Recentemente, foi observado um análise importante sobre o ETH, uma instituição de venda a descoberto, Culper Research, publicou um relatório bastante impactante. Eles acreditam que, após a atualização da rede Ethereum no final do ano passado, a economia do token apresentou problemas graves.

A lógica central na verdade não é complexa. Após a atualização, a rede Ethereum ficou saturada de espaço de bloco excedente, levando a uma queda significativa nas taxas de transação. Eu analisei os dados, e a queda nas taxas foi de cerca de 90%. Isso parece muito positivo, mas o problema é que uma grande parte da receita dos validadores vem dessas taxas. A redução das taxas significa que os rendimentos de staking também estão diminuindo, formando um ciclo de feedback negativo.

Mais interessante ainda, Culper aponta que isso pode levar os validadores a perderem gradualmente a motivação, e a segurança da rede pode ser ameaçada. Algumas pessoas tentaram argumentar que o aumento no número de transações e endereços ativos indica uma melhora nos fundamentos do ETH, mas Culper refuta essa ideia. Eles acreditam que grande parte do aumento na atividade vem de ataques de envenenamento de endereços, ou seja, scammers enviando pequenas transações para induzir os usuários a copiar endereços de carteiras maliciosas.

Há também um detalhe que merece atenção. O cofundador do ETH, Vitalik, já vendeu quase 20.000 ETH neste ano. Com o preço atual de 2,22 mil dólares, essa venda representa uma quantia considerável. No relatório da Culper, eles afirmam claramente: Vitalik está vendendo, e alguns otimistas ainda não perceberam a nova situação do ETH.

A conclusão do relatório é bastante contundente. Eles dizem que, de acordo com a lógica de um responsável por uma empresa de criptomoedas sobre utilidade, se a utilidade não melhorar de verdade, o Ethereum está atualmente em uma espiral da morte. E eles acreditam que essa é exatamente a situação que está acontecendo.

Vale notar que uma grande empresa de detenção de ETH acumulou cerca de 4,4 milhões de ETH desde julho do ano passado, como parte de sua estratégia financeira. Como o preço do ETH caiu de seu pico, essas posições estão com uma perda não realizada de aproximadamente 7,4 bilhões de dólares. Isso certamente representa uma pressão considerável para os detentores.

No geral, essa análise de venda a descoberto oferece uma perspectiva que realmente merece reflexão aprofundada. Seja você otimista ou pessimista, entender esses riscos potenciais ajuda na avaliação do mercado. Recentemente, há muitas notícias sobre ETH, mas essa discussão sobre a economia do token pode ser mais relevante do que as próprias oscilações de preço.