Para "proteção contra riscos inversa", alguns bancos centrais começaram a vender ouro, ainda não há sinais de uma venda em grande escala

Pergunta à IA · A venda de ouro pelo banco central é uma necessidade de liquidez a curto prazo ou uma mudança na estratégia de proteção?

China Securities Journal, 7 de abril — (Zhang Zhihan), 7 de abril, o ouro à vista continua a oscilar, após uma queda, o preço recuperou-se. No dia anterior, o ouro à vista também passou por uma forte oscilação, com quedas e subidas rápidas ao longo do dia. No geral, após uma fase de grande volatilidade, o ouro internacional recuou claramente em relação ao pico anterior, está agora a tentar encontrar um fundo?

De acordo com informações do Reino Unido, no dia 6, uma fonte confidencial afirmou que os EUA e o Irã receberam um plano para um acordo de cessar-fogo, que pode entrar em vigor no dia 6. No horário local de 6 de abril, o presidente dos EUA, Trump, declarou que a escalada ou o fim próximo do conflito com o Irã depende da resposta do Irã ao seu “prazo final(7 de abril às 20h, horário do leste dos EUA)”.

Em contraste com as frequentes mudanças nas notícias, a liquidez parece ser um fator mais importante a influenciar a tendência atual do preço do ouro. Xu Wenyu, diretor de estratégia macro do Instituto de Pesquisa da Huatai Futures, afirmou que, desde o conflito geopolítico entre EUA e Irã, a volatilidade do preço do ouro aumentou, demonstrando uma característica de “não proteção”, impulsionada pela rápida subida dos preços de energia e do dólar.

Como se pode ver, o preço do petróleo internacional continua a subir recentemente. Revisando a semana anterior, os futuros de petróleo Brent e WTI apresentaram aumentos evidentes. A pressão inflacionária agravou-se, elevando o risco de aperto de liquidez.

Embora o índice do dólar tenha perdido o nível de 100 no dia 6, ele ainda oscila em torno de níveis relativamente altos, o que pode gerar uma retirada de liquidez global devido à busca pelo dólar.

Neste momento, as mudanças na estratégia dos bancos centrais internacionais em relação ao ouro refletem mais as variações na demanda por liquidez. Recentemente, os bancos centrais globais têm sido compradores importantes de ouro. Dados da World Gold Council mostram que, de 2022 a 2024, as compras anuais médias de ouro pelos bancos centrais globais ultrapassaram 1.000 toneladas por ano, e em 2025, com o aumento do preço do ouro, as compras ainda atingiram 863 toneladas.

Por outro lado, alguns bancos centrais começaram a vender ouro. Segundo a World Gold Council, o banco central russo vendeu um total de 15 toneladas de ouro nos dois primeiros meses deste ano. Dados do banco central turco, divulgados em 2 de abril, indicam que, para enfrentar a escassez de energia provocada pelo conflito no Oriente Médio e a pressão de depreciação da moeda, venderam quase 120 toneladas de ouro nas últimas duas semanas até 28 de março.

Isso significa uma mudança na direção do mercado de ouro? O professor Wan Zhe, da Universidade Normal de Pequim, afirmou que as vendas de ouro por alguns bancos centrais internacionais atualmente são mais uma estratégia de reserva de ouro para lidar com a liquidez, e não uma visão estratégica de mercado de baixa.

Por exemplo, a forte depreciação da lira turca levou o banco central turco a usar suas reservas de ouro para responder às necessidades de liquidez. A “ajuste tático” na compra de ouro pelo banco central da Polónia também visa principalmente arrecadar fundos para atender às necessidades fiscais e de outros setores.

Lian Ping, diretor do Instituto de Pesquisa de Indústria de Guangkai, analisou que, diante do rápido encolhimento da liquidez internacional, as necessidades de importação, exportação e fluxo de capitais tornam-se mais evidentes. Após choques econômicos, a demanda por ativos estrangeiros aumenta, e a venda de ouro é uma das formas mais eficazes e convenientes de suprir a insuficiência de liquidez internacional.

Além do fator de liquidez, Lian Ping também apontou que a rápida alta do preço do ouro anteriormente acumulou uma grande quantidade de lucros, e, para evitar uma grande correção, alguns investidores institucionais fecharam posições para realizar lucros, o que também levou a uma pressão de venda, incluindo alguns bancos centrais. Essa ação é essencialmente uma “proteção inversa”.

A venda de ouro pelos bancos centrais internacionais pressiona o preço do ouro. O preço do ouro continuará a cair devido a isso?

Wan Zhe acredita que a pressão causada pelas vendas de ouro por alguns bancos centrais é temporária. A longo prazo, os bancos centrais globais ainda são compradores líquidos de ouro, embora possam desacelerar o ritmo de aumento de suas reservas, sem sinais de uma venda em grande escala.

Lian Ping também afirmou que, a médio e longo prazo, a lógica básica de alta do ouro permanece inalterada. Os preços do petróleo ainda têm espaço para subir bastante, o que impulsionará a inflação global. A persistência da inflação, combinada com a alta dos preços do petróleo, continuará a reforçar a função do ouro como proteção contra a inflação.

Xu Wenyu alertou que fatores de liquidez de curto prazo e fatores de dívida de médio a longo prazo são duas áreas de atenção para o ouro. A médio prazo, se essa restrição de liquidez levar a riscos de dívida global e à redução da dívida, a correção do ouro pode ainda não ter terminado. (APP China Securities Journal)

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Responsável: Yuan Yuan, Jia Yifu