Planeja um crescimento de receita superior a 20% até 2026, será que a segunda curva de crescimento da Dongpeng Beverage pode continuar a brilhar?

Pergunta ao AI · Será que a bebida eletrolítica pode se tornar o novo motor de crescimento da Dongpeng?

Fonte da imagem: Pixabay

No final de março, no circuito do Campeonato Mundial de Supermoto (WSBK) em Portugal, a marca chinesa de motos Zhang Xue conquistou dois títulos consecutivos na categoria SSP, quebrando o monopólio de décadas de fabricantes europeus, americanos e japoneses sobre o evento.

Logo depois, a notícia de que a Dongpeng Beverage patrocinou Zhang Xue com 50 mil yuans se espalhou amplamente na internet. Sobre esse assunto, Jiang Weiwei, diretora e co-presidente do grupo Dongpeng Beverage, afirmou em entrevista à mídia que o custo real do patrocínio do Dongpeng Tequ é muito maior do que 50 mil yuans. Por motivos de confidencialidade comercial, o valor exato não foi divulgado ao público.

No mesmo período, a Dongpeng Beverage também divulgou seu relatório de 2025. Sua receita foi de 20,875 bilhões de yuans, um aumento de 31,8% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da companhia listada foi de 4,415 bilhões de yuans, um crescimento de 32,72%.

Com a conquista de Zhang Xue e o crescimento de desempenho, o desempenho da Dongpeng Beverage no mercado de capitais não foi muito otimista. Desde o início do ano, o preço das ações da Dongpeng na A-share caiu um total de 22,84%; desde sua listagem na Hong Kong Stock Exchange, a queda acumulada foi de 16,61%. Por que a Dongpeng Beverage não recebeu reconhecimento do mercado de capitais?

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Aceleração do crescimento de desempenho desacelera

A Dongpeng Beverage (605499.SH), em seu relatório financeiro, mencionou que a marca entrou no top dez de valor de marcas de bebidas não alcoólicas globais, e ficou na 44ª posição no ranking de marcas chinesas mais valiosas de 2025, elaborado pela Kantar.

Por trás desses resultados impressionantes, a Dongpeng Beverage também enfrenta preocupações. Primeiramente, a desaceleração do ritmo de crescimento. De 2023 a 2025, a receita da Dongpeng Beverage cresceu 32,42%, 40,63% e 31,8%, respectivamente; o crescimento do lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 41,6%, 63,09% e 32,72%.

Em 2025, o ritmo de crescimento da Dongpeng Beverage desacelerou claramente, principalmente devido à volatilidade nos resultados do quarto trimestre. Dados do portal Eastmoney indicam que, no quarto trimestre de 2025, a receita da Dongpeng Beverage foi de 4,031 bilhões de yuans, um aumento de 22,88% em relação ao mesmo período do ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 654 milhões de yuans, um crescimento de 5,66%.

A Guosen Securities afirmou que o desempenho aparente no quarto trimestre foi pressionado, provavelmente devido ao impacto do adiamento do Carnaval de Primavera e ao adiantamento de custos com freezers.

Dados mostram que, em 2021, a Dongpeng Beverage propôs e começou a implementar a estratégia de “congelamento”, mencionando em seu relatório anual que a expansão de pontos de venda finais seria uma métrica de avaliação, adotando a ideia de que “o congelamento é a melhor exibição”, fortalecendo a colocação de freezers e a exibição de produtos nos canais de distribuição para aumentar a participação na receita.

No prospecto de listagem na Hong Kong Stock Exchange, a Dongpeng Beverage afirmou que, até 30 de setembro de 2025, tinha instalado um total de 400 mil freezers. Nos próximos 3 a 5 anos, planeja adquirir e colocar cerca de 600 mil freezers em cidades provinciais de todo o país.

No relatório de 2025, a Dongpeng Beverage reafirmou que está acelerando a implementação da estratégia de “congelamento”, ampliando a escala e a intensidade da colocação de freezers nos pontos finais, fortalecendo o suporte de exibição congelada para o desenvolvimento de múltiplas categorias “1+6”, e construindo uma base física sólida para a alta frequência de exposição da marca e conversão de vendas.

A aceleração na colocação de freezers também elevou os custos da Dongpeng Beverage. Em 2025, as despesas de vendas foram de 3,405 bilhões de yuans, um aumento de 27%. O principal aumento foi nas despesas de promoção de canais, que cresceram 57,55%, devido ao aumento na colocação de freezers; os salários dos funcionários aumentaram 23,04%, para apoiar a estratégia de expansão nacional e ampliar a escala de vendas, com aumento no número de vendedores.

Além disso, a Dongpeng Beverage afirmou em seu relatório que sua meta operacional para 2026 é alcançar um crescimento de pelo menos 20% na receita operacional. Comparando com o ritmo de crescimento anterior, a Dongpeng Beverage claramente está reduzindo a velocidade de crescimento de forma proativa.

