Interpretação do relatório anual de 2025 da Haichang New Materials: fluxo de caixa operacional caiu 37,19%; lucro líquido ajustado diminuiu 23,19%

Interpretação da Receita Operacional

Em 2025, a Haichang New Materials atingiu uma receita operacional de 267.042.742,85 yuans, uma redução de 10,22% em relação aos 297.427.206,81 yuans do mesmo período do ano anterior. Do ponto de vista da estrutura de receita:

• Receita de componentes para ferramentas elétricas foi de 209.843.766,39 yuans, representando 78,58% do total, uma queda de 14,72% em relação ao ano anterior, ainda sendo a principal fonte de receita da empresa, mas com queda evidente.
• Receita de componentes automotivos foi de 45.969.234,59 yuans, representando 17,22%, um aumento de 15,24% em relação ao ano anterior, tornando-se o principal suporte para o crescimento da receita.
• Receita de produtos de moldagem por injeção de metal (MIM) foi de 32.689.612,28 yuans, um aumento de 29,24% ano a ano, com participação de 12,25%, demonstrando bom potencial de desenvolvimento.

Interpretação do Lucro Líquido e Lucro Líquido Ajustado

2. Lucro Líquido: Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da companhia foi de 55.224.078,48 yuans, uma redução de 22,47% em relação aos 71.225.797,26 yuans do ano anterior, uma queda maior que a receita operacional, indicando maior pressão na lucratividade.
3. Lucro Líquido Ajustado: Após excluir ganhos e perdas não recorrentes, o lucro líquido foi de 49.304.330,05 yuans, uma redução de 23,19% em relação ao ano anterior, uma queda maior que a do lucro líquido, indicando que a diminuição na capacidade de lucro das atividades principais foi a principal causa da redução do lucro, com o impacto de ganhos e perdas não recorrentes sendo limitado.

Interpretação do Lucro por Ação

2. Lucro Básico por Ação: Em 2025, foi de 0,2214 yuans por ação, enquanto no mesmo período do ano anterior foi de 0,2855 yuans por ação, uma queda de 22,45%, alinhada com a redução do lucro líquido.
3. Lucro por Ação Ajustado: Após ajuste, o lucro básico por ação foi de 0,1976 yuans, uma queda significativa em relação aos 0,2572 yuans do ano anterior (calculado com base no lucro líquido ajustado e o capital social), refletindo que a capacidade de lucro por ação diminuiu ainda mais após excluir ganhos e perdas não recorrentes.

Interpretação de Despesas

Em 2025, as despesas operacionais totais (vendas + administrativas + de P&D + financeiras) foram de 28.690.746,69 yuans, um aumento em relação aos 24.651.521,40 yuans do ano anterior, principalmente devido ao crescimento das despesas de P&D.

Despesas de Vendas

As despesas de vendas foram de 4.322.207,79 yuans, uma redução de 8,90% em relação às 4.744.325,95 yuans do ano anterior, principalmente devido a ajustes na estratégia de vendas ou à redução de receitas, levando a uma diminuição das despesas relacionadas.

Despesas Administrativas

As despesas administrativas totalizaram 15.840.949,96 yuans, uma leve redução de 2,57% em relação às 16.259.537,70 yuans do ano anterior, mantendo-se relativamente estáveis. Destaca-se o aumento das despesas com intermediários, de 1.330.297,75 yuans para 2.340.243,96 yuans, um aumento significativo, possivelmente relacionado a aquisições ou operações de capital, como comunicação e outros.

Despesas Financeiras

As despesas financeiras foram de -6.875.139,20 yuans, contra -11.250.035,21 yuans do ano anterior, um aumento de 38,89% (redução do valor negativo), principalmente devido ao aumento de perdas cambiais e à redução de receitas de juros. A receita de juros em 2025 foi de 7.740.786,51 yuans, menor que os 9.451.108,44 yuans do ano anterior, uma redução de 1.710.321,93 yuans; o resultado de câmbio foi de 801.551,60 yuans, contra -1.882.510,78 yuans do ano anterior, com ganhos cambiais se transformando em perdas, impactando significativamente as despesas financeiras.

Despesas com P&D

As despesas de P&D foram de 15.401.728,14 yuans, um aumento de 3,38% em relação às 14.897.692,96 yuans do ano anterior. Quanto à composição, os custos com pessoal passaram de 7.388.208,24 yuans para 8.406.350,64 yuans, um aumento de 13,78%, indicando maior investimento em P&D; os materiais e outros custos diretos caíram de 5.178.564,22 yuans para 4.374.157,36 yuans, uma redução de 15,53%. A empresa realizou diversos projetos de P&D, como dobradiças de aço leve de alta resistência baseadas em tecnologia de moldagem por injeção, e tecnologias de design de engrenagens, alguns já concluídos e comercializados.

