Tenho assistido a tudo isto acontecer há semanas, e é bastante fascinante como as ações finalmente estão a acompanhar o ponto em que o bitcoin já colapsou. No início de 2026, o BTC caiu de cerca de $90K até quase $60K em apenas cinco semanas. Entretanto, o mercado de ações continuou a atingir novos máximos como se nada estivesse errado. Todos se perguntavam se o bitcoin recuperaria rapidamente ou se as ações eventualmente o seguiriam. Acontece que é o último.

Desde o final de fevereiro, quando as tensões com o Irão aumentaram, os rendimentos do Tesouro têm subido fortemente. O de 10 anos está agora a 4,41%, quase 50 pontos base acima do início do aumento. Os rendimentos a dois anos subiram ainda mais. E aqui está o que importa para os ativos de risco: quando os títulos do Tesouro sobem, tudo o resto é reprecificado. Os custos de empréstimo aumentam em todos os setores - hipotecas, dívida corporativa, empréstimos estudantis, tudo. De repente, manter ações torna-se menos atraente.

É exatamente o que estamos a ver agora. Os futuros do Nasdaq atingiram mínimos de setembro no início desta semana, os futuros do S&P 500 mini fizeram o mesmo. A queda do crypto que aconteceu há semanas está agora a refletir-se nos mercados tradicionais. É como se o bitcoin fosse o canário na mina de carvão, mostrando-nos o que viria para o espaço mais amplo de ativos de risco.

O que é interessante é que os traders realmente observam o bitcoin de perto por essa razão. Quando os mercados tradicionais estão fechados ou ao fim de semana, a ação do preço do BTC diz muito sobre para onde se dirige o sentimento de risco. O bitcoin tem-se mantido firme entre $65K e $75K ultimamente, atualmente a negociar em torno de $72K com uma pequena recuperação. Mas o mercado de opções está a gritar medo neste momento - opções de venda atingiram máximos históricos, o que significa que as pessoas estão a pagar mais por proteção contra a desvalorização.

Mike McGlone, estratega de commodities da Bloomberg, colocou bem: o Bitcoin está no topo do iceberg dos ativos de risco. Quando ele colapsa, provavelmente estamos nos estágios iniciais de uma queda mais ampla em tudo. Se a volatilidade das commodities continuar a subir, pode repercutir nas ações. A queda do crypto que vimos há dois meses pode ter sido apenas o primeiro dominó.