“O crescimento acima do ‘Nível Verde’: China Overseas constrói um sistema de certeza com estrutura + produto + finanças”

Pergunte à IA · Como a China Overseas, em meio à segmentação do setor imobiliário, constrói uma certeza de crescimento contra a tendência?

Fonte do artigo: Times Finance Autor: Lin Xinhe

Sob o contexto de ajustes profundos no setor e contínua segmentação do mercado, a lógica subjacente à competição imobiliária está mudando, passando de uma “corrida por escala” para uma “competição por capacidade abrangente”.

Quando a maioria das empresas imobiliárias ainda está recuperando seus balanços e lidando com oscilações nas vendas, a China Overseas (00688.HK) apresenta um relatório com maior estabilidade e certeza: o volume de vendas mantém-se na liderança do setor, e também domina na aquisição de terrenos, lucratividade e segurança financeira.

Em 2025, a empresa alcançou uma receita de 168,09 bilhões de yuans, um lucro atribuível aos acionistas de 12,69 bilhões de yuans, e um lucro central de 13,01 bilhões de yuans, mantendo uma forte capacidade de lucro na vanguarda do setor; as vendas de direitos sobre ativos atingiram 231,1 bilhões de yuans, e o valor de aquisição de terrenos foi de 118,69 bilhões de yuans, ambos liderando o setor.

Ao mesmo tempo, mais de mil bilhões em caixa disponível fornecem uma base sólida para seus investimentos contínuos e gestão prudente.

Mais importante ainda, há uma mudança na qualidade do crescimento.

Em 2025, a receita de aluguel da China Overseas cobriu pela primeira vez totalmente os custos de juros, indicando que os negócios operacionais já possuem capacidade independente de sustentar os custos financeiros. A empresa está passando de um modelo “impulsionado pelo desenvolvimento” para um duplo motor de “desenvolvimento + operação”.

No momento em que o setor entra em uma fase de águas profundas, essa capacidade de autofinanciamento do fluxo de caixa torna-se uma variável-chave para atravessar ciclos econômicos.

Quando o tamanho não é mais facilmente recompensado, empresas capazes de equilibrar crescimento, lucratividade e limites de segurança tornam-se cada vez mais escassas. Para a China Overseas, a verdadeira liderança não é apenas “vender o maior número de imóveis, comprar o maior número de terrenos”, mas manter sempre um ritmo equilibrado, construindo uma certeza de longo prazo entre ataque e defesa.

Em 31 de março, a China Overseas realizou uma conferência de resultados.

Oportunidades estruturais e impulso por produtos

No processo de recuperação gradual da confiança do mercado, o que determina a diferenciação das empresas não é apenas o tamanho, mas a capacidade de aproveitar oportunidades estruturais e de entregar produtos e serviços de qualidade.

O caminho da China Overseas pode ser resumido em “duas pernas”: por um lado, focar em cidades de alta energia para obter crescimento certo; por outro, reinventar a competitividade com bons produtos e serviços.

Do ponto de vista de desempenho de vendas, essa estratégia “prioritária na estrutura” tem mostrado resultados evidentes.

Em 2025, a China Overseas atingiu uma venda contratual de 251,23 bilhões de yuans, mantendo a liderança do setor. Ainda mais importante, suas vendas estão altamente concentradas em cidades de primeira linha e centros urbanos principais — Beijing, Shanghai, Guangzhou, Shenzhen e Hong Kong representam 57,3% das vendas; Beijing ultrapassou 50 bilhões de yuans, Hong Kong conquistou 22,23 bilhões de yuans, conquistando o primeiro lugar entre empresas chinesas na região e ficando em quinto lugar no mercado local, além de liderar em 15 cidades locais.

Correspondente a isso, há o fortalecimento na capacidade de recebimento de pagamentos. No ano, o recebimento operacional totalizou 185,61 bilhões de yuans, com as quatro principais cidades de primeira linha contribuindo com mais de 10 bilhões cada, sendo Beijing a mais de 30 bilhões. Em um cenário de pressão geral no setor, a China Overseas converte a demanda incerta em fluxo de caixa mais previsível, focando em mercados de alta energia.

Segundo dados da CRIC, de janeiro a março de 2026, a China Overseas atingiu uma venda contratual de 51,51 bilhões de yuans, um aumento de 11% em relação ao ano anterior; no que diz respeito às vendas de direitos, mantém-se na liderança do setor, iniciando 2026 com um bom começo, e espera-se que as vendas anuais continuem liderando o setor.

Se a escolha das cidades resolve a questão de “vender ou não vender”, então os produtos e serviços determinam “quão bem se vende e até onde se pode chegar”.

Em 2025, a China Overseas lançou o sistema “Living OS” de “consultas às necessidades do povo” para “bons imóveis da China Overseas”, reconstruindo os produtos residenciais por meio de digitalização e sistematização: desde telas inteligentes até mapeamento de dispositivos em toda a casa, de manuais digitais a centros de monitoramento de saúde familiar, elevando as casas de uma entrega única de ativos estáticos para um sistema dinâmico de operação sustentável. Enquanto o setor ainda se concentra na competição de plantas e fachadas, a China Overseas já começou a construir um sistema operacional de base que cobre segurança, conforto, sustentabilidade e inteligência.

