26 empresas de corretagem competem na gestão de ativos, com a taxa de crescimento da receita em 2025 atingindo até 64%, estabilizando-se na fase inferior do volume sob gestão

Pergunta ao AI · Por que a receita de gestão de ativos dos principais corretoras consegue crescer mais de 60% contra a tendência?

Cailian Press 7 de abril (editor Yang Bin) À medida que as demonstrações financeiras anuais das corretoras listadas de 2025 são divulgadas, a situação operacional do setor de gestão de ativos das corretoras começa a ficar clara.

Dos dados já divulgados até agora, os negócios de gestão de ativos das corretoras apresentam um efeito Mateus evidente, com as principais corretoras geralmente apresentando crescimento positivo na receita de gestão de ativos, com uma taxa de crescimento de até 64% em 2025, enquanto a maioria das corretoras de médio e pequeno porte registra uma queda na receita de gestão de ativos. No que diz respeito ao volume de gestão fiduciária, o setor mostra sinais de estabilização na fase inferior. Quanto à disposição de produtos, as principais direções de layout de produtos de gestão de ativos das corretoras atualmente incluem FOF, ABS, investimentos transfronteiriços, entre outros, sendo obter licença de fundos públicos já não a única via de desenvolvimento.

26 corretoras de gestão de ativos tiveram receita líquida de taxas de 40,901 bilhões, aumento de 8,09%, mostrando um padrão de “os fortes permanecem fortes”

Atualmente, 26 corretoras divulgaram a receita de negócios de gestão de ativos de 2025, totalizando uma receita líquida de taxas de 40,901 bilhões de yuans, um aumento de 8,09% em relação ao período comparável. Destas, 13 corretoras tiveram crescimento positivo na receita de gestão de ativos em 2025.

Gráfico: Receita de negócios de gestão de ativos de corretoras listadas em 2025

(Fonte: Wind Data, organizado pela Cailian Press, sendo os dados da Huatai Securities referentes ao cálculo da matriz-mãe, excluindo suas subsidiárias de gestão de ativos)

CITIC Securities é a única corretora cuja receita de gestão de ativos ultrapassou 100 bilhões de yuans, atingindo 121,77 bilhões em 2025, um aumento de 15,90%.

Na demonstração financeira anual, a CITIC Securities afirmou que os negócios de gestão de ativos e a CITIC Securities Asset Management continuam a aprimorar o sistema de gestão de investimentos em 2025, promovendo a profissionalização, sistematização e refinamento da pesquisa de investimentos para alcançar níveis mais elevados. A gestão de ativos de private equity está aprofundando a gestão de produtos estratificados, desenvolvendo linhas de produtos de alta qualidade, criando uma série de produtos de marca claros e estáveis, consolidando uma rede de marketing de clientes em matriz baseada em “clientes × regiões”, ampliando a abrangência do serviço ao cliente e elevando a profundidade do serviço.

Oito corretoras tiveram um aumento na receita líquida de taxas de gestão de ativos superior a 10%, sendo que a Guotai Haitong se beneficiou do alívio de sinergias de integração, com crescimento notável na gestão de ativos, atingindo um aumento de 64%.

O relatório anual da Guotai Haitong aponta que o negócio de gestão de ativos integra-se ativamente na estratégia de desenvolvimento do grupo, aproveitando ao máximo as vantagens características da gestão de ativos das corretoras, promovendo o crescimento rápido de produtos FOF, produtos quantitativos de fundos públicos e escala de gestão patrimonial corporativa. Aprofunda a construção de capacidades centrais de pesquisa e investimento, melhora continuamente a matriz de produtos, e os produtos de destaque apresentam bom desempenho. Além disso, apoia os objetivos nacionais de “dupla carbono” e a garantia de bem-estar social, aumentando a inovação em produtos e modelos de serviço, tendo lançado com sucesso vários produtos de ABS verdes e de carbono neutro. Os negócios de gestão de ativos no exterior continuam a enriquecer a linha de produtos, com foco em produtos de reconhecimento mútuo de fundos.

A receita de gestão de ativos da China Merchants Securities também cresceu 21,72%. O relatório anual indica que a empresa está focada em criar capacidades de serviço personalizado de produtos de private equity, fortalecendo a emissão de produtos FOF e produtos de direitos de participação especiais, enriquecendo ainda mais a variedade de produtos personalizados. No exterior, a estratégia é construir um sistema diversificado de produtos, com ênfase na emissão de produtos ETF para atender às necessidades de alocação de ativos transfronteiriços dos investidores.

Analisando a distribuição do crescimento da receita, o efeito Mateus no setor de gestão de ativos das corretoras é bastante evidente, com “os fortes permanecem fortes”. Entre as oito corretoras com receita de gestão de ativos superior a 1 bilhão de yuans, sete tiveram crescimento; enquanto entre as 12 com receita inferior a 500 milhões de yuans, 10 tiveram queda.

A Huatai Securities, como uma das principais corretoras, teve uma queda de 56,64% na receita de gestão de ativos em 2025, de acordo com o cálculo da matriz-mãe. O analista de setor financeiro não bancário Sun Ting comentou que a queda na receita se deve principalmente à venda da Assetmark.

Do ponto de vista das subsidiárias de gestão de ativos da Huatai Securities, a Huatai Securities Asset Management atingiu uma receita de 2,206 bilhões de yuans em 2025, com um lucro líquido de 1,142 bilhões de yuans, um aumento de 29,8% em relação ao ano anterior. O crescimento se deve, por um lado, ao foco na promoção de negócios de gestão de ativos de renda fixa / renda fixa +, ações, FOF, negócios transfronteiriços, etc., elevando efetivamente a escala de gestão; por outro lado, a gestão de ativos de banco de investimento aprofundou a exploração de recursos internos e externos, aprimorou continuamente o mecanismo de coordenação, focou em ativos de alta qualidade, e elevou a capacidade de precificação, especialmente por meio de negócios de ABS e REITs públicos para consolidar o crescimento do negócio.

