Sob a aura das ações conceito de "Zhang Xue motocicleta", qual será a projeção da Hongchang Technology até 2025?

A Hongchang Technology (301008.SZ), que viu seu preço disparar após uma participação indireta na Zhangxue Motor, divulgou seu último relatório de resultados. Sem o halo do conceito de indústria esportiva, esta tradicional fabricante de componentes de eletrodomésticos, que está se esforçando para se transformar em uma empresa de robótica, não só atingiu um novo mínimo de lucro desde sua abertura em 2021, como também seu lucro líquido caiu por dois anos consecutivos em dois dígitos.

De acordo com o relatório anual de 2025, a Hongchang Technology teve uma receita total de 1,147 bilhões de yuans, um aumento de 11,68%, enquanto o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 32,84 milhões de yuans, uma queda de 37,41%, e o lucro líquido deduzindo itens não recorrentes foi de apenas 15,69 milhões de yuans, uma queda superior a 59,72% em relação ao ano anterior.

Após essa notícia, a Hongchang Technology mudou sua tendência de alta anterior, caindo 12,49% em um único dia, fechando a 36,87 yuans por ação em 7 de abril.

A atenção do mercado notou que, na composição do resultado não recorrente, as variações no valor justo de ativos financeiros e os subsídios governamentais de Hongchang Technology em 2025 foram de 11,89 milhões de yuans e 6,74 milhões de yuans, respectivamente. Excluindo esses dois itens, o negócio principal já se aproxima do ponto de equilíbrio.

Hongchang Technology Fonte da imagem: captura de tela do site oficial

Dados mostram que a Hongchang Technology é uma empresa de fabricação de componentes de eletrodomésticos fundada em 1996 em Jinhua, Zhejiang, especializada em pesquisa, produção e venda de válvulas eletromagnéticas de fluido, sensores e outros acessórios elétricos. Em 2023, criou uma divisão de componentes automotivos, fornecendo produtos para empresas como Leapmotor e Geely, principalmente na forma de Tier1 ou Tier2. Em 2025, também investiu na Guangdong Liangzhi Joint Technology Co., Ltd. (denominada “Liangzhi Joint”), para desenvolver componentes centrais como módulos de articulação de robôs humanoides.

Entre eles, o negócio de eletrodomésticos sempre foi o principal. Analisando os relatórios financeiros ao longo dos anos, de 2021 a 2025, essa divisão gerou receitas de 760 milhões, 819 milhões, 874 milhões, 1,018 bilhões e 1,079 bilhões de yuans, respectivamente, com uma taxa de crescimento composta de aproximadamente 9,16%.

Em 2024, a Hongchang Technology revelou pela primeira vez seu “negócio de bombas de água eletrônicas para automóveis”, com receita de 1,7167 milhões de yuans, representando 0,17% do total. Em 2025, esse segmento foi consolidado como “negócio de componentes automotivos”, com receita de 58,83 milhões de yuans, elevando sua participação para 5,13%. Ao mesmo tempo, a empresa também divulgou o desempenho de outros negócios envolvendo moldes e equipamentos automatizados, com receita de 6,72 milhões de yuans em 2024, crescendo 26,25% para 8,49 milhões de yuans em 2025, passando de 0,65% para 0,74% na participação da receita total.

No entanto, o desempenho de lucros não acompanhou esse crescimento.

Gráfico: Zhou Dingxin

O iFind da Tonghuashun mostra que, de 2021 a 2025, a margem bruta do negócio de eletrodomésticos foi de 18,64%, 17,42%, 19,90%, 16,22% e 13,79%, uma queda total de 4,85 pontos percentuais. A explicação da empresa é que isso foi principalmente devido à redução de preços na ponta final, aumento nos custos de matérias-primas e maior competição no mercado. Entre esses fatores, o cobre revestido de fio representa mais de 30% do total de compras, e seu aumento de preço impactou significativamente o lucro líquido do período.

No setor automotivo, a margem bruta em 2024 foi de -7,85%, melhorando para -3,00% em 2025, mas ainda negativa. Segundo a empresa, isso se deve principalmente às perdas da subsidiária integral “Zhejiang Hongchang Zhiyuan Automotive Parts Co., Ltd.”, que em 2025 teve receita de 41,20 milhões de yuans e prejuízo de 11,95 milhões de yuans.

Vale destacar que, na previsão de resultados para 2026, a Hongchang Technology projeta que a empresa buscará uma nova qualificação como fornecedora de primeira linha para fabricantes de veículos de passageiros de grande escala e pretende reverter o prejuízo no setor automotivo.

Quanto aos outros negócios, a margem bruta foi de 42,65% em 2024 e atingiu 50,82% em 2025. A explicação da empresa é que isso se deve principalmente à conversão de resultados de pesquisa e desenvolvimento de automação interna para o mercado externo.

De acordo com o relatório de pesquisa da Caitong Securities para 2025, a Liangzhi Joint já cobre várias fabricantes de robôs de destaque, como Zhiji Power, Yushu e Xinghai Tu. Além disso, estabeleceu sua sede de P&D em Hangzhou e uma fábrica de manufatura inteligente em Pinghu, Jiaxing, com pedidos de grande escala que devem ser gradualmente liberados.

Em fevereiro de 2026, a empresa assinou um acordo de investimento com acionistas relacionados à Liangzhi Joint, adquirindo um total de 21% de participação, e após a alteração no registro comercial, terá 51% de controle. Segundo anúncio da Hongchang Technology, os dados financeiros não auditados de 2025 mostram que a Liangzhi Joint obteve receita de 15,33 milhões de yuans, com prejuízo de 1,80 milhão de yuans no mesmo período.

Com o mercado voltando à racionalidade, o halo em torno de Zhangxue Motor está se dissipando, e a Hongchang Technology já recuou mais de 12,82%. Em 2026, o sucesso ou fracasso na reestruturação do setor automotivo e a concretização dos módulos de articulação de robôs, que foram apostas antecipadas, determinarão se essa “antiga fabricante de componentes de eletrodomésticos” conseguirá realmente superar a dor da transformação.

Quanto às recentes especulações sobre ações relacionadas ao conceito de esportes, o departamento de relações com investidores da Hongchang Technology confirmou: “A empresa não atua em eventos esportivos nem na fabricação de equipamentos relacionados.”