CICC: Mantém a classificação de desempenho superior da China National Heavy Duty Truck Group na indústria, preço-alvo de 47,7 HKD

Seções em destaque

            Ações de escolha própria
Centro de dados
Centro de mercado
Fluxo de capitais
Negociação simulada
        

        Cliente

CICC publicou um relatório de pesquisa afirmando que mantém praticamente inalteradas as previsões de lucros da China National Heavy Duty Truck Group (03808) para 2026/2027. Mantém a classificação de desempenho superior ao setor. O preço atual das ações corresponde a um P/E de 13,1/11,7 vezes para 2026/2027. Mantém o preço-alvo de 47,7 dólares de Hong Kong, correspondente a um P/E de 15,0 para 2026, com uma margem de alta de 13,2% em relação ao valor atual.

Principais pontos de vista do CICC:

Desempenho de 2025 dentro das expectativas do banco

A receita da empresa em 2025 aumentou 15% em relação ao ano anterior, atingindo 109,5 bilhões de yuans, com lucro líquido atribuível aos acionistas de 7,02 bilhões de yuans, um aumento de 20%. No segundo semestre de 2025, a receita cresceu 27%/15% em relação ao trimestre anterior, atingindo 58,7 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível aos acionistas cresceu 40%/5%, chegando a 3,59 bilhões de yuans. Dentro das previsões do banco.

Liderança sólida no mercado de caminhões pesados, receita e lucro atingem recordes históricos em 2025

A empresa vendeu 292 mil caminhões pesados em 2025, um aumento de 20% em relação ao ano anterior, mantendo a maior participação de mercado doméstica. As vendas internas e externas aumentaram 27%/14%, atingindo 139 mil/153 mil unidades. Segundo o banco, a receita por caminhão caiu 1.1 mil yuans, para 33.1 mil yuans, devido ao aumento na proporção de exportações de modelos de baixa a média gama para regiões como África e Sudeste Asiático, levando à redução do preço de exportação. O lucro líquido por caminhão permaneceu praticamente estável em 24 mil yuans, enquanto o lucro líquido ajustado por caminhão aumentou 2.127 yuans, chegando a 20 mil yuans.

Capacidade de lucro sólida, caixa abundante

A margem bruta da empresa em 2025 caiu 0,5 ponto percentual, para 15,1%; a taxa de despesas operacionais caiu 0,5 ponto, para 8,3%; a margem de lucro líquida subiu 0,2 ponto, para 6,4%. Ao final de 2025, a caixa líquida disponível era de 26,7 bilhões de yuans; a empresa anunciou uma proposta de dividendos em dinheiro de 4,03 bilhões de yuans para o ano, representando cerca de 57% do lucro líquido atribuível aos acionistas, demonstrando alta política de dividendos. Quanto às divisões de negócios: 1) divisão de caminhões pesados, receita aumentou 13,7%, para 97,2 bilhões de yuans, com margem operacional de 8,3%, uma queda de 0,4 ponto. 2) divisão de caminhões leves e outros, receita cresceu 30,4%, para 14,6 bilhões de yuans, com prejuízo operacional de 1,5%, uma redução de 0,4 ponto, continuando a diminuir perdas. 3) divisão financeira, receita aumentou 20,6%, para 740 milhões de yuans, com margem operacional de 25,7%, um aumento de 5,9 pontos percentuais.

Perspectiva otimista para as oportunidades de exportação de caminhões pesados chineses a longo prazo, líder forte mantém a força

De acordo com a Administração Geral de Alfândegas, as exportações do setor de caminhões pesados de janeiro a fevereiro de 2026 aumentaram 63,8% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo 68 mil unidades, continuando a forte tendência desde o segundo semestre de 2025. A empresa, com mais de vinte anos de experiência no mercado internacional, construiu 37 fábricas de montagem KD e mais de 700 pontos de serviço e centros de peças no exterior, além de começar a entrar no mercado europeu por meio de parcerias de subcontratação. O banco vê potencial de crescimento contínuo na exportação de caminhões pesados para África, Ásia e América Latina, bem como potencial de longo prazo na Europa, com a empresa como líder do setor, atingindo novos pontos de crescimento em volume e lucro.

Aviso de risco: demanda doméstica e internacional por caminhões pesados abaixo do esperado, aumento dos custos de transporte marítimo, deterioração do cenário competitivo do setor.

Acesso a informações abrangentes, análises precisas, tudo na APP Sina Finance

Responsável: Shi Lijun