O volume total de pacotes ultrapassou a marca de 30 bilhões! A globalização da J&T Express entra na fase de colheita

Pergunta ao AI · Como a J&T Express pode rapidamente conquistar o mercado na onda do comércio eletrônico no Sudeste Asiático?

No dia do lançamento mundial do iPhone 17, um grupo de consumidores em Kuala Lumpur, Malásia, recebeu no mesmo dia o novo telefone comprado pelo TikTok Shop. A entrega não foi feita pelo sistema logístico da Apple, mas pela J&T Express.

Um telefone avaliado em milhares de yuan, enviado do armazém até às mãos do consumidor em apenas algumas horas, depende de uma forte previsão de pedidos, classificação, despacho e capacidade operacional na última etapa. A J&T consegue aceitar esses pedidos graças à sua densidade de rede e capacidade de serviço acumuladas ao longo de dez anos no Sudeste Asiático.

Isso é apenas uma das grandes realizações silenciosas da J&T até 2025. No mesmo ano, enviou silenciosamente 30,1 bilhões de pacotes em todo o mundo.

Em 30 de março, a J&T Express (01519.HK) divulgou os resultados de 2025, com uma receita anual de 12,158 bilhões de dólares, um crescimento de 18,5%, superando o ritmo do setor. O volume global de pacotes atingiu 30,13 bilhões, ultrapassando pela primeira vez os 30 bilhões, com um lucro líquido ajustado de 430 milhões de dólares, um aumento de 112,3%, superando as expectativas do Bloomberg. O fluxo de caixa livre foi de 490 milhões de dólares, um crescimento de 96,1%. A contribuição do mercado do Sudeste Asiático representou cerca de 60% do EBITDA ajustado do grupo, sendo a maior fonte de lucro. Após três anos de operação em novos mercados, a empresa conseguiu reverter prejuízos. Embora o crescimento no mercado chinês tenha desacelerado, os custos estão caindo e a estrutura de clientes está melhorando.

Essa provedora global de serviços de courier, fundada em 2015 na Indonésia, traçou um caminho totalmente diferente do de seus pares domésticos.

Conquistar o Sudeste Asiático, reverter prejuízos em novos mercados

Em agosto de 2015, a J&T foi fundada em Jacarta, Indonésia.

Na época, a eficiência do setor de entregas no Sudeste Asiático era muito baixa. Um exemplo típico é que, durante o Ramadã, que coincide com a alta temporada de compras online na Indonésia, as empresas locais de logística entram em férias coletivas, deixando os pacotes acumulados nos armazéns, enquanto os consumidores aguardam.

Ao iniciar suas operações, a J&T fez uma promessa de serviço diferenciada: durante datas importantes como Ramadã, Hari Raya e Natal, continuaria a oferecer coleta e entrega, preenchendo uma lacuna no mercado.

Essa promessa, que parecia um pouco desafiadora na época, ajudou a J&T a estabelecer rapidamente sua presença na Indonésia. Nos quatro anos seguintes, a empresa expandiu-se para Vietnã, Malásia, Filipinas, Tailândia, Camboja e Singapura, tornando-se a maior terceira parte de courier no Sudeste Asiático.

De 2015 a 2025, os dados da J&T na região mostram que, em um ano, o volume de pacotes atingiu 7,66 bilhões, um crescimento de 67,8%, a maior taxa em quatro anos. A receita foi de 4,5 bilhões de dólares, um aumento de 39,8%. O EBITDA ajustado atingiu 538 milhões de dólares, crescendo 77,5%, com margem de lucro subindo para 11,9%.

Segundo dados da Frost & Sullivan, a participação de mercado da J&T no Sudeste Asiático atingiu 34,4%, um aumento de 5,8 pontos percentuais em relação ao ano anterior, mantendo a liderança pelo sexto ano consecutivo.

O volume de negócios cresce, e os lucros aumentam ainda mais rápido.

Por que o mercado de entregas no Sudeste Asiático cresce tão rapidamente? Segundo uma análise da Guotong Securities de novembro de 2025, o volume médio de entregas per capita na região ainda tem potencial de crescimento de 4,9 vezes em relação à China. Ou seja, o mercado de comércio eletrônico e entregas no Sudeste Asiático está na fase de desenvolvimento de 2015 a 2017 na China. Esse mercado ainda está em expansão, longe de atingir o teto.

Nesse crescimento, o TikTok Shop desempenha um papel crucial. No primeiro semestre de 2025, o GMV do TikTok Shop no Sudeste Asiático cresceu 100% em relação ao ano anterior, tornando-se a segunda maior plataforma de comércio eletrônico da região. Diferentemente do Shopee e Lazada, o TikTok Shop não possui uma rede logística própria; todos os pedidos de entrega feitos na plataforma são entregues por terceiros.

A J&T é o maior provedor de serviços de courier do TikTok Shop na região. Quanto mais rápido o comércio eletrônico se desenvolve, maior o benefício para a J&T.

