Com “certeza” como núcleo de crescimento, WuXi AppTec ultrapassou cinco marcos de “bilhão” em oito anos

药明康德凭借 CRDMO 一体化模式与全球化工业底座构建起核心竞争优势，实现八年稳健内生高增长。

23 de março à noite,药明康德 divulgou os resultados anuais de 2025, durante o período do relatório a empresa alcançou uma receita operacional de 45,456 bilhões de yuans, um aumento de 15,84% em relação ao ano anterior, superando a meta máxima de 43 bilhões de yuans anteriormente prevista; o lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz foi de 19,151 bilhões de yuans, um aumento de 107,16%. Mesmo excluindo parte dos lucros e perdas não recorrentes, o lucro líquido ainda atingiu 13,241 bilhões de yuans, atingindo um recorde histórico.

De acordo com a orientação de desempenho divulgada simultaneamente para 2026, a药明康德 prevê uma meta de receita anual entre 51,3 bilhões e 53 bilhões de yuans, continuando a transmitir uma expectativa de crescimento elevada. Se considerarmos a meta máxima de 53 bilhões de yuans, a escala de receita da empresa atingirá mais de cinco vezes o valor na sua abertura de capital em 2018, com uma taxa de crescimento composta anual de 24%, muito acima do crescimento do mercado global de CXO no mesmo período.

Para as empresas, quando a escala de receita atinge o nível de centenas de bilhões de yuans, frequentemente enfrentam mais gargalos de crescimento: a expansão da escala leva à redução da eficiência operacional, enfrentando o risco de “economias de escala”; um mercado relativamente constante também se torna cada vez mais difícil de acomodar o crescimento contínuo e acelerado da empresa. Olhando para o mercado de ações da A-share, no mesmo período, poucas empresas listadas conseguiram alcançar um crescimento tão rápido sem depender de expansão externa, sendo apenas algumas, como a CATL no setor de novas energias, e a药明康德, cuja velocidade de crescimento ultrapassa os ciclos do setor, qual é a sua vantagem competitiva central?

No futuro, com a crescente demanda por inovação de medicamentos impulsionada pelo “penhasco de patentes” e o rápido crescimento da indústria de medicamentos inovadores domésticos apoiada por custos e vantagens tecnológicas, a lógica de desenvolvimento da药明康德 poderá continuar a ser eficaz? Qual será o valor de referência para o desenvolvimento da indústria farmacêutica biológica doméstica e global?

Foco no CRDMO, impulso contínuo de crescimento

A pesquisa e desenvolvimento de medicamentos inovadores é conhecida por seu ciclo longo e altos investimentos, além de custos de P&D em constante aumento e altas taxas de fracasso, levando as empresas farmacêuticas a uma demanda crescente por redução de custos e aumento de eficiência. Essa tendência impulsionou diretamente a rápida expansão da indústria global de CXO (organizações de pesquisa contratada). Segundo dados da Frost & Sullivan, de 2018 a 2025, o mercado global de CDMO e CRO cresceu mais de 126% e 90%, respectivamente, tornando-se cada vez mais evidente o efeito de “mar azul” do setor.

No entanto, o crescimento do setor não foi sem obstáculos. Nos últimos oito anos, a indústria global de CXO passou por uma explosão de demanda impulsionada pelo desenvolvimento de medicamentos especiais contra a COVID-19, além de enfrentar eventos imprevisíveis como tensões geopolíticas. Nesse ambiente de altos e baixos, a capacidade da药明康德 de manter desempenho estável depende fundamentalmente de sua adesão e fortalecimento contínuo do modelo de negócio “CRDMO” (Contrato de Pesquisa, Desenvolvimento e Produção).

Como modelo de negócio exclusivo da药明康德, o “CRDMO” rompe com o problema tradicional do setor de CXO de “pesquisa e produção desconectadas”, permitindo que clientes deleguem etapas de pesquisa, testes e produção de forma parcelada ou integral, realizando um ciclo completo desde a descoberta inicial de medicamentos até a produção comercial. Isso fortalece a capacidade de P&D inicial da药明康德 e permite uma conexão perfeita com o desenvolvimento de processos e produção posteriores, construindo uma barreira de serviço integrada altamente competitiva.

Por trás dessa vantagem está o efeito de escala aliado à capacitação tecnológica. Apoiada por tecnologias de automação e inteligência, a empresa consegue, ao mesmo tempo, expandir volume de negócios e superar o “triângulo impossível” de qualidade, velocidade e custo, oferecendo instalações e recursos humanos de alto valor agregado para impulsionar toda a cadeia de inovação farmacêutica global.

Para o setor de pesquisa farmacêutica, a confiança é a base da cooperação. A profunda confiança acumulada por meio de parcerias de P&D iniciais também confere à药明康德 vantagem competitiva na fase de desenvolvimento posterior e comercialização de produtos.

Dados indicam que, a partir do final de 2024, a taxa de crescimento dos projetos de negócios de “R” a “M” da药明康德 apresentou uma tendência de escalada. Até o final de 2025, a linha de produtos de pequenas moléculas D&M totalizava 3.452 projetos, incluindo 83 projetos comercializados e 91 projetos de fase III clínica, com aumentos de 15% e 11% em relação ao mesmo período do ano anterior, respectivamente, ambos superando os projetos de pesquisa inicial.

