Validação de desempenho torna-se a métrica central de investimento no segundo trimestre

Pergunta à IA · Como a validação de desempenho pode se tornar a linha de divisão dos investimentos no segundo trimestre?

Texto | Zhang Ju Edição | Lin Weiping

Após o encerramento do primeiro trimestre, a lógica de investimento no mercado de ações A no segundo trimestre entra em uma mudança crucial, e a validação de desempenho promete se tornar a palavra-chave central nesta fase. Após o feriado de Qingming, o consenso das instituições deve se tornar mais claro: o mercado passará de uma especulação temática no início do ano para a realização dos fundamentos, sendo a verdadeira capacidade de lucro das empresas e a concretização de pedidos os principais critérios para alocação de recursos.

Observando o desempenho histórico do mercado de ações A, durante o período de vazio de desempenho de janeiro a março, os fundos geralmente baseiam-se em expectativas para realizar disputas temáticas. Após a abertura da janela de divulgação de relatórios financeiros de abril, o mercado rapidamente mudará de “especular expectativas” para “observar a realidade”. A ascensão de ações de marcas de destaque em 2017, a explosão do setor de novas energias em 2021, e o cenário de mercado de 2023, com alto dividend yield e tecnologia coexistindo, todos passaram por uma reformulação de estilo em abril.

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Em 2026, o mercado enfatizará mais a “eliminação do falso e preservação do verdadeiro”, com a combinação de relatórios anuais e trimestrais servindo como dupla verificação, tornando-se a chave para distinguir a qualidade das empresas, sendo esta fase também conhecida como a “Decisão de Abril” do mercado de ações A.

Nesta semana, empresas líderes de setores como BeiGene, Renguo Pharmaceuticals, WuXi AppTec, e Baili Tianheng, devido ao desempenho impressionante nos relatórios anuais, tiveram suas ações em alta em diferentes graus. Como BeiGene alcançando lucro anual pela primeira vez, WuXi AppTec dobrando seu lucro líquido em relação ao ano anterior, e Renguo Pharmaceuticals tendo mais da metade de sua receita de medicamentos inovadores, todos exemplificam o bom desempenho.

O desempenho de medicamentos inovadores é apenas um reflexo do resultado da validação na pista de produção de nova qualidade. A cadeia industrial de inteligência artificial, que passou por várias ondas de especulação de conceitos, está entrando em um período crucial de “florescimento de resultados”, enquanto o relatório anual de 2025 se torna uma pedra de toque para verificar a maturidade de seu desenvolvimento. Como uma das líderes de IA, Cambrian, atingiu uma receita operacional de 6,497 bilhões de yuans em 2025, um aumento de 453,21% em relação ao ano anterior, com lucro líquido atribuível aos acionistas controladores de 2,059 bilhões de yuans, revertendo prejuízo pela primeira vez desde a abertura de capital, tornando-se um exemplo de validação de desempenho na pista de IA.

Do ponto de vista da cadeia industrial de IA, os três segmentos mais destacados são servidores de IA, chips de armazenamento e chips de computação, que se beneficiam diretamente da demanda exponencial por poder de processamento trazida pela comercialização de grandes modelos. O setor apresenta uma forte tendência de “aumento de quantidade e preço, pedidos cheios”, com desempenho financeiro muito acima da média do setor. A empresa de tecnologia de inovação Baiwei Storage, na placa de inovação, é um exemplo, com lucro líquido atribuível aos acionistas controladores crescendo 429,07% em 2025, e receita de novos produtos de armazenamento de ponta de IA atingindo 1,751 bilhões de yuans; espera-se que, nos dois primeiros meses de 2026, o lucro líquido cresça entre 921,77% e 1086,13% em relação ao mesmo período do ano anterior, já superando o valor total do lucro do ano passado. Por trás desse grande aumento de desempenho, está a alta demanda por armazenamento de servidores de IA, que chega a 8 a 12 vezes a dos servidores tradicionais, apoiada por uma estratégia de expansão de capacidade voltada para produtos de alta ponta.

Em comparação com o relatório anual, que reflete o desempenho do último ano, o relatório trimestral é a primeira demonstração financeira do novo ciclo, refletindo de forma mais autêntica a qualidade operacional e o potencial de crescimento no início do ano. Os ativos que superam as expectativas de desempenho já começam a receber reconhecimento do mercado. Por exemplo, a empresa de medicamentos genéricos que está se transformando em inovadora, Wanbangde, listada na bolsa de Shenzhen, estima um lucro líquido atribuível aos acionistas de 165 milhões de yuans no primeiro trimestre de 2026, com lucro líquido deduzido de itens não recorrentes de 164 milhões, revertendo prejuízo e apresentando um crescimento de 2174,55% em relação ao mesmo período do ano anterior. Impulsionada por isso, suas ações subiram sete dias consecutivos, com alta de 138% no ano, superando o crescimento de todo o ano passado.

Enquanto foca na linha de desempenho, o período de validação de resultados do segundo trimestre também esconde certos riscos de investimento, como ações de temas com alta avaliação, especialmente pequenas ações especulativas de conceito, que, se suas demonstrações financeiras continuarem a decepcionar, poderão enfrentar riscos de queda por avaliação. Além disso, ações que apresentarem desempenho abaixo do esperado ou que estejam sob risco de deslistagem devido às novas regras de saída por desempenho também requerem atenção dos investidores quanto ao risco de ajuste de preço.

Abril é tanto o período de divulgação intensiva de relatórios financeiros quanto de reformulação de estilos de mercado. As instituições já começaram a aprofundar-se em ativos de alta qualidade com desempenho garantido. Para os investidores comuns, somente ao usar o desempenho como padrão e examinar cuidadosamente a verdadeira condição operacional das ações em carteira, será possível julgar de forma racional a permanência ou saída das empresas e o ciclo de investimento, aproveitando as oportunidades de certeza na diferenciação do mercado.

(Este artigo foi publicado na edição de 4 de abril do “Weekly Market Securities”. As ações mencionadas são apenas exemplos de análise, sem recomendações de investimento.)