Reservas de ouro aumentaram por 17 meses consecutivos Especialista: Considerando vários fatores, a próxima tendência do banco central é aumentar as reservas de ouro?

Pergunta ao AI · O preço do ouro está em níveis históricos elevados, por que os bancos centrais continuam a aumentar as suas reservas?

Jornalista do Daily Economic: Zhang Shoulin    Editor do Daily Economic: Jia Yunkuo

A 7 de abril, a Administração Estatal de Divisas divulgou que, até ao final de março de 2026, o volume das reservas de divisas do nosso país era de 33.421,23 mil milhões de dólares, uma diminuição de 857 milhões de dólares em relação ao final de fevereiro, representando uma redução de 2,5%.

Em resposta, a Administração Estatal de Divisas afirmou que, em março de 2026, devido a fatores como o ambiente macroeconómico global, as políticas monetárias das principais economias e as expectativas, o índice do dólar subiu, enquanto os preços dos principais ativos financeiros globais caíram. A combinação de fatores como a conversão cambial e as variações nos preços dos ativos levou a uma redução na dimensão das reservas de divisas nesse mês.

O economista-chefe do Banco Minsheng da China, Wen Bin, destacou que, em março, o conflito entre os EUA, o Reino Unido e o Irão continuou a intensificar-se, com o Irão a controlar o Estreito de Hormuz, uma via crucial para o transporte marítimo, o que bloqueou as exportações de petróleo do Médio Oriente, levando a uma forte subida do preço do petróleo bruto, enquanto os preços dos ativos globais caíram em geral.

Além disso, no final de março, as reservas oficiais de ouro aumentaram para 74,38 milhões de onças, um aumento de 160 mil onças em relação ao mês anterior, sendo este o 17º mês consecutivo de aumento das reservas de ouro do nosso país, com um crescimento mais expressivo. Wang Qing, analista macroeconómico-chefe da Orient Securities, afirmou que, apesar do preço do ouro estar em níveis históricos elevados, do ponto de vista de otimizar a estrutura das reservas internacionais, a necessidade de aumentar as reservas de ouro aumenta. Com base na avaliação de vários fatores, a tendência de os bancos centrais continuarem a aumentar as reservas de ouro permanece forte.

Reservas externas relativamente confortáveis

Após vários meses de aumento contínuo, as reservas de divisas oficiais diminuíram no final de março.

Wang Qing analisou que, em março, o risco geopolítico na região do Médio Oriente explodiu, impulsionando a procura por ativos de refúgio, o que acelerou a subida do índice do dólar, com um aumento de 2,41% nesse mês (dados da Tonghuashun), o maior em quase oito meses. Isto levou à desvalorização dos ativos não denominados em dólares nas reservas de divisas do nosso país, reduzindo a dimensão das reservas de divisas denominadas em dólares. Estimou que, em março, a valorização do dólar afetou as reservas de divisas do nosso país em cerca de 30 mil milhões de dólares.

Ao mesmo tempo, os conflitos no Médio Oriente continuaram em março, levando a uma queda generalizada nos preços dos ativos financeiros globais. Nesse mês, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a dez anos subiu 33 pontos base, com uma queda nos preços dos títulos, e os principais índices bolsistas globais também registaram quedas significativas. Os dados indicam que a queda nos preços dos ativos financeiros globais em março teve um impacto maior na avaliação das nossas reservas externas.

Wen Bin destacou que, em março, o aumento do preço do petróleo elevou as expectativas de inflação, e o mercado começou a apostar numa subida das taxas de juro pelo Federal Reserve, sustentado por uma manutenção prolongada de taxas elevadas e pelo retorno de fundos de refúgio, o que continuou a fortalecer o índice do dólar. Como resultado da combinação de variações nos preços dos ativos e flutuações cambiais, as reservas de divisas do nosso país diminuíram 85,7 mil milhões de dólares em relação ao mês anterior, situando-se em 33.421,23 mil milhões de dólares.

Mais especificamente, Wen Bin analisou que, em termos cambiais, em março, o índice do dólar atingiu brevemente os 100 pontos, fechando no final do mês em 99,96. As moedas não denominadas em dólares também caíram, com o iene, o euro e a libra esterlina a desvalorizaram 1,7%, 2,22% e 1,9%, respetivamente, face ao dólar. Como as reservas de divisas do nosso país são denominadas em dólares, a desvalorização dessas moedas reduz a dimensão das reservas de divisas denominadas em dólares. Quanto aos títulos, as expectativas de inflação elevaram o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a dez anos em 33 pontos base, para 4,3%, enquanto os rendimentos dos títulos públicos de dez anos na zona euro subiram 37 pontos base, para 3,09%. Os mercados bolsistas globais também registaram quedas, com o índice S&P 500 a cair 5,09%, e o mercado de ações dos EUA a oscilar devido às avaliações elevadas das ações tecnológicas, agravando ainda mais a tendência; o índice Nikkei 225 caiu 13,23%, com o Japão altamente dependente do Médio Oriente para cerca de 95% do petróleo importado, reagindo de forma bastante agressiva ao conflito.