Entre as corretoras de médio e pequeno porte, Southwest Securities, Dongxing Securities, Hualin Securities, First Capital Securities, Hongta Securities, entre outras, tiveram uma queda superior a 20% na receita de gestão de ativos em 2025. A First Capital Securities registrou uma queda de 54,52% na receita de gestão de ativos em 2025, e o relatório anual indica que, devido às condições do mercado de títulos, os retornos excedentes dos produtos de gestão de ativos da empresa diminuíram, levando a uma redução na receita.

O setor de gestão fiduciária das corretoras estabiliza na fase inferior

No que diz respeito ao volume de gestão de ativos, 19 corretoras forneceram dados comparáveis de 2025, totalizando uma gestão de ativos de 6,33 trilhões de yuans, um aumento de aproximadamente 12%.

De acordo com o mais recente relatório de análise de desempenho das corretoras publicado pela China Securities Association, até o final de 2025, o valor líquido total dos ativos fiduciários sob gestão das corretoras atingiu 10,21 trilhões de yuans, um aumento de 5,49%; entre eles, os fundos de gestão coletiva e de gestão especializada tornaram-se principais fontes de crescimento, crescendo 13,48% e 14,49%, respectivamente. A participação da gestão coletiva (33,72%) ultrapassou pela primeira vez a participação da gestão de ativos única (32,84%), indicando uma contínua otimização da estrutura de produtos; a gestão de ativos não de renda fixa atingiu cerca de 3,60 trilhões de yuans, um aumento de 16%, com resultados de gestão ativa começando a se mostrar.

Sun Ting, analista do setor financeiro não bancário da Dongwu Securities, apontou em relatório relacionado que, com o fim do período de transição das novas regulamentações de gestão de ativos, a desintermediação do setor de gestão de ativos das corretoras foi basicamente concluída, e o volume de gestão fiduciária sob gestão estabilizou na fase inferior.

Gráfico: Volume de gestão de ativos das corretoras listadas em 2025

(Fonte: Wind Data, organizado pela Cailian Press)

Do ponto de vista estrutural, as corretoras Guotai Haitong, Huatai Securities, Orient Securities, Guolian Minsheng, Industrial Securities tiveram crescimento relativamente rápido na gestão fiduciária em 2025, com taxas de cerca de 30%.

A Guolian Minsheng Securities também se beneficiou da integração, com um crescimento de 37,54% no volume de gestão fiduciária em 2025. O relatório anual da empresa afirmou que ela se dedica a entregar resultados de investimento com maior certeza, aprofundar a profissionalização e o refinamento da pesquisa de investimentos, criar uma linha de produtos de destaque, promovendo o desenvolvimento coordenado de renda fixa, ações, alocação diversificada e negócios de ABS. Apoiada na construção de plataformas digitais e inteligentes, a empresa aprimorou suas capacidades de gestão ativa e eficiência de serviço, impulsionando o crescimento estável do volume de gestão de ativos e consolidando sua posição como uma corretora de médio porte.

Entre as corretoras de médio e pequeno porte, a Southwest Securities teve um crescimento de mais de 70% no volume de gestão fiduciária em 2025. O relatório anual indica que a gestão de ativos promove ativamente a otimização do layout de negócios e a expansão do ecossistema de cooperação, alcançando crescimento rápido no volume de gestão. Os negócios de private equity continuam a focar na orientação ao cliente, fortalecendo a pesquisa de investimentos, promovendo ativamente a diversificação de produtos, e lançando estratégias diferenciadas como títulos de dívida pura, renda fixa+, ações e FOF, atendendo às diferentes preferências de risco dos clientes.

No processo de transformação das corretoras de gestão de ativos para gestão ativa nos últimos anos, a diversificação de layout e a inovação de produtos têm sido tendências principais do setor. Como revelado nos relatórios anuais dessas corretoras, as principais direções de layout de produtos de gestão de ativos incluem FOF, ABS, investimentos transfronteiriços e produtos verdes em resposta às estratégias nacionais, expandindo significativamente os limites de negócios além do investimento em títulos de dívida pura.

Algumas corretoras de gestão de ativos também afirmaram que obter licença de fundos públicos já não é a única via de desenvolvimento para a gestão de ativos das corretoras; diante de licenças limitadas, é totalmente possível melhorar a competitividade por meio de diversificação de layout e gestão seletiva dos produtos existentes.

Desde 2024, o progresso na aprovação de licenças de fundos públicos para as corretoras tem sido lento. Antes do final de 2025, todas as subsidiárias de gestão de ativos que estavam na fila de solicitação de licença de fundos públicos haviam retirado seus pedidos.

Quanto às tendências futuras do setor, a Huatai Securities afirmou em seu relatório anual que, em um ambiente de mercado de “baixas taxas de juros e alta volatilidade”, fornecer retornos estáveis e de longo prazo aos investidores tornou-se um consenso do setor. As instituições de gestão de ativos precisam retornar à essência dos serviços de gestão, inovar com produtos de gestão de longo prazo e de risco moderado, e orientar a poupança das famílias a alocar capital no mercado de capitais de forma contínua e em conformidade. Além disso, é necessário otimizar continuamente as estratégias de alocação de fundos e ativos, fortalecer a construção do sistema de pesquisa e investimento, aprofundar a capacidade de atendimento ao cliente, melhorar a eficiência operacional digital, e aprimorar a experiência de investimento do cliente, contribuindo para a expansão da demanda interna e o aumento da riqueza.