os medicamentos atuais para gota apresentam riscos de segurança, e os pacientes urgentemente precisam de medicamentos seguros para uso a longo prazo.

Progresso clínico do produto principal atrasado

Apesar do amplo potencial de mercado, XinYuanSu Pharmaceuticals ainda enfrenta uma série de desafios severos.

Primeiro, o progresso clínico do produto principal está atrasado. O ativo-chave da XinYuanSu, ABP-671, está sendo conduzido simultaneamente na China e nos EUA em ensaios clínicos de fase 2b/3 para o tratamento de gota, com a empresa afirmando que tem potencial para se tornar o melhor inibidor de URAT1 de primeira classe, direcionado ao mercado de tratamento de primeira linha.

No entanto, no cenário cada vez mais competitivo de inibidores de URAT1, XinYuanSu já não possui vantagem de velocidade. A Ruznore Sodium Tablets (SHR4640) da Hengrui Medicine, para o tratamento de gota primária com hiperuricemia, deve ser lançada em 2026; a AR882 da Yipin Hong está em fase crucial de ensaios clínicos de fase 3; e alguns produtos de empresas não listadas também estão na fase 3 de testes clínicos.

Além disso, um produto altamente seletivo de inibidor de URAT1 — Dotrinorate (Youlesi) — já está no mercado doméstico. Isso significa que, mesmo que o ABP-671 seja bem-sucedido no futuro, enfrentará forte concorrência de produtos similares.

Como é bem sabido, o desenvolvimento de medicamentos inovadores leva tempo e requer altos investimentos. A contínua “queima de dinheiro” na pesquisa e desenvolvimento tem levado XinYuanSu a um ciclo de prejuízos. Como o produto ainda não foi lançado, a empresa não possui produtos comercializáveis nem receitas de vendas de medicamentos; sua receita principal vem de subsídios governamentais, entre outros. Em 2024 e 2025, os gastos com P&D da XinYuanSu serão de aproximadamente 338 milhões de yuans e 180 milhões de yuans, respectivamente, enquanto a empresa registrará prejuízos de 434 milhões de yuans e 535 milhões de yuans no mesmo período.

Os prejuízos contínuos também consomem grande parte dos recursos da empresa. Desde sua fundação, XinYuanSu obteve seis rodadas de financiamento de ações, totalizando cerca de 1,178 bilhão de yuans. Até o final de 2025, o saldo bancário, dinheiro e equivalentes de caixa da empresa somam 206 milhões de yuans.

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