A capitalização de mercado encolheu mais de 27 bilhões, a aposta na motocicleta de Zhang Xue fez a Dongpeng Beverage despencar.

Pergunta ao AI · Por que a explosão de tráfego da Dongpeng Beverage não elevou o preço das ações?

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Introdução: Dongpeng Beverage apostou na equipe de Zhang Xue, quem ousa apostar na Dongpeng Beverage?

A Dongpeng Beverage acabou de encenar uma peça extremamente dividida.

Várias mídias relataram que Zhang Xue conquistou duas vitórias consecutivas na etapa de Portugal do Campeonato Mundial de Supermoto WSBK, quebrando diretamente o monopólio de décadas de Ducati, Yamaha, Kawasaki e outros países europeus e americanos nesse segmento, Zhang Xue ainda entrou diretamente nos trending topics, bombando na internet.

E a ascensão repentina de Zhang Xue também impulsionou a patrocinadora “Dongpeng Tein”, com os internautas comentando “Dongpeng está lucrando horrores com isso”.

Mas, enquanto toda a internet celebrava, a Dongpeng Beverage caiu diretamente nos mercados de capitais A+H: em 31 de março, as ações na A-shares fecharam em queda limite, e as ações em Hong Kong continuaram a recuar, com o valor de mercado encolhendo drasticamente.

Naquele dia, o preço das ações da Dongpeng Beverage na A-shares abriu em baixa, caiu mais de 9% em um momento, e fechou em queda limite, com o preço de fechamento de 205,27 yuans por ação, uma queda de 9,97%, e o valor de mercado caiu para 115,9 bilhões de yuans.

O desempenho na Hong Kong também foi “ruim”, em 3 de fevereiro, a Dongpeng Beverage (9980.HK) estreou na bolsa de Hong Kong com uma alta de apenas 1,53%, com valor de mercado de aproximadamente 141,235 bilhões de dólares de Hong Kong, mas após dois dias de alta, começou a entrar em tendência de baixa. Até o fechamento de 31 de março, o preço de fechamento das ações foi de 201,8 dólares de Hong Kong por ação, com o preço mais baixo do dia atingindo 200 dólares de Hong Kong por ação, e o valor de mercado aproximadamente 114 bilhões de dólares de Hong Kong, uma redução de 27,235 bilhões de dólares de Hong Kong desde o primeiro dia de listagem.

Até a publicação de 1º de abril, as ações na A-shares tiveram uma leve recuperação de 2,5%, com o preço de 210,4 yuans por ação; as ações em Hong Kong subiram para 217,2 dólares de Hong Kong por ação.

Dados financeiros mostram que, até 2025, a receita da empresa atingirá 20,875 bilhões de yuans, um aumento de 31,8% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 4,415 bilhões de yuans, um crescimento de 32,72%, mantendo um ritmo de crescimento elevado; mas, ao decompor a estrutura, o crescimento do principal produto de destaque desacelerou, a segunda curva ainda não assumiu totalmente, e o mercado externo ainda está em fase de investimento, entre outros problemas, começaram a emergir.

Ao mesmo tempo, a pressão do fluxo de caixa, o alto endividamento, os altos dividendos e a redução de acionistas continuam influenciando as expectativas do mercado. Por que a Dongpeng Beverage, que “ganhou tudo em tráfego”, enfrenta uma “queda” no mercado de capitais?

Dongpeng “aproveitou” para criar um “milagre de tráfego global”

Se fosse escolher o caso de marketing com “melhor sorte” em 2026, o patrocínio da Dongpeng Tein à equipe de Zhang Xue provavelmente estaria entre os três primeiros.

O começo da história até tem um tom de “brincadeira”. Em novembro de 2025, Zhang Xue anunciou que procurava patrocinadores, e os internautas coletivamente “marcaram” a Dongpeng Tein nas redes sociais, e surpreendentemente, a empresa realmente aceitou o desafio. Rumores dizem que o custo do patrocínio foi de apenas 50 mil yuans, mas o resultado foi — um evento de nível histórico.

