A expansão dos negócios de poder de computação não atinge as expectativas? Os desafios permanecem por trás do crescimento dos resultados da Lotus Holdings

Em 7 de abril à noite, Lotus Holdings divulgou o relatório de desempenho rápido de 2025 e a previsão de resultados do primeiro trimestre de 2026.
O relatório de desempenho rápido de 2025 mostra que a Lotus Holdings alcançou uma receita de 3,452 bilhões de yuans no ano passado, um aumento de 30,45% em relação ao ano anterior;
o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 309 milhões de yuans, um crescimento de 52,59%.
Para o primeiro trimestre, a previsão é de um lucro líquido atribuível aos acionistas entre 135 milhões e 155 milhões de yuans,
um aumento de 33,66% a 53,46% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Crescimento de desempenho impulsionado por duas rodas, mas desafios permanecem

Expansão rápida do negócio de capacidade de computação traz pressão de fundos e atenção regulatória

Para o crescimento de desempenho em 2025, a Lotus Holdings afirmou que isso se deve principalmente ao padrão de desenvolvimento de “duas rodas” impulsionado pelo consumo e tecnologia, que já se consolidou.
Especificamente, além do crescimento de receita de seu principal negócio de aromatizantes de aminoácidos e uma série de novos produtos, que impulsionaram o crescimento do desempenho, ela também obteve novos resultados no setor de tecnologia de capacidade de computação, tornando-se uma segunda curva de crescimento operacional.

Entre eles, sobre a “série de novos produtos”, de acordo com a explicação da Lotus Holdings na plataforma de interação com investidores no meio do ano passado, refere-se principalmente ao lançamento de várias bebidas, incluindo a linha de água com bicarbonato natural, linha de água mineral natural, linha de água de fonte natural, linha de bebidas à base de plantas, linha de bebidas com bicarbonato e linha de bebidas esportivas.

No setor de tecnologia de capacidade de computação, desde que entrou no negócio de capacidade inteligente em 2023, a Lotus Holdings, com sua marca Lotus Zixing como principal, promove a construção de centros de inteligência computacional e a implantação de recursos de capacidade de computação, lançando sucessivamente a plataforma de nuvem Lotus Zixing, o corpo inteligente Lotus, a máquina all-in-one Lotus DeepSeek, entre outros produtos, dedicando-se a fornecer soluções integradas personalizadas para o setor.

Embora a Lotus Holdings ainda não tenha divulgado os resultados de receita e lucro de todo o ano de 2025 para seu negócio de capacidade de computação, os dados históricos e o desempenho recente indicam um crescimento significativo.
Em 2023, sua receita de serviços de capacidade de computação foi de 764 mil yuans, aumentando para 80,64 milhões de yuans em 2024.
Até o terceiro trimestre de 2025, a receita desse negócio atingiu 97,67 milhões de yuans, superando o total de 2024.
Com base nisso, estima-se que a receita do negócio de capacidade de computação em 2025 possa representar mais de 3% da receita total da empresa.

No entanto, é importante notar que, apesar do crescimento contínuo na escala de receita desse setor, de acordo com as últimas informações divulgadas no final de março, a Lotus Holdings ainda enfrenta uma pressão financeira crescente.
De 2023 a 2025, a empresa levantou aproximadamente 650 milhões de yuans por meio de financiamento externo para o negócio de capacidade de computação, com um saldo de empréstimos de 343 milhões de yuans em 31 de dezembro de 2025.
Dentre eles, o saldo de empréstimos no Banco Chouzhou ainda é de 212 milhões de yuans, e o saldo total de empréstimos de instituições como China Great Wall Guoxing Leasing ultrapassa 100 milhões de yuans.

Diante disso, a Lotus Holdings também recebeu uma carta de supervisão do Conselho de Supervisão do Mercado de Ações de Xangai, intitulada “Sobre questões relacionadas ao negócio de capacidade de computação da Lotus Holdings Co., Ltd.” (doravante “Carta de Trabalho”).

