O preço das ações caiu continuamente por 12 semanas! O registro de pesquisa de março da Jinshi Yuan pode revelar a verdade por trás do ajuste

Diário Econômico Reporter: Liu Mingtao    Editor: Ye Feng

Perdeu 12 semanas consecutivas em 2026, com uma queda anual de até 25,7%! Sem perceber, a marca forte de vinho regional, Zhenjiu, está enfrentando uma retirada decisiva de fundos! Após o primeiro dia de negociação após o Festival Qingming, Zhenjiu divulgou o “Registro de Visitas de Investidores da Jiangsu Zhenjiu Distillery Co., Ltd.”( março de 2026) , nesta rodada de pesquisa e declarações externas, parece que podemos encontrar a verdadeira razão para a “queda contínua” do preço das ações de Zhenjiu.

Expectativa de melhora pode ocorrer após o segundo trimestre

Na noite de 7 de abril, Zhenjiu divulgou o registro de pesquisa de instituições de março, no último mês, um total de 59 instituições, incluindo Bosera Fund, China Asset Management, Penghua Fund, GF Fund, China Merchants Fund, Guotai Haitong Securities, CITIC Construction Investment Securities, entre outras, realizaram comunicação de negócios com o secretário do conselho de administração, Wang Weidong.

O repórter do “Diário Econômico · Beber com Elegância” notou que, nesta pesquisa, Zhenjiu respondeu a um total de 28 perguntas das instituições. Zhenjiu acredita que o setor de vinho branco talvez ainda não tenha atingido o fundo no curto prazo, quanto à própria empresa, Zhenjiu mantém um bom ritmo de crescimento nas canais online e no mercado fora da província, mas o momento de retorno ao crescimento do produto principal deve ocorrer após o segundo trimestre.

Wang Weidong afirmou que, em termos de volume de vendas, o setor de vinho branco talvez ainda não tenha atingido o fundo no curto prazo, mas devido à grande base populacional, o fundo já está bastante próximo. As tendências de consumo futuras mostrarão: a frequência de consumo pode aumentar, mas a quantidade por consumo diminuirá; o motivo do consumo mudará de “social e acompanhante” para “autoindulgência e consumo próprio”. Com as mudanças nas atividades sociais, cenas de consumo independente ou pequenas ocasiões de prazer pessoal aumentarão, o que na prática é uma manifestação do retorno natural do vinho branco como produto de consumo de vida. Para grupos com capacidade de consumo, o vinho branco está evoluindo gradualmente para um consumo normalizado que acompanha o ritmo de vida e o prazer à mesa, e essa resiliência da demanda sustentará a sobrevivência de longo prazo do setor.

Claro que a questão mais importante para as instituições é quando a operação de Zhenjiu poderá se inverter. Quando questionado sobre “como está o desempenho de mercado dos principais produtos da empresa, como Kaikai, Sikai e Dan Ya?”, Wang Weidong respondeu que o produto Guoyuan Dan Ya tem um bom desempenho, mantendo crescimento contínuo nos últimos anos. Os produtos Sikai e Kaikai apresentaram queda ano a ano, mas melhoraram em relação ao trimestre anterior, e espera-se que após o segundo trimestre retornem ao crescimento.

Quanto às mudanças na estrutura de preços e cenários de consumo, Wang Weidong afirmou que, “no ambiente de mercado atual, o desempenho de produtos em diferentes faixas de preço apresenta uma diferenciação estrutural. Especificamente, os produtos de alta e média-alta gama enfrentam pressão ano a ano, mas espera-se que se revertam após o segundo trimestre; os produtos de consumo popular, como a série Dan Ya e a série de uma garrafa, demonstraram maior resiliência na demanda.”

Além disso, “à medida que o ambiente de consumo entra em uma nova normalidade, a estrutura de desempenho no segundo e terceiro trimestres melhorará em relação ao ano anterior, mas não de forma significativa, e não voltará ao que era antes. As ações de irregularidades ainda estão sob forte supervisão, mas reuniões normais com amigos e atividades sociais conformes estão se recuperando. Esperamos que a receita após o segundo trimestre cresça positivamente”, afirmou Wang Weidong, secretário do conselho de Zhenjiu.

Dos três trechos de perguntas e respostas de Zhenjiu, fica claro que a receita e o lucro líquido da empresa ainda estão em tendência de queda negativa, embora isso seja consistente com o ambiente atual do setor de vinho branco, sua resistência ao ciclo de queda diminuiu, levando a uma menor atratividade de suas ações.

12 semanas de queda apagaram o brilho do “Cavalo Preto”

Na verdade, se considerarmos os últimos cinco anos, além do líder de aroma leve Shanxi Fenjiu, Zhenjiu certamente é uma das representantes de destaque das empresas de vinho de segunda e terceira linha, assim como Fenjiu, não só consegue manter um crescimento estável de desempenho, mas também suas ações permanecem em altos níveis históricos, com forte capacidade de resistir a ciclos.

De acordo com dados, de 2021 a 2023, a taxa de crescimento do lucro líquido de Zhenjiu manteve-se em torno de 25% ao ano, enquanto a maioria das empresas de vinho começou a entrar em um ponto de inflexão operacional, com a desaceleração do crescimento do lucro líquido e até mesmo lucros negativos.

Em 2024, muitas empresas começaram a mostrar problemas operacionais, enquanto Zhenjiu, alinhada com Moutai e Wuliangye, manteve um crescimento de 8,8% no lucro líquido ano a ano, embora a taxa de crescimento tenha desacelerado um pouco, o desempenho permaneceu estável. No primeiro trimestre de 2025, o lucro líquido de Zhenjiu cresceu 7,27% em relação ao mesmo período do ano anterior, ainda sendo uma das melhores entre as empresas de segunda e terceira linha.

Graças ao crescimento estável de desempenho, desde 2021, o preço das ações de Zhenjiu permaneceu firme, com uma queda anual de menos de 6% em quatro anos consecutivos, totalizando uma queda acumulada inferior a 20%, sendo a terceira melhor performance do setor de vinho branco, atrás apenas de Yingjia Gongjiu e Kweichow Moutai (excluindo *ST Yanshi). Durante esse período, 9 ações de vinho branco tiveram uma queda acumulada superior a 35%.

No entanto, no segundo trimestre de 2025, a situação operacional de Zhenjiu piorou drasticamente, com uma queda de 37% no lucro líquido do trimestre em relação ao mesmo período do ano anterior, e uma queda de 49% no terceiro trimestre, além de uma grande redução na receita nesses dois trimestres.

Devido à mudança drástica nos resultados, o preço das ações de Zhenjiu também deixou de ser firme, e desde o segundo trimestre de 2025, a queda acumulada atingiu 50%. Além disso, em 2026, exceto pelo aumento no preço das ações na primeira semana, o preço das ações de Zhenjiu caiu por 12 semanas consecutivas, atingindo o menor nível em quase seis anos.

Especialistas do setor apontam que, como uma antiga referência no setor de vinho de segunda e terceira linha, a forte queda nos resultados e nas ações de Zhenjiu não só rompeu sua lógica de crescimento resistente ao ciclo de longo prazo, mas também reflete as novas mudanças na fase de ajuste profundo do setor de vinho branco. Em um contexto de intensificação da diferenciação do setor e recuperação da demanda do consumidor abaixo do esperado, até mesmo empresas com desempenho estável anteriormente enfrentam dificuldades, e a pressão de crescimento das empresas regionais de vinho se torna ainda maior.

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