Em 28 e 29 de março de 2026, Zhang Xue conquistou duas vitórias consecutivas na etapa de Portugal do WSBK na categoria SSP, rompendo o monopólio de longa data de marcas europeias e japonesas. Mais importante, nas câmeras, não apareciam apenas os carros de corrida, mas também o logo da Dongpeng Tein.

Uma única corrida colocou a marca na visão de espectadores de mais de 150 países e regiões.

Segundo estimativas do setor, esse impacto de exposição vale mais de 50 milhões de yuans, amplificando 1000 vezes. Ainda mais “absurdo”: o tema relacionado atingiu mais de um bilhão de visualizações em plataformas de vídeos curtos, milhares de espectadores assistiram às transmissões ao vivo, produtos limitados esgotaram rapidamente, e alguns internautas até criaram embalagens em colaboração.

Os comentários na seção de comentários também estão “emocionados” — “Esses 50 mil renderam 50 milhões de efeito” “Queria só aproveitar a onda de calor, mas acabei sendo o protagonista” “Dongpeng foi direto para a mesa de apostas”.

Para uma empresa de bebidas funcionais cujo núcleo é “beber Dongpeng Tein quando está cansado ou com sono”, esse evento, que naturalmente combina com “velocidade, estímulo, limite”, é o veículo ideal. Mas, no passado, esse nível de evento internacional quase sempre foi dominado por marcas como Red Bull.

E desta vez, Dongpeng entrou quase como uma “oportunidade de pegar carona”.

Além do sucesso inesperado de “50 mil por 50 milhões” com Zhang Xue, a Dongpeng Beverage já tinha há algum tempo tratado o marketing esportivo como uma estratégia de longo prazo.

Nos últimos anos, a empresa praticamente transformou “onde os jovens praticam esportes, lá colocamos a marca” em uma operação sistemática.

No cenário de corridas, a Dongpeng Tein já patrocinou a F4 China, integrando a marca na narrativa de velocidade e adrenalina; no basquete, a campanha “Dongpeng Reidrata” impulsiona — desde a liga profissional CBA, passando por torneios juvenis como NYBO, CHBL, até eventos de basquete urbano, cobrindo toda a cadeia desde a formação de jovens até o profissionalismo.

A chave dessa estratégia é “posicionamento”: de um lado, bebidas energéticas para cenários de alta intensidade, de outro, água com eletrólitos para necessidades de reposição de minerais, reforçando repetidamente a associação “Esporte$1 Dongpeng” em diferentes momentos de consumo.

Em comparação, a publicidade contínua em eventos como badminton, maratona, tênis, mais parece preencher o quebra-cabeça dos cenários — mantendo a marca na visão do público esportivo, usando investimentos intensivos, de longo prazo e relativamente controlados, tratando o IP esportivo como canal de operação.

Por isso, a “viralização” de Zhang Xue foi especialmente interessante — não foi um evento isolado, mas um “alavancador de tráfego” dentro de um sistema completo de marketing esportivo.

Quando uma marca já estabeleceu uma base em diversos cenários esportivos, um evento global ocasional não só aumenta a exposição, mas acelera a velocidade de mudança na percepção da marca. Essa é a parte mais valiosa dos 50 mil yuan da Dongpeng.

A sorte da Dongpeng Beverage também está no fato de ter atingido um “ponto de inflexão global”.

Do ponto de vista estratégico, as ações da Dongpeng não foram por acaso. Desde a preparação para o IPO em Hong Kong, a empresa deixou claro que parte dos recursos levantados seria destinada à expansão internacional, com subsidiárias na Ásia do Sudeste. Em 2025, seus produtos já estavam em 32 países e regiões, com operações localizadas na Indonésia, Vietnã e outros mercados, além de parcerias com grupos locais como o Sin Lin Group na Indonésia.

Porém, até então, esses movimentos permaneciam na fase de “abrir canais”, com a força da marca ainda fraca.

A vitória de Zhang Xue ajudou a preencher, de certa forma, a “percepção de marca”. Em comparação com empresas que também seguem a estratégia de “baixo preço + alta relação custo-benefício + penetração de canais”, essa estratégia de amplificação por eventos internacionais é quase uma cópia de um caminho já consolidado.