A força do produto reflete-se diretamente nas vendas. O lançamento do projeto “Yunxi” na Baía de Shenzhen quebrou recordes nacionais de vendas em seu primeiro dia, e projetos como “Wangji Jiu Xu” em Beijing e “Yundi Jiu Zhang” em Shanghai tiveram vendas contrárias à tendência, demonstrando o valor agregado dos produtos.

Com base nisso, a China Overseas lançou novas séries de produtos, como “WanFang AnHe”, integrando capacidades de digital twin, inteligência artificial e hardware inteligente, combinando capacidade padronizada com necessidades personalizadas, explorando o equilíbrio entre replicação em escala e diferenciação.

Em 2025, o sistema “Living OS” já foi implementado em 11 cidades e 31 projetos, abrangendo mais de 100 mil famílias, formando uma metodologia de produto que pode ser replicada e expandida.

O suporte duplo de vendas e produtos também fortalece sua base de investimentos.

Em 2025, a China Overseas adquiriu 35 terrenos em 15 cidades do interior e em Hong Kong, totalizando 118,69 bilhões de yuans, mantendo-se na liderança do setor por três anos consecutivos, com quase três quartos concentrados em Hong Kong e nas cinco principais cidades de Beijing, Shanghai, Guangzhou, Shenzhen, otimizando continuamente a estrutura de valor dos terrenos. Ao final do ano, sua reserva de terrenos atingiu 25,28 milhões de metros quadrados.

A liderança da China Overseas não é apenas uma conquista pontual, mas uma externalização de um sistema de capacidades: usando a estrutura urbana para garantir certeza, e a capacidade de produto para ampliar essa certeza.

Reconstrução da capacidade de ciclo financeiro interno

Se a estrutura e o produto determinam o “limite superior” do crescimento, a capacidade financeira define o “limite inferior”.

Sob o contexto de contínua segmentação de crédito no setor, a segurança financeira tornou-se uma barreira crucial para atravessar ciclos econômicos. O que a China Overseas demonstra não é apenas estabilidade, mas um sistema financeiro sustentável.

Até o final de 2025, a empresa apresentava uma relação dívida/ativo de 54,1% e uma relação de empréstimo líquido de 34,2%, permanecendo em níveis baixos no setor; o fluxo de caixa operacional líquido totalizou 16,73 bilhões de yuans, mantendo fluxo de caixa positivo mesmo com vendas e investimentos elevados. Sua caixa disponível era de 103,63 bilhões de yuans, com um índice de liquidez de 2,5 vezes, garantindo uma margem de segurança suficiente.

Em outras palavras, enquanto muitas empresas ainda estão “estancando”, a China Overseas já entrou na fase de “autoabastecimento” — o fluxo de caixa não é apenas uma ferramenta de defesa, mas uma parte de sua capacidade de expansão.

A otimização na captação de recursos também amplificou essa vantagem.

Em 2025, o custo médio de financiamento da empresa caiu para 2,8%, com uma redução significativa nos custos de juros. Mais emblemático, sua receita de propriedades comerciais cobriu pela primeira vez totalmente os custos de juros, indicando que seus negócios operacionais começaram a sustentar os custos financeiros, e a estrutura financeira está mudando de dependente de desenvolvimento para um ciclo interno impulsionado por operações.

Na prática, a empresa utiliza plataformas de financiamento domésticas e internacionais de forma flexível, totalizando 54,38 bilhões de yuans em captação de recursos, e realizou uma quitação líquida de dívidas de 13,14 bilhões de yuans, reduzindo ativamente o endividamento enquanto mantém a liquidez. Além disso, combina empréstimos de baixo custo com títulos de longo prazo para otimizar continuamente sua estrutura de dívida e alongar os prazos.

Adicionalmente, a China Overseas é a única incorporada imobiliária listada que recebeu a classificação “A-” de duas das três principais agências de classificação de risco internacionais — S&P Global, Moody’s e Fitch. Isso não só reduz os custos de financiamento, mas também garante canais de financiamento mais estáveis.

Uma estrutura financeira sólida fornece uma base concreta para a estratégia “Quinze Anos e Cinco” da empresa.

O presidente do conselho, Yan Jianguo, afirmou que, durante o período “Quinze Anos e Cinco”, a China Overseas manterá uma estrutura de negócios “uma especialização, duas forças impulsionando uma ecologia superior”: focando na operação e desenvolvimento imobiliário principal, fortalecendo a “dupla roda” de desenvolvimento residencial e negócios operacionais, usando a operação imobiliária como plataforma para cultivar ecossistemas de gestão de cadeia de suprimentos, planejamento, design digital, construção por contrato e outros negócios upstream e downstream.

Durante esse período, a China Overseas buscará alcançar os objetivos de “três líderes”: líder em qualidade e satisfação do cliente, líder em eficiência e valor de marca, e líder na implementação de novos modelos de desenvolvimento imobiliário.

Quando o setor passar de uma competição por “velocidade” para uma por “resistência”, o que realmente determinará a posição da empresa é sua capacidade de manter crescimento estável durante as oscilações do ciclo. O que a China Overseas faz, na essência, é responder a uma questão de longo prazo: como transformar um ambiente de setor incerto em uma capacidade de certeza própria.