Wang Qing afirmou que, no final de março, o volume das reservas de divisas do nosso país ainda se encontrava próximo do pico dos últimos dez anos, mantendo-se numa condição relativamente confortável. Considerando todos os fatores, prevê-se que o volume das reservas externas possa manter-se aproximadamente em torno de 30 mil milhões de dólares, permanecendo relativamente estável. Num contexto de maior volatilidade política e económica externa, uma reserva de divisas moderadamente confortável pode fornecer um suporte importante para manter a taxa de câmbio do renminbi em níveis razoáveis e equilibrados, além de atuar como um lastro contra potenciais choques externos.

A estabilidade das reservas externas conta com um suporte sólido

As exportações sustentam as reservas de divisas. Os dados de importação e exportação de março ainda não foram divulgados, mas, nos meses de janeiro e fevereiro, com a melhoria marginal da procura global, o desenvolvimento de novas indústrias emergentes e o aumento da competitividade dos nossos produtos, o comércio exterior do nosso país registou um crescimento acelerado.

De forma específica, em termos de moeda renminbi, as exportações e importações nos dois primeiros meses do ano aumentaram 18,3% em relação ao mesmo período do ano anterior, acelerando significativamente em relação ao ano passado. As taxas de crescimento das exportações e importações também estavam em recuperação, com as exportações a crescerem 19,2% e as importações a 17,1%, ambos com um aumento de 13,1 pontos percentuais em relação ao ano anterior.

No que diz respeito aos principais parceiros comerciais, nos dois primeiros meses, as exportações e importações com a ASEAN, a União Europeia e os países envolvidos na iniciativa “Belt and Road” mantiveram-se em torno de 20%. Este crescimento rápido do comércio externo demonstra a forte resiliência e dinamismo do nosso comércio exterior, além de contribuir para a manutenção da estabilidade básica das reservas de divisas.

Para a próxima fase, Wen Bin afirmou que as exportações continuarão a desempenhar um papel fundamental na balança de pagamentos: desde o início do ano, o desempenho das exportações do nosso país superou as expectativas, refletindo não só a robustez da procura externa, mas também a diversificação dos mercados de exportação e a atualização da estrutura dos produtos exportados. Em um contexto de impacto do preço do petróleo na cadeia de produção global, as vantagens na fabricação de energias renováveis e na cadeia industrial completa do nosso país serão ainda mais evidentes.

No que diz respeito aos fluxos de capitais transfronteiriços, com a contínua expansão do acesso ao setor de serviços, a abertura institucional e a facilitação de investimentos transfronteiriços, o nível de conveniência para investimentos e financiamentos internacionais continuará a melhorar, mantendo-se a estabilidade dos investimentos estrangeiros diretos; ao mesmo tempo, a valorização dos ativos em renminbi e a sua atratividade de investimento continuarão a atrair fluxos de entrada razoáveis. A economia do nosso país mantém-se estável e em progresso, com avanços na alta qualidade do desenvolvimento, o que fornece uma base sólida para a manutenção da estabilidade das reservas de divisas.

Além disso, no final de março, as reservas oficiais de ouro do nosso país aumentaram para 74,38 milhões de onças, um aumento de 160 mil onças em relação ao mês anterior.

Wang Qing destacou que este é o 17º mês consecutivo de aumento das reservas oficiais de ouro, com um aumento de 160 mil onças nesse mês, o maior em cerca de 13 meses. Com a evolução da situação no Médio Oriente a elevar significativamente os preços internacionais do petróleo, e com as expectativas de afrouxamento monetário global, incluindo cortes nas taxas de juro pelo Federal Reserve, o preço do ouro internacional caiu em dois dígitos em março, o que pode ter sido uma das razões para o aumento acelerado das reservas de ouro pelo banco central nesse mês. Além disso, a explosão do risco geopolítico na região do Médio Oriente também é um fator que impulsiona o aumento das reservas de ouro pelos bancos centrais.

Wang Qing further analisou que, nos últimos tempos, a continuação do aumento das reservas de ouro pelos bancos centrais deve-se fundamentalmente às mudanças na política global após a ascensão do atual governo dos EUA. Isso significa que, apesar do preço do ouro estar em níveis históricos elevados, do ponto de vista de otimizar a estrutura das reservas internacionais, a necessidade de aumentar as reservas de ouro aumenta. Os dados indicam que, até ao final de março de 2026, a proporção de ouro nas reservas internacionais oficiais, compostas principalmente por reservas de divisas e ouro, era de aproximadamente 9,14%, bastante abaixo da média global de cerca de 15%. Além disso, o ouro é um meio de pagamento amplamente aceite mundialmente, e o aumento das reservas de ouro pelos bancos centrais pode fortalecer a credibilidade da moeda soberana, criando condições favoráveis para uma implementação cautelosa da internacionalização do renminbi. Com base em todos esses fatores, a tendência de os bancos centrais continuarem a aumentar as reservas de ouro permanece como uma orientação principal.

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