A questão é: essa “explosão de tráfego” pode se converter em vendas sustentáveis a longo prazo?

Tráfego explodiu, ações despencaram

Enquanto o tema “Dongpeng ganhou tudo” dominava as redes, o mercado de capitais deu uma resposta completamente diferente.

No dia do lançamento do relatório financeiro em 31 de março, as ações na A-shares caíram em queda limite, com o preço de 205,27 yuans por ação, e o valor de mercado caiu para 115,9 bilhões de yuans; na Hong Kong, a pressão também aumentou, com o valor de mercado caindo de cerca de 140 bilhões de dólares de Hong Kong na estreia para aproximadamente 114 bilhões, uma perda de mais de 27 bilhões de dólares em apenas dois meses.

Fonte: Tonghuashun

Será que por trás disso o mercado está reavaliando a lógica de crescimento da Dongpeng Beverage?

Em 2025, a receita total da Dongpeng foi de 20,875 bilhões de yuans, um aumento de 31,8% em relação ao ano anterior; a Dongpeng Tein gerou 15,599 bilhões de yuans, dominando a receita total. Mas o problema é que esse “motor” começou a desacelerar — o crescimento no quarto trimestre foi de apenas 8,5%, enquanto antes era quase 20%.

Para uma empresa que depende de um único produto de sucesso há anos, esse sinal é muito importante, pois afeta diretamente a maior preocupação do mercado: será que o principal produto, Dongpeng Tein, está desacelerando?

Do ponto de vista do setor, isso não é surpresa. O mercado doméstico de bebidas funcionais já entrou na fase madura, a participação de mercado da Dongpeng continua crescendo, mas se aproxima do “teto” do mercado, e com o espaço de crescimento se reduzindo, a taxa de crescimento naturalmente diminui.

Assim, a empresa começou a apostar na “segunda curva”.

A bebida eletrolítica “Reidrata” teve um desempenho excelente em 2025, atingindo 3,274 bilhões de yuans, um crescimento de quase 120%, e sua participação aumentou para 15,7%. Além disso, produtos como Guozhi Tea e Dongpeng Daka também estão crescendo rapidamente.

Mas o problema é que o tamanho ainda é pequeno.

A escala de “Reidrata” é apenas um quinto da Dongpeng Tein, dificultando preencher a lacuna deixada pela desaceleração do produto principal no curto prazo. O que a Dongpeng mais não quer ver é uma fase de “crise de transição” — o motor antigo desacelera, o novo ainda não assume totalmente.

Outro desafio mais real vem do lado de custos.

Para lançar novos produtos, as despesas de vendas da Dongpeng em 2025 atingiram 3,405 bilhões de yuans, um aumento de 27%; entre elas, os custos de promoção de canais foram de 1,226 bilhão, um aumento de 57,55%, impulsionado principalmente pelo aumento de investimentos em freezers.

Nos últimos anos, a Dongpeng realmente aumentou bastante seus esforços de promoção de canais, cobrindo muitas pequenas cidades. O autor viu em uma pequena cidade no Hebei que até pequenos minimercados vendem Dongpeng Tein, embora o dono diga que, até alguns anos atrás, não tinha essa marca, e que nos últimos dois anos as vendas melhoraram, embora “Red Bull” ainda seja a preferência.

Além do aumento nos custos de canais, os gastos com salários dos funcionários atingiram 1,372 bilhões de yuans, um crescimento de 23,04%, principalmente devido à estratégia de expansão nacional, aumentando o número de vendedores.

O mercado externo é outra “água distante”.

Embora a Dongpeng já venda em 32 países e regiões, a participação de vendas internacionais e de outros canais em 2025 foi de apenas 7,4 bilhões de yuans, representando 3,55% do total de vendas.

Outros: incluindo principalmente canais online, internacionais e de alimentação.