Vários contratos na lista dos dez maiores tiveram encerramentos de parceria

Prejuízo ao desenvolvimento do negócio de capacidade de computação

Na resposta da Lotus Holdings à “Carta de Trabalho”, em relação às condições de empréstimos e financiamentos, a Bolsa de Valores de Xangai solicitou esclarecimentos sobre a razoabilidade de a Lotus Holdings, mesmo com fundos próprios abundantes, ainda recorrer ao financiamento para desenvolver o negócio de capacidade de computação.

Em sua resposta, a Lotus Holdings explicou que, embora ao final de 2025 a liquidez disponível em seus registros seja relativamente grande, ela inclui fundos temporários destinados apenas às operações diárias do negócio de aromatizantes, bem como empréstimos externos que precisam ser pagos.
Ao deduzir esses fundos de uso restrito, o montante de fundos disponíveis para o negócio de capacidade de computação é inferior às necessidades de financiamento externo do setor.

A Lotus também afirmou que o ciclo de realização de ativos do negócio de capacidade de computação é longo, e que o uso de financiamento externo ajuda a equilibrar a estrutura de ativos da empresa.
“O setor de aromatizantes depende principalmente de fundos próprios e de reforço de liquidez; o negócio de capacidade de computação, na fase inicial, depende principalmente de financiamento externo. Após atingir uma fase de operação estável, a empresa irá pagar gradualmente os empréstimos com o saldo operacional. Portanto, sob as limitações atuais de uso de fundos e com demandas elevadas de operação e pagamento de dívidas, o financiamento para o negócio de capacidade de computação é compatível com a situação real da empresa.”

Além disso, de acordo com as metas de desempenho estabelecidas pelo plano de incentivos de participação acionária da Lotus Holdings, a principal responsável pelo negócio de capacidade de computação, a subsidiária Lotus Zixing, tem como meta de avaliação para 2025 uma receita de 400 milhões de yuans.
No entanto, como mencionado anteriormente, até o terceiro trimestre do ano passado, a receita do negócio de capacidade de computação foi de apenas 97,67 milhões de yuans, muito abaixo da meta.

A explicação da Lotus Holdings é que ainda há contratos de venda de grande valor assinados, mas que não foram executados ou foram rescindidos em curto prazo, totalizando cerca de 570 milhões de yuans, representando 82,67% do valor total dos contratos de venda, o que prejudica as expectativas de desempenho do setor.

Sobre o andamento específico, a Lotus Zixing assinou 61 novos contratos em 2025, totalizando aproximadamente 695 milhões de yuans.
Desses, 9 contratos foram rescindidos, envolvendo cerca de 579 milhões de yuans, incluindo alguns contratos de grande valor que foram rescindidos antes da execução.

No que diz respeito aos dez maiores contratos de venda, houve várias parcerias encerradas.
A Lotus Holdings afirmou que as principais razões incluem a escassez de servidores upstream, que impede a entrega, mudanças na demanda dos clientes que não se alinham com os modelos de equipamentos da empresa, e problemas de compatibilidade entre os equipamentos e os sistemas dos clientes, incluindo um contrato de serviço de capacidade de computação de 555 milhões de yuans assinado com uma estatal de Xangai, que foi rescindido, e atualmente há uma ação judicial para recuperar o pagamento antecipado relacionado.

Quanto às dificuldades na execução de alguns contratos, a Lotus Holdings afirmou que seus recursos de capacidade de computação ainda mantêm alta eficiência de uso.
“Até o final de 2025, a taxa de aluguel dos equipamentos da Lotus Zixing é de aproximadamente 86,5%, e a taxa de utilização da capacidade instalada é de cerca de 90%. Os recursos atuais de capacidade de computação estão quase saturados. Para garantir a continuidade dos negócios e atender às demandas potenciais do mercado, a empresa considera necessário continuar adquirindo hardware de capacidade de computação para expandir a escala e estabilizar a base operacional.”

“Para os novos produtos de placas de aceleração adquiridos, a empresa planeja, posteriormente, adquirir servidores compatíveis de acordo com as aplicações específicas dos clientes e montar os equipamentos, oferecendo soluções por meio de aluguel de capacidade ou venda de unidades completas. A Lotus Holdings também informa que esses produtos ainda não possuem contratos de venda ou aluguel firmados, e a realização bem-sucedida dessas operações no futuro ainda é incerta.”

Reportagem: Jornal Nandu · Bay Finance Society, por Qiu Kangzheng