Há uma regra diferente na logística do Sudeste Asiático em relação à China, que vale a pena explicar. Na China, os comerciantes escolhem qual empresa de courier usar. No Sudeste Asiático, as plataformas de comércio eletrônico distribuem os pedidos de entrega com base na eficiência operacional e na qualidade do serviço das empresas de courier. Quanto mais eficiente, mais pedidos recebe; mais pedidos, menor o custo por pedido; menor o custo, mais competitiva a tarifa, e mais pedidos podem ser conquistados. Esse mecanismo favorece naturalmente as empresas líderes que já estão na frente do setor.

O segredo do sucesso contínuo da J&T é a transferência da experiência de operação do setor de courier chinês, acumulada ao longo de mais de vinte anos, para o Sudeste Asiático.

Em 2025, o custo por pacote na região caiu 15,8% em relação ao ano anterior, chegando a 0,48 dólares. Na Tailândia, a J&T implantou a primeira máquina de classificação automatizada industrial do Sudeste Asiático, com planos de automatizar toda a rede de última etapa no país até 2026.

Ao longo de duas décadas, a indústria de courier na China explorou controle de custos, automação e operações detalhadas. A J&T está reproduzindo esse modelo no Sudeste Asiático, com maior velocidade, pois já não precisa começar do zero.

Outro avanço da J&T em 2025 foi a entrada em novos mercados.

Arábia Saudita, Emirados Árabes, México, Brasil e Egito — cinco países chamados de “novos mercados” — começaram a operar em 2022. Em 2025, o volume total de pacotes nesses mercados atingiu 404 milhões, um crescimento de 43,6%. A receita foi de 870 milhões de dólares, um aumento de 51,2%. No quarto trimestre, o volume de pacotes ultrapassou 100 milhões pela primeira vez, crescendo 79,7% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Um dado ainda mais importante é que o EBITDA ajustado saiu de uma perda de 76,5 milhões de dólares em 2024 para um lucro de 3,77 milhões de dólares em 2025. No segundo semestre, o EBITDA ajustado por pacote nesses mercados virou positivo, atingindo 0,09 dólares.

A estratégia da J&T de replicar seu modelo de sucesso no Sudeste Asiático em mercados latino-americanos e do Oriente Médio também é rentável. Para o mercado de capitais, isso significa que o crescimento da J&T não se limita ao Sudeste Asiático.

Vale destacar que, em 2025, a J&T realizou duas ações importantes nesses mercados.

Primeiro, recomprou as participações minoritárias nas subsidiárias Jet Global e JNT Express KSA por até 1,056 bilhões de dólares, consolidando a operação nesses mercados sob sua gestão, permitindo que os lucros futuros sejam totalmente integrados às demonstrações financeiras da J&T.

Segundo, manteve parcerias estreitas com plataformas globais de comércio eletrônico como SHEIN, Temu, TikTok e AliExpress, além de firmar uma colaboração com a maior plataforma de comércio eletrônico da América Latina, Mercado Libre, acessando seu maior fluxo de clientes e recebendo o prêmio de Melhor Transportador de 2025.

O CFO da J&T, Zheng Shiqiang, afirmou no relatório anual que 2025 foi um ano de resultados frutíferos na estratégia de globalização. Os novos mercados atingiram o lucro em apenas três anos, um marco importante na expansão global da empresa. O custo por pacote na China atingiu um recorde de 0,28 dólares.

De volta à China, foco na qualidade

A China é o maior mercado da J&T, com 22,07 bilhões de pacotes ao longo do ano, representando mais de 70% do volume global. Mas, em 2025, o crescimento na China foi de apenas 11,4%, e a receita cresceu 5%. Essa é a estratégia escolhida pela própria J&T.

A gestão da empresa destacou várias vezes que, em 2025, o foco no mercado chinês mudou de quantidade para melhorar a estrutura de clientes, reduzindo a proporção de pedidos de baixa margem e aumentando a participação de clientes de marca e de médio porte.

Por exemplo, marcas como Blue Moon, Yili, Luhua e Wuliangye estabeleceram parcerias de longo prazo com a J&T. A Blue Moon recebeu prêmios de serviço durante o Double 11 por quatro anos consecutivos.

Em Tienmen, Hubei, a J&T começou a atuar antes mesmo de a indústria de vestuário local se consolidar. Em junho de 2025, a filial de Tienmen processava 200 mil pacotes por dia, um aumento de mais de 30%. Em Huaqiangbei, Shenzhen, a operação enviava 150 mil pacotes por dia, com 80% de clientes corporativos. Em Zhili, Zhejiang, a empresa atendia a uma cadeia de roupas infantis com pico de 400 mil pacotes por dia. Em Gannan, Jiangxi, o volume de entregas de laranja cresceu 150% em relação ao ano anterior.

Essas cadeias industriais não são impressionantes por si só, mas representam anos de trabalho da J&T ao lado dos comerciantes, ajudando-os a sair do zero.

Outro fator de crescimento são as entregas avulsas. No primeiro semestre de 2025, a média diária de entregas avulsas e logística reversa da J&T atingiu 4 milhões de pacotes, um aumento de 60%, representando 7% do volume total.