Em 2025, os pedidos de negócios operacionais contínuos da药明康德 atingiram 58 bilhões de yuans, um crescimento de 28,8% em relação ao ano anterior, fortalecendo sua capacidade de geração de receita e marcando o efeito de “roda de impulso” do modelo de negócio “integrado, ponta a ponta” de CRDMO.

Construção de uma base industrial robusta como alicerce de “certeza”

Na conferência JPM de 2026, a药明康德 revelou dados como “laboratório GLP de 120 mil metros quadrados, reatores de matéria-prima de pequenas moléculas com capacidade de 4 milhões de litros, reatores de peptídeos de 100 mil litros”, que representam uma capacidade de serviço global de grande escala e flexível, sendo infraestrutura fundamental para o sucesso do modelo “CRDMO” e uma vantagem competitiva central para atender às demandas dos clientes frente às incertezas do mercado.

Para consolidar sua capacidade de serviço global, a药明康德 vem expandindo continuamente sua capacidade produtiva desde sua fundação, com seis bases de produção de matérias-primas na Ásia e América do Norte, integrando matérias-primas iniciais, intermediários e matérias-primas finais. Em 2025, suas bases em Changzhou, Taixing também passaram por inspeções da FDA, elevando a capacidade total de reatores de matérias-primas de pequenas moléculas para mais de 4 milhões de litros, ocupando uma posição de destaque no mercado disperso de CXO.

Essa base industrial consolidada permite que a药明康德, mesmo diante de eventos imprevisíveis na cadeia de suprimentos global, possa rapidamente ampliar sua capacidade de produção, estabilizando as oscilações da cadeia de fornecimento mundial, demonstrando que, após 25 anos de esforço contínuo, construiu uma robusta rede de fornecimento comercial global.

Além disso, com sua forte experiência na síntese química de pequenas moléculas, a药明康德 possui uma visão aguçada sobre as tendências de inovação farmacêutica, e sua capacidade de mobilizar recursos permite uma flexibilidade suficiente para migrar rapidamente suas capacidades de serviço para novos setores, sem precisar reiniciar do zero. A rápida formação da capacidade de produção de peptídeos por meio de reatores de síntese de peptídeos de grande escala é uma prova concreta dessa capacidade.

Desde seu IPO, a药明康德 antecipou-se às oportunidades do mercado de peptídeos, investindo na plataforma TIDES, focada no desenvolvimento e produção de oligonucleotídeos e peptídeos. A expansão contínua de capacidade permitiu à empresa aproveitar a explosão de mercado de medicamentos como os de peso molecular tipo GLP-1, consolidando uma posição de liderança. Atualmente, a TIDES é uma das principais fontes de crescimento da empresa, com receita de 11,37 bilhões de yuans em 2025, um aumento de 96%, representando mais de 31% da receita de negócios químicos, crescendo de cerca de 20% no final do ano passado.

Essa capacidade de transferência sem perdas fortalece a base industrial da药明康德, conferindo alta replicabilidade e apoiando a empresa na captura de novas oportunidades de mercado, consolidando sua base de crescimento sustentável.

Líderes do setor continuam a se beneficiar da otimização do cenário industrial

Olhando para o futuro, o setor de CXO permanece em uma trajetória de crescimento de alta certeza.

Historicamente, o ciclo de desenvolvimento e os custos de P&D de medicamentos inovadores continuam a subir, e mesmo as principais empresas farmacêuticas continuam a depender de terceirizações para acelerar a pesquisa e reduzir custos. Com o “penhasco de patentes” se aproximando, multinacionais aumentam seus investimentos em pesquisa de medicamentos contra câncer, autoimunes e outras áreas emergentes, elevando a taxa de terceirização de P&D e expandindo o limite do setor de CXO. Segundo a Frost & Sullivan, até 2030, o mercado global de CDMO e CRO atingirá 228,2 bilhões de dólares e 147,73 bilhões de dólares, respectivamente, com crescimentos de 126% e mais de 50% em relação a 2025.

No que diz respeito à estrutura do setor, o mercado global de CXO também está passando por mudanças profundas. Com a ascensão de moléculas complexas como peptídeos, oligonucleotídeos, ADCs e TPD, as empresas de CXO enfrentam requisitos mais elevados em síntese, desenvolvimento de processos e capacidade de produção. Para escapar da competição de preços baixos, as principais empresas tentam fortalecer suas vantagens competitivas por meio de cortes de custos, melhorias tecnológicas e diferenciação, destacando-se na competição acirrada.

Além disso, o ambiente de financiamento do setor farmacêutico ainda é restrito, com empresas de biotecnologia de médio e pequeno porte, com maior pressão financeira, preferindo concentrar recursos limitados em projetos de P&D avançados, enquanto grandes farmacêuticas buscam acelerar a pesquisa e garantir capacidade escassa como estratégia central. Assim, a reserva de capacidade e a capacidade de resposta rápida tornam-se vantagens competitivas essenciais para as empresas de CXO, com as melhores lideranças se beneficiando continuamente da otimização do setor.

De modo geral, o setor de CXO está passando de uma fase de crescimento generalizado para uma era de especialização, com oportunidades e desafios coexistindo. Empresas líderes como a药明康德, com capacidade de serviço integrada, poderão obter maior certeza de crescimento ao oferecer alta capacidade de entrega, tornando-se ativos de crescimento estáveis e escassos no mercado de capitais.