Quais são as funções do banco central de acordo com a lei financeira? | Políticas e Regulação

Texto/《Tsinghua Financial Review》Ding Kaiyan

20 de março de 2026, o Ministério da Justiça, o Banco Popular da China, a Administração Reguladora Financeira, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China e a Administração Estatal de Câmbio divulgaram conjuntamente no portal oficial o Projeto de Lei de Finanças da República Popular da China (rascunho) (doravante referido como “rascunho”), solicitando opiniões públicas. Como a primeira lei fundamental, abrangente e coordenadora no campo financeiro do nosso país, o rascunho possui 11 capítulos e 95 artigos, centrando-se na promoção da construção de um sistema bancário central moderno. O capítulo dois esclarece a função e a posição do banco central, define a contínua melhoria de um sistema de política monetária científico e estável, promove ativamente a construção de um sistema de gestão macroprudencial, e visa manter a estabilidade do valor do renminbi e a estabilidade financeira.

O renminbi inclui formas físicas e digitais

O capítulo dois do projeto de lei financeiro, que está aberto à opinião pública, tem como núcleo o “banco central” e constrói sistematicamente, por meio de legislação, o sistema de funções e o quadro institucional do Banco Popular da China. Quanto à sua definição legal, fica claro que o banco central é responsável por formular e implementar a política monetária, realizar a gestão macroprudencial e manter a estabilidade financeira (artigo 11); no que diz respeito à emissão de moeda, estabelece que o renminbi é a moeda de curso legal, abrangendo formas físicas e digitais, sendo emitido e gerido exclusivamente pelo banco central, proibindo qualquer unidade ou indivíduo de perturbar a ordem de circulação (artigo 12).

No âmbito da política monetária, o rascunho exige o aprimoramento do quadro de políticas, utilizando legalmente instrumentos de política monetária conforme a necessidade de regulação, sendo responsável pela formulação, execução e supervisão da política de taxas de juros, mantendo a estabilidade do valor do renminbi e promovendo o crescimento econômico, além de fortalecer a coordenação entre política monetária e fiscal, otimizando a estrutura de crédito para direcionar recursos de forma precisa ao setor real (artigo 13). Para o controle de riscos, o banco central lidera a construção de um quadro de política macroprudencial, em colaboração com os departamentos relevantes do Conselho de Estado, monitorando a robustez do sistema financeiro, prevenindo e lidando com riscos sistêmicos, podendo, conforme a situação, implementar ajustes contracíclicos e cruzados (artigos 14 e 15).

Além disso, o rascunho confere ao banco central responsabilidades na supervisão do sistema de pagamento e liquidação, na gestão de reservas cambiais e de ativos de reserva, bem como na elaboração de padrões básicos de estatísticas do setor financeiro, organizando a implementação de estatísticas financeiras abrangentes, e colaborando com os departamentos do Conselho de Estado na construção de uma base de dados financeira nacional (artigos 16 a 18).

De modo geral, o rascunho reforça a orientação do banco central moderno, com maior foco na manutenção da estabilidade do valor da moeda, na utilização de métodos de regulação indireta de mercado e de preços, na independência financeira e sustentabilidade, na gestão de expectativas, e na intensificação da gestão macroprudencial para prevenir e resolver riscos financeiros sistêmicos, garantindo a estabilidade geral do sistema financeiro.

Historicamente, a construção do sistema de banco central moderno no nosso país começou em 1984, com o Banco Popular da China exercendo especificamente funções de banco central. Desde então, com a abertura e reforma, o sistema financeiro passou por fases cruciais: a separação dos bancos comerciais do banco central, o desenvolvimento contínuo do sistema bancário comercial e de seguros, a aprofundação do mercado de capitais, e o desenvolvimento completo do mercado financeiro, além da separação e regulamentação das funções de supervisão de valores mobiliários, seguros e bancos, adotando uma gestão segmentada. Sob a liderança do Conselho de Estado, o Banco Popular da China formula e executa a política monetária, previne e resolve riscos financeiros, e mantém a estabilidade financeira.

Em suma, o capítulo dois do projeto de lei financeiro é uma síntese e uma elevação das experiências de reformas passadas, marcando a entrada oficial do nosso sistema de banco central na nova fase de legalidade e padronização.

Tabela: Funções relacionadas do banco central claramente definidas no projeto de lei financeiro

Como construir um banco central moderno?

Antes da divulgação deste projeto de lei, as 19ª e 20ª sessões plenárias do Comitê Central do Partido e o 20º Congresso Nacional do Partido já haviam claramente apontado para a construção de um sistema de banco central moderno, indicando a direção do trabalho do banco central na nova era. Como banco do governo, banco dos bancos, e emissor, o banco central deve focar na manutenção da estabilidade do valor da moeda e da estabilidade financeira, estabelecendo uma base sólida para o pleno emprego e o crescimento econômico.