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Dongpeng Tequ responde por mais de 70% da receita

Do ponto de vista da estrutura de produtos, a Dongpeng Beverage ainda depende bastante da categoria de bebidas energéticas.

Em 2025, a receita de bebidas energéticas da Dongpeng Beverage foi de 15,599 bilhões de yuans, um aumento de 17,25%, e sua participação na receita caiu de 84,08% em 2024 para 74,78%; a receita de bebidas eletrolíticas foi de 3,274 bilhões de yuans, um aumento de 118,99%, com participação na receita subindo de 9,45% para 15,7%; outras bebidas totalizaram 1,986 bilhões de yuans, um crescimento de 94,08%, com participação de 6,47% para 9,52%. As margens brutas desses três segmentos foram, respectivamente, 50,79%, 34,77% e 15,53%.

Na categoria de bebidas energéticas, em 2025, o principal produto, Dongpeng Tequ, atingiu uma receita de 15,599 bilhões de yuans. Segundo dados da NielsenIQ, em 2025, a participação de Dongpeng Tequ nas vendas do mercado de bebidas energéticas na China aumentou de 47,9% em 2024 para 51,6%, tornando-se por cinco anos consecutivos a marca de maior volume de vendas no país; sua fatia de mercado em valor subiu de 34,9% para 38,3%. Com isso, conquistou o primeiro lugar em volume e valor de vendas, consolidando-se como líder no mercado de bebidas energéticas na China.

De 2022 a 2024, a receita de bebidas energéticas (Dongpeng Tequ) cresceu 23,98%, 26,48% e 28,49%, respectivamente. A desaceleração para 17,25% em 2025 é bastante evidente em relação aos anos anteriores. Como a categoria de maior contribuição para a receita da Dongpeng Beverage, representando mais de 70%, e com a maior margem de lucro, a desaceleração das bebidas energéticas também impacta o desempenho geral.

A água eletrolítica, como segunda curva de crescimento da Dongpeng Beverage, tem seu produto principal, “Reidratar”, tornando-se um grande produto de bilhões de yuans. Contudo, sua participação na receita e margem bruta ainda estão longe de alcançar Dongpeng Tequ. Além disso, sob a estratégia de múltiplas categorias “1+6”, a Dongpeng Beverage também investe em chá, café, proteína vegetal, entre outros, com marcas como “Fruta Chá” e “Dongpeng Café”, que já ultrapassaram 500 milhões de yuans em receita.

Na estratégia de múltiplas categorias, a Dongpeng Beverage ainda depende de Dongpeng Tequ para impulsionar a receita. Como marca de bens de consumo rápido, seu crescimento depende da cobertura de canais. No relatório de 2025, a empresa afirmou que já atingiu 100% de cobertura em cidades de nível prefectural em todo o país, com mais de 3.400 distribuidores e mais de 4,5 milhões de pontos de venda finais.

Nesse cenário, alcançar mais crescimento com Dongpeng Tequ não é tarefa fácil. Além de diversificar categorias, a Dongpeng Beverage começou a explorar o mercado internacional. No relatório financeiro, a empresa afirmou que, apoiada por captação na Hong Kong Stock Exchange, está expandindo seus negócios no exterior, com foco no Sudeste Asiático, promovendo a globalização da marca.

O prospecto de listagem na Hong Kong Stock Exchange mostra que a Dongpeng Beverage planeja usar 8% do valor líquido arrecadado para estabelecer infraestrutura de cadeia de suprimentos, incluindo armazéns, em mercados-chave no exterior, como Indonésia, Vietnã e Malásia, para atender ao rápido crescimento dessas regiões e alcançar operações localizadas. A empresa pode também expandir seletivamente sua cadeia de suprimentos upstream, aprofundar parcerias e apoiar o desenvolvimento de negócios no exterior por meio de compras locais de matérias-primas.

Aproximadamente 12% do valor arrecadado será destinado a expandir os negócios internacionais nos próximos três a cinco anos, explorando oportunidades de investimento e fusões e aquisições. A empresa continuará buscando ativamente oportunidades de crescimento no exterior, adotando modelos de operação flexíveis de acordo com as características locais. A curto prazo, o foco será no Sudeste Asiático, com uma expansão gradual para mercados como os EUA a médio e longo prazo.

Atualmente, a receita proveniente do exterior contribui pouco para a Dongpeng Beverage. Em 2025, as receitas de canais online, internacional e de restaurantes totalizaram 740 milhões de yuans, apenas 3,55% do total. Com mais recursos destinados ao mercado externo, espera-se que essa fatia aumente, gerando mais receita.

A Dongpeng Beverage concluiu sua listagem A+H, obtendo mais recursos. Mas, em termos de operação, se conseguirá dissipar as dúvidas do mercado de capitais sobre seu “pico de crescimento” dependerá menos de oscilações pontuais de desempenho e mais de se sua segunda curva de crescimento poderá realmente assumir o protagonismo e se sua expansão internacional abrirá novos espaços.

Autor: Wu Ren

Fonte: Zhengtan Finance (ID:teccj6)