Percebi algo interessante a acontecer no mercado hoje. Tensões geopolíticas fizeram o petróleo disparar cerca de 10% para $108 o barril, e isso imediatamente repercutiu no cripto. O Bitcoin sofreu uma queda, negociando em torno de $66.700 após perder 2,4% desde ontem, enquanto o Ether foi mais afetado, com uma queda de 4,2%. O sentimento mais amplo de aversão ao risco empurrou o dólar para cima e as ações para baixo de forma acentuada.

O que chamou minha atenção, no entanto, foi como os traders estão se posicionando. As taxas de financiamento tornaram-se profundamente negativas — as mais negativas para BTC desde meados de março e para ETH desde outubro. Isso indica que as posições vendidas estão se acumulando. O interesse aberto também aumentou, e vimos quase $400 milhões em liquidações, um aumento de 17% em relação ao dia anterior. As pessoas estão apostando ativamente contra o mercado neste momento.

Mas aqui está o ponto — apesar de toda essa venda, a volatilidade parece ordenada. A volatilidade implícita de 30 dias do Bitcoin e do Ether mantém-se estável, o que sugere que ainda não estamos em modo de pânico. Os traders já vêm acumulando opções de venda desde o início do ano, então a maior parte da proteção já está em vigor. Na Deribit, tanto as opções de venda de BTC quanto as de ETH estão sendo negociadas mais caras do que as de compra em todos os prazos.

A queda das altcoins tem sido brutal, no entanto. O Índice DeFi Select caiu 5,9% e o Índice de Computação caiu 5%. A Ethena liderou a baixa com uma queda de mais de 10%, enquanto tokens importantes de DeFi como UNI, LDO e AAVE perderam entre 4% e 6% durante as horas asiáticas e europeias. A Algorand contrariou a tendência, com um pequeno ganho, mas, no geral, o índice de temporada de altcoins caiu de 50 para 42 de 100 desde o final de março, mostrando fraqueza real em todo o setor.

Solana e moedas de privacidade como Zcash também sofreram saídas de capital notáveis. Todo o setor está sentindo a pressão, mas pelo menos não estamos vendo liquidações de pânico por toda parte — apenas uma pressão constante enquanto os traders reavaliam o risco.