No cenário global, as mudanças na construção do banco central também estão ocorrendo. Com o avanço tecnológico, revoluções industriais e a transformação digital, o banco central está sendo ativamente ou passivamente moldado por essas revoluções. Para estabelecer um sistema de banco central moderno, a 《Tsinghua Financial Review》, na edição de 2023, nº 5, lançou um especial de capa intitulado “Construção de um Sistema de Banco Central Moderno”, que aponta:

Manter firmemente a estabilidade do valor da moeda e proteger o bolso do povo é uma tarefa fundamental do banco central moderno. Os bancos centrais iniciais serviam principalmente ao financiamento do governo. O Banco da Suécia, fundado em 1668, é o mais antigo, mas o Banco da Inglaterra é reconhecido como o pioneiro do banco central moderno, principalmente após a adoção do padrão ouro em 1844, que evitou a excessiva apropriação de recursos financeiros pelo governo e o surgimento de inflação severa. Atualmente, as políticas monetárias de todos os países têm como prioridade a inflação, enquanto as políticas fiscais desempenham papel maior na promoção da otimização estrutural. No nosso país, como os dois principais “bolsos de dinheiro” do Estado, as políticas fiscal e monetária sempre reforçam a construção de uma “muralha de proteção”, fortalecendo a coordenação para manter a estabilidade de preços.

O banco central também deve focar em metas de produção e emprego. A transmissão da política monetária apresenta um certo atraso, e seu impacto na inflação por impulso de oferta é limitado; há uma relação de oscilação entre inflação e produção. Uma busca excessiva pela estabilidade de preços pode causar grandes oscilações econômicas. Assim, enquanto mantém a estabilidade de preços, o banco central deve também considerar crescimento e emprego. Com base na realidade do nosso país, é importante usar as ferramentas de política monetária de forma total e estrutural, apoiando especialmente os setores “três rurais”, pequenas e microempresas, e o desenvolvimento verde.

O banco central moderno deve garantir a estabilidade financeira. A estabilidade financeira reduz as interferências das oscilações de mercado nos preços da moeda e nas taxas de juros, o que é compatível com a estabilidade do valor da moeda. Assim, em situações de crise de liquidez, o banco central deve atuar como o último credor, mantendo a estabilidade do sistema financeiro — uma das principais razões para a criação de bancos centrais no final do século XIX e início do XX. Após a crise financeira global, os bancos centrais passaram a focar mais nas mudanças do ciclo financeiro, aprimorando políticas macroprudenciais e adotando, de forma geral, uma estrutura de regulação de duas pilastras: política monetária e política macroprudencial. Eles desempenham papel maior na gestão de instituições financeiras de importância sistêmica e na prevenção de riscos. Em situações extremas, mudanças rápidas na política monetária e apertos severos podem gerar instabilidade financeira, especialmente em ambientes com regulações relaxadas, taxas de juros baixas prolongadas e controles internos frágeis nas instituições financeiras.

A vice-governadora do Banco Popular da China, Tao Ling, em seu livro de orientação para a decisão do Comitê Central do Partido sobre aprofundamento de reformas e modernização, destacou que, na prática, a construção de um sistema de banco central moderno deve seguir cinco princípios:

Primeiro, manter a direção firme, sob a liderança unificada do Comitê Central do Partido. A liderança do Partido é a maior vantagem política e a maior base do desenvolvimento do setor financeiro na China. O banco central é uma peça-chave na liderança do Partido na gestão financeira, relacionada ao desenvolvimento econômico, à segurança financeira e ao bolso do povo. Deve-se insistir na natureza política e popular do trabalho do banco central, implementando fielmente as decisões do Partido, praticando a ideia de finanças ao serviço do povo, e garantindo que o trabalho do banco central siga na direção correta.

Segundo, definir claramente a posição, estabelecendo os objetivos duplos de manter a estabilidade do valor da moeda e a estabilidade financeira. A responsabilidade fundamental do banco central chinês é manter a estabilidade do valor da moeda e a estabilidade financeira, incluindo a estabilidade de preços domésticos — evitando que o dinheiro do povo perca valor — e mantendo a taxa de câmbio do renminbi em níveis razoáveis e equilibrados. Deve-se fortalecer o quadro de regulação de “duas colunas” de política monetária e macroprudencial, adotando uma política monetária prudente de longo prazo, sustentando taxas de juros reais razoáveis para incentivar o desenvolvimento de alta qualidade. Além disso, é importante valorizar o objetivo de emprego, prestar atenção às mudanças nos preços dos ativos, estabelecer mecanismos de comunicação eficazes e aumentar a transparência das políticas.

Terceiro, reforçar funções, aprimorando a capacidade do banco central de servir à economia real. O banco central deve atuar como facilitador e executor do serviço financeiro à economia real, fortalecendo o uso de instrumentos de mercado e de lei, orientando a otimização da estrutura de financiamento, aprimorando o sistema de instituições financeiras, produtos e mercados, construindo uma infraestrutura de mercado financeiro autônoma, controlável, segura e eficiente, para fornecer suporte financeiro sólido ao desenvolvimento social e econômico.

Quarto, consolidar garantias, cumprindo a responsabilidade de último credor. A economia é a base do sistema financeiro, e o sistema financeiro reflete a economia; riscos econômicos e financeiros estão interligados. É necessário aprimorar a rede de segurança financeira liderada pelo banco central, fortalecer o monitoramento e a previsão de riscos financeiros, melhorar os mecanismos de resolução de riscos, e manter a linha de defesa contra riscos financeiros sistêmicos.

Quinto, consolidar a base, implementando um sistema de orçamento financeiro independente para o banco central. O banco central, por ser uma entidade administrativa responsável pela gestão financeira e também um ator de mercado — atuando como um “banco” que regula a base monetária por meio da expansão ou contração do balanço patrimonial —, deve manter um sistema de orçamento financeiro independente, dada a constante atualização das variáveis macroeconômicas e financeiras, para garantir sua capacidade e recursos de cumprir suas tarefas e metas.