Alta distribuição de dividendos, alto endividamento e redução de acionistas: o outro lado do fluxo de caixa

Do ponto de vista financeiro, a Dongpeng ainda é uma “empresa altamente lucrativa” — em 2025, a margem líquida foi superior a 21%, e o fluxo de caixa operacional líquido atingiu 6,174 bilhões de yuans.

Porém, a pressão de endividamento também não pode ser ignorada.

Até o final de 2025, a empresa tinha 5,68 bilhões de yuans em caixa, mas suas dívidas de curto prazo atingiram 6,63 bilhões, e as contas a pagar e notas a pagar também representam uma pressão de liquidez considerável; a relação dívida/patrimônio era de 64,73%. Ainda mais, o saldo de caixa e equivalentes caiu para 2,741 bilhões de yuans, o menor em três anos.

Ao mesmo tempo, a Dongpeng manteve uma alta proporção de dividendos. Segundo o plano de distribuição de lucros de 2025, ela distribuiria cerca de 2,712 bilhões de yuans em dividendos em dinheiro, com lucro líquido de aproximadamente 4,415 bilhões, resultando em uma taxa de distribuição de 61,42%; se calculado pelos últimos três anos, o total de dividendos em dinheiro foi de cerca de 6,012 bilhões, com uma média de lucro líquido de aproximadamente 3,261 bilhões por ano, e a taxa de dividendos de 184,39%.

Fonte: Relatório financeiro da empresa

A alta proporção de dividendos e o ritmo estável são características típicas de uma “vaca de dinheiro”, mas, em um cenário de aumento de endividamento, também podem gerar preocupações sobre a capacidade de reinvestimento.

Mais sutilmente, as ações dos acionistas também têm sido de redução contínua desde a liberação das ações restritas.

Segundo o “Changjiang Business Daily”, desde a liberação das ações restritas em 2022, vários acionistas da Dongpeng Tein reduziram suas participações.

Entre eles, o segundo maior acionista, Jun Zheng Venture, que detinha 9%, realizou quatro rodadas de redução, realizando um total de 4,151 bilhões de yuans em vendas; em 2023, Dongpeng Yuandao, Dongpeng Zhiyuan e Dongpeng Zhicheng, plataformas de acionistas funcionários, venderam juntos 1,067 bilhão de yuans, com participações de 33,83%, 1,32% e 4,31%, respectivamente, de acordo com a empresa.

Em fevereiro de 2025, a Dongpeng anunciou que a “Shandong Kunpeng Investment Partnership” planejava reduzir sua participação em até 7,1689 milhões de ações. O principal acionista dessa entidade, Lin Yupeng, é filho de Lin Muqin, e eles detêm juntos cerca de 63% na Kunpeng.

Em maio de 2025, a Dongpeng anunciou que a Kunpeng interromperia antecipadamente a redução, mas já havia vendido 7,1678 milhões de ações, totalizando cerca de 1,908 bilhão de yuans, representando aproximadamente 1,38% do total.

Além disso, como mencionado anteriormente, a Dongpeng mantém uma política de altos dividendos desde sua listagem na A-shares, e a maior participação acionária ainda pertence à família Lin Muqin, com os dividendos naturalmente fluindo para seus “bolsos”.

Com as variações no preço das ações, a volatilidade patrimonial também é intensa. Em 2025, o preço das ações atingiu um pico de 336 yuans, mas agora encolheu cerca de 39%. A riqueza de Lin Muqin também diminuiu.

Em 5 de março de 2026, o “Relatório de Bilionários Globais 2026” do Hurun revelou que Lin Muqin e Lin Yupeng estavam na 299ª posição, com uma fortuna de 770 bilhões de yuans; enquanto, em 28 de outubro de 2025, o “Hurun Rich List 2025” mostrava que a fortuna deles era de 910 bilhões de yuans, uma redução de 140 bilhões em pouco mais de quatro meses.

Essa é a face mais realista do mercado de capitais — ele não recompensa “crescimento passado”, mas sim “expectativas futuras”.

Na pista de Zhang Xue, a Dongpeng usou 50 mil yuan para conquistar uma “superioridade” impressionante; mas na longa corrida do mercado de capitais, a competição ainda está apenas na curva de entrada.