Por que a J&T decidiu desacelerar em 2025? Talvez esteja relacionada às mudanças no setor de entregas doméstico.

No primeiro semestre de 2025, o preço médio por pacote na China caiu 7,7% em relação ao ano anterior. Em julho de 2025, a Administração Postal Nacional realizou uma reunião com empresas de courier, focada na regulação do “competição interna” do setor. Desde então, mais de dez regiões começaram a aumentar as tarifas, com aumentos de 0,1 a 0,4 yuan por pacote.

Segundo uma análise da Zheshang Securities, as regiões que anunciaram aumentos de tarifa representam mais de 80% do mercado de entregas. Guangdong estabeleceu que o preço de coleta não pode ser inferior ao custo de 1,4 yuan por pacote, e Yiwu, Zhejiang, aumentou 0,2 yuan por pacote.

A competição no setor mudou de preço para serviço. Nesse cenário, a estratégia da J&T é usar a redução de custos para ampliar a margem de lucro, e não competir por volume com preços baixos. Em 2025, o custo por pacote na China caiu 6,7% em relação ao ano anterior, chegando a 0,28 dólares. A posição no setor subiu do sexto para o quinto lugar.

O crescimento do volume desacelerou, mas os investimentos continuam. Em 2025, a J&T tinha 413 linhas de classificação automatizada, um aumento de 134 em relação ao ano anterior, um crescimento de 48%. A frota própria de veículos de transporte ultrapassou 8.500 unidades, com cerca de 1.880 veículos adquiridos ao longo do ano.

No final de 2025, o maior centro de logística próprio da J&T na China, o Parque Industrial de Cadeia de Suprimentos Digital do Grande Delta de Guangzhou, entrou em operação. Com 392 acres de área total, 320 mil metros quadrados de construção, capacidade de processamento diário superior a 15 milhões de pacotes. O parque utiliza sistemas de classificação automatizada em matriz dupla e faixas cruzadas, com taxa de automação de 90% e precisão de classificação de 99,98%. Durante a alta temporada, o sistema consegue alterar estratégias de classificação em 10 minutos. O parque também conta com um armazém em nuvem de quase 50 mil metros quadrados, onde a carga sai do estoque e entra na rota em poucos minutos.

Na última etapa, a J&T investiu 1.000 veículos de transporte sem motorista em todo o país. Em Dunhuang, três veículos autônomos realizam quase metade das entregas, reduzindo o custo por pacote em 20% e acelerando a entrega em duas horas em relação ao método manual. Em Guazhou, quatro veículos autônomos processam 3.500 pacotes por dia, atendendo a 35 vilarejos e cidades. Globalmente, os veículos autônomos reduziram o custo por pacote em mais de 10%.

Além disso, em 2025, a J&T abriu 173 armazéns em nuvem, com processamento diário superior a 1,1 milhão de pedidos.

Classificadores automáticos, veículos autônomos e armazéns em nuvem não aumentam imediatamente o volume de entregas, mas apontam na direção de reduzir custos por pacote e melhorar a estabilidade do serviço. A estratégia da J&T na China mudou de “entregar rápido” para “entregar com durabilidade”.

O mercado de capitais também tem atualizado sua avaliação da J&T.

Em janeiro, o relatório do Citigroup elevou o preço-alvo da J&T de 12 para 15 dólares de Hong Kong, mantendo a preferência pelo setor, com múltiplo de avaliação de 30 vezes o PE, contra 25 antes. A Everbright Securities iniciou cobertura com recomendação de compra, prevendo lucros líquidos ajustados de 412 milhões, 654 milhões e 866 milhões de dólares entre 2025 e 2027. A GF Securities também manteve recomendação de compra, destacando que o mercado latino-americano está se tornando uma segunda fonte de crescimento para a J&T.

Essas instituições têm razões diferentes para confiar na J&T, mas todas concordam que, em uma década, a empresa saiu de um ponto de partida em Jacarta, com uma única filial, para operar em 13 países, com 19.300 pontos de entrega, 246 centros de transbordo, enviando 30,1 bilhões de pacotes em um ano, com mais de um terço do mercado no Sudeste Asiático, e começando a lucrar em novos mercados após três anos de operação.

Vice-presidente da J&T, Hou Junyi, afirmou que os mais de 300 bilhões de pacotes enviados representam um novo ponto de partida para a J&T. Ou seja, o futuro é promissor: o comércio eletrônico no Sudeste Asiático ainda está em fase de crescimento, com uma média de entregas por pessoa ainda quase cinco vezes maior do que na China.

Os novos mercados, que acabaram de atingir o ponto de equilíbrio, continuam a investir em hubs próprios e redes de última etapa. Os investimentos em automação na China e a reestruturação da base de clientes estão se traduzindo, trimestre após trimestre, em custos por pacote mais baixos e lucros mais estáveis.

Essa coelha que saiu de Jacarta continuará acelerando sua corrida global.