Interpretação do Perfil de Pessoal de P&D

Em 2025, o número de funcionários de P&D foi de 49, um aumento de 4,26% em relação aos 47 do ano anterior. A proporção de funcionários de P&D no total de empregados passou de 14,46% para 15,91%. Quanto à formação, 32 possuem graduação e 2 mestrado, mantendo-se estável em relação ao ano anterior, indicando expansão gradual da equipe de inovação tecnológica.

Interpretação do Fluxo de Caixa

Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais

Em 2025, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 49.968.631,98 yuans, uma redução significativa de 37,19% em relação aos 79.553.077,30 yuans do ano anterior, uma queda maior que a receita e o lucro líquido. A principal razão foi a redução do recebimento de caixa de vendas de mercadorias, de 256.269.568,05 yuans para 255.045.467,91 yuans, e a diminuição do reembolso de impostos e taxas, de 12.611.254,26 yuans para 6.906.689,70 yuans, enquanto os pagamentos por compras de mercadorias também diminuíram, mas em menor proporção. Isso indica uma capacidade de geração de caixa operacional significativamente reduzida, possivelmente devido à desaceleração na recuperação de contas a receber ou à diminuição da capacidade de pagamento dos clientes downstream.

Fluxo de caixa líquido das atividades de investimento

O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de 17.274.649,35 yuans, contra -74.522.473,27 yuans do ano anterior, uma alta de 123,18%, revertendo o saldo negativo. O principal motivo foi a redução do desembolso de caixa para investimentos, de 602.314.920,52 yuans para 349.903.564,96 yuans, incluindo uma diminuição no pagamento de investimentos de 593.300.000,00 yuans para 216.000.000,00 yuans, enquanto o recebimento de caixa de investimentos permaneceu em 359.000.000,00 yuans.

Fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento

O fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de -30.509.986,40 yuans, contra -39.451.809,08 yuans do ano anterior, uma redução de 22,67%. A saída de caixa para financiamento caiu de 41.083.363,84 yuans para 32.668.454,09 yuans, incluindo um aumento no pagamento de dividendos de 20.063.935,41 yuans para 30.001.544,33 yuans, enquanto outras saídas de caixa diminuíram significativamente.

Análise de riscos potenciais

2. Risco de concentração de clientes principais: Os cinco maiores clientes representam 69,19% da receita principal, alta concentração. Caso a demanda de clientes-chave diminua ou haja mudança na relação de parceria, o desempenho da empresa pode ser significativamente afetado.
3. Risco de concentração no mercado de aplicação: A receita de componentes para ferramentas elétricas representa quase 80%, uma queda na atividade do setor de ferramentas elétricas pode impactar diretamente os resultados. Apesar de esforços de diversificação para automóveis e energias renováveis, o desenvolvimento ainda demanda tempo.
4. Risco de volatilidade macroeconômica: A incerteza no ambiente macro global, incluindo tensões comerciais e conflitos geopolíticos, pode desacelerar o crescimento econômico mundial, afetando a demanda downstream e os pedidos da empresa.
5. Risco cambial: Com mais de 50% das vendas no exterior, a alta dependência do dólar e outras moedas pode impactar os resultados de câmbio e a competitividade dos produtos. Em 2025, ganhos cambiais se converteram em perdas, afetando as despesas financeiras.
6. Risco de aumento de custos trabalhistas: Os custos de mão de obra domésticos continuam a subir, pressionando as margens. Apesar de automação, o impacto de longo prazo ainda é relevante.
7. Risco de aquisições e investimentos no exterior: A aquisição de 51% da Xinwei Communications e a criação de subsidiárias em Cingapura e Vietnã trazem riscos de integração, mudanças regulatórias e políticas locais. Uma má integração pode prejudicar o desempenho.
8. Risco de volatilidade de preços de commodities: A alta nos preços de cobre e outros materiais aumenta os custos de produção. Em 2025, a alta do cobre já pressionou a margem bruta, e futuras oscilações podem afetar o controle de custos.

Interpretação da remuneração de executivos e conselheiros

• Presidente do Conselho, Zhou Guangrong: recebeu uma remuneração bruta de 44,61 mil yuans durante o período.
• CEO, Xu Jiping: recebeu uma remuneração bruta de 88,32 mil yuans, a mais alta entre os altos executivos.
• Vice-presidentes: Ding Wei recebeu 62,84 mil yuans, She Xiaojun 22,39 mil yuans, Huang Yanyu 24,85 mil yuans, You Jinming 31,93 mil yuans, com diferenças salariais entre eles.
• Diretor Financeiro, Xu Weihong: recebeu 24,01 mil yuans.

No geral, a Haichang New Materials em 2025 enfrenta desafios de queda de receita, redução de lucros e forte diminuição do fluxo de caixa operacional. Apesar do crescimento potencial em componentes automotivos e produtos MIM, a pressão sobre os negócios principais permanece. Os investimentos em P&D e expansão internacional também apresentam riscos, e investidores devem acompanhar de perto o progresso na transformação do negócio e as medidas de mitigação de riscos.