A receita ultrapassa a barreira de 3 bilhões, a Wanmei Co. enfrenta a dificuldade do "imposto sobre fluxo" de aumento de receita sem aumento de lucro

1 de abril, Marubi Biotech (603983.SH) abriu em queda, encerrando o dia a 26,11 yuans por ação, uma queda de 1,47%. No dia anterior, a Marubi Biotech divulgou o relatório anual de 2025, revelando um crescimento de desempenho com aumento de receita, mas sem lucro, refletindo a situação brutal de luta no atual setor de cosméticos, onde os custos de fluxo de tráfego estão em guerra na maré vermelha.

De acordo com os dados divulgados no relatório anual, em 2025 a Marubi Biotech alcançou uma receita operacional de 3,459 bilhões de yuans, um aumento de 16,48% em relação ao ano anterior; no entanto, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de apenas 247 milhões de yuans, uma queda significativa de 27,63% em relação ao ano anterior; o lucro líquido deduzidos itens não recorrentes foi de 231 milhões de yuans, uma redução de 29,2%.

A tendência de mudança por trimestre é ainda menos otimista. Segundo dados do Tonghuashun iFinD, a Marubi Biotech alcançou uma receita de 1,009 bilhões de yuans no quarto trimestre, um aumento de 47,13% em relação ao trimestre anterior, mas uma redução de 0,84% em relação ao mesmo período do ano anterior; porém, o lucro líquido atribuível aos acionistas nesse período foi de apenas 3,35 milhões de yuans, uma queda de 96,75% em relação ao mesmo período do ano anterior, e também caiu 95,18% em relação ao trimestre anterior.

Analisando os dados da demonstração de resultados, o aumento expressivo das despesas durante o período é uma causa importante para a queda do lucro. A margem bruta da Marubi Biotech em 2025 foi de 74,29%, mantendo-se basicamente no mesmo nível dos anos anteriores, e até apresentando um leve crescimento.

O principal problema está nas despesas de vendas. Em 2025, as despesas de vendas da empresa atingiram 2,057 bilhões de yuans, um aumento de 25,8%; representando 59,45% da receita operacional, um aumento de 4,41 pontos percentuais em relação aos 55,04% do ano anterior. Além disso, as despesas administrativas também aumentaram 48,36%, totalizando 161 milhões de yuans, com a empresa explicando que esse aumento se deve ao aumento na depreciação e amortização do edifício Marubi.

Na divulgação do relatório anual, a Marubi Biotech explicou que a redução do lucro líquido atribuível aos acionistas em relação ao ano anterior se deve principalmente ao alto custo de fluxo de tráfego online e promoções, além do aumento na depreciação e amortização do edifício Marubi, levando ao crescimento das despesas de vendas e administrativas.

A atenção do mercado foi para as despesas de vendas no quarto trimestre de 2025, que foram particularmente elevadas. Segundo dados do Tonghuashun iFinD, as despesas de vendas da Marubi Biotech no quarto trimestre atingiram 642 milhões de yuans, atingindo um novo recorde trimestral desde a sua abertura de capital em 2019. No entanto, tanto em relação ao mesmo período do ano anterior quanto ao trimestre anterior, o crescimento da receita não acompanhou o aumento das despesas de vendas, que continuam elevando a proporção das receitas.

Considerando que o quarto trimestre inclui o importante ponto de venda do setor de cosméticos, o “Double Eleven”, e que o setor de cosméticos depende fortemente do comércio eletrônico atualmente, o aumento das despesas de vendas da Marubi Biotech, levando ao aumento de receita sem lucro, pode indicar que a empresa está pagando custos mais altos de aquisição de clientes para plataformas de topo e influenciadores de transmissão ao vivo.

Ao mesmo tempo, o desenvolvimento da marca da Marubi Biotech também parece enfrentar um cenário de crescimento desigual. O relatório anual mostra que a marca Marubi gerou uma receita de 2,547 bilhões de yuans, um aumento de 23,94% em relação ao ano anterior.

A marca PL Lianhuo, por outro lado, parece estar encerrando seu período de alto crescimento e entrando em uma fase de estagnação. Em 2025, a marca PL Lianhuo alcançou uma receita de 906 milhões de yuans, praticamente estável em relação ao ano anterior. Em 2024 e 2023, as receitas da marca PL Lianhuo cresceram 40,72% e 125,14%, respectivamente.

Ao definir “biotecnologia” como estratégia central, a Marubi Biotech continua aumentando seus investimentos em pesquisa e desenvolvimento. Em 2025, os investimentos em P&D foram de 85 milhões de yuans, um aumento de 16,08% em relação ao ano anterior, e esse gasto tem mantido um crescimento contínuo nos últimos anos.