A direção do vento mudou! O volume de negociação de ouro e petróleo superou o de $SOL, e os derivados on-chain estão a passar por uma dura reestruturação de “desvinculação do virtual para o real”.

As tendências do mercado de criptomoedas estão realmente passando por mudanças fundamentais. Alguns observadores do mercado revelaram essa transformação com um conjunto de dados: numa plataforma descentralizada de contratos perpétuos, o volume de negociação de ouro e petróleo já entrou consistentemente entre os cinco maiores, chegando até a superar ativos cripto mainstream como $SOL ou $XRP. Isso era difícil de imaginar no passado.

O núcleo dessa mudança é a real necessidade dos usuários. Quando o filtro do mito de riqueza se dissipa, os traders começam a pagar apenas pela experiência de negociação real. Atualmente, as principais plataformas descentralizadas de contratos perpétuos já conseguem competir de igual para igual com as exchanges centralizadas em velocidade de matching, profundidade de mercado e custos de comissão, e até superá-las em alguns aspectos de experiência.

Um ponto frequentemente mencionado é que “para descentralizar por descentralizar” é a maior demanda falsa do setor. Os usuários não pagarão apenas por essas quatro palavras. Somente quando a experiência de base atingir ou superar a de seus concorrentes centralizados, a descentralização e a autogestão de fundos se tornarão vantagens verdadeiramente dominantes.

Para captar as tendências do mercado, a volatilidade é fundamental. Recentemente, eventos geopolíticos frequentes trouxeram oscilações suficientes para ouro e petróleo, exatamente o que os traders buscam. Para uma plataforma de longo prazo, o foco não é prever o próximo hotspot, mas construir uma liquidez de base e infraestrutura de matching suficientemente robustas para garantir que, independentemente do ciclo de ativos, a plataforma possa responder rapidamente às demandas.

A estrutura de usuários também está mudando. Em mercados voláteis, a proporção de usuários institucionais aumentou. Por um lado, no bear market, o capital ativo de investidores de varejo diminui; por outro, a funcionalidade de “negociação privada” oferecida pela plataforma tornou-se uma necessidade para fundos quantitativos e instituições que exigem alta confidencialidade em suas estratégias. Ao mesmo tempo, a demanda de investidores de varejo por “ativos que geram rendimento” aumentou significativamente, pois, em ambientes de maior dificuldade de negociação, eles preferem ativos que ofereçam retorno garantido e que possam ser usados como margem para abrir posições a qualquer momento.

Olhando para o próximo ciclo, uma tendência clara é que os projetos se tornem mais próximos da realidade comercial. Modelos baseados apenas em narrativas grandiosas já perderam força; o mercado começa a valorizar usuários reais, receitas reais e fluxo de caixa saudável. Os “fundamentos” dos projetos passarão a ser examinados sob uma lupa, como na finança tradicional.

Quanto a como passar pelo mercado de baixa, fluxo de caixa positivo é considerado a linha de vida. Um produto que consegue operacionalizar um modelo de negócio, gerar receita e recompensar os detentores é a base para construções de longo prazo. Com a redução do ruído durante o bear market, esse é o melhor momento para focar na iteração do produto e na construção da equipe.

Atualmente, mais de 80% da receita das plataformas vem das taxas de negociação, o que as torna altamente dependentes de comportamentos de negociação reais e de qualidade. A lógica fundamental de sucesso dessas plataformas pode ser resumida em dois pontos: um respeito extremo pelo controle de risco e um mecanismo que permita rápida tentativa e erro. No setor de criptomoedas, sobreviver é mais importante do que qualquer outra coisa; só ao sobreviver até o próximo ciclo de crescimento é que há chance de decolar.

O mercado é imprevisível, portanto, em vez de buscar o momento perfeito, é melhor lançar produtos rapidamente e deixar o mercado dar feedback. Com fluxo de caixa garantido, realizar múltiplos pequenos experimentos, aceitar fracassos e, desde que a taxa de acerto seja de 10%-20%, já se pode considerar uma vitória na área de inovação.

O foco das plataformas também mudou. A fase inicial de busca por volume total de liquidação e volume de negociação já passou; agora, o foco é o volume de contratos em aberto, buscando selecionar os traders de maior qualidade na jornada do usuário, oferecendo uma experiência extrema para que, mesmo sem expectativa de airdrops, eles queiram permanecer e pagar taxas.

Os market makers desempenham papel central como fornecedores de liquidez no sistema. Para as principais moedas, a importância de um único market maker pode estar diminuindo, mas no campo de ativos do mundo real, como ações na blockchain, commodities e outros ativos de cauda longa, eles continuam essenciais. As exigências às market makers não se limitam a colocar ordens, mas também à capacidade de hedge cruzado, ou seja, de fazer a cobertura rapidamente nos mercados tradicionais após receber ordens na blockchain.

Sobre a discussão de demandas falsas no setor, o ponto volta a ser “para descentralizar por descentralizar”. Os usuários, no final, pagam pela experiência do produto. Os contratos perpétuos provaram ser uma demanda real porque simplificaram a complexidade dos derivativos tradicionais, oferecendo uma ferramenta de negociação simples e eficiente.

Na escolha da rota tecnológica, os usuários não se importam se a base é L1 ou L2; o que importa é a experiência de negociação sem esforço e fluida. A vantagem de desenvolver uma cadeia de aplicação própria é maior capacidade de customização e resiliência do sistema, podendo concentrar todo o desempenho na experiência de negociação, como implementar funções de privacidade e matching de ordens extremo, além de evitar ataques de sandwich na mecânica.

A privacidade aqui não significa anonimato completo, mas sim devolver ao usuário o controle sobre os dados. As negociações são criptografadas por padrão para evitar rastreamento, mas, quando necessário para auditoria ou regulamentação, o usuário pode gerar uma chave de visualização e compartilhar todo o histórico de negociações com partes específicas, equilibrando privacidade e conformidade.

Sobre as diferenças no setor, análises de mercado indicam que plataformas estão seguindo caminhos de customização distintos. Uma pode focar mais na ecologia sem permissão, enquanto outra busca inovar na experiência de negociação e produtos, oferecendo, por exemplo, serviços mais próximos ao varejo, estratégias de listagem de ativos altamente voláteis e funções de privacidade como barreira competitiva.

Seus maiores concorrentes continuam sendo as exchanges centralizadas. O que está mais superestimado na atual fase do mercado de contratos perpétuos descentralizados é o título de “primeiro lugar”. O setor ainda está na fase inicial, com mudanças frequentes na configuração do mercado, e uma liderança momentânea não garante vantagem competitiva duradoura. O objetivo real não é focar em um adversário específico, mas criar produtos capazes de atrair dez vezes mais usuários e migrar os usuários das exchanges centralizadas.

A primeira regra para captar demandas reais é comunicar-se mais com usuários e comunidades, formando uma intuição de mercado. Voltando aos princípios básicos: os usuários buscam ganhar dinheiro, economizar e proteger seu capital. Com base nisso, é preciso identificar dores que a maioria ignora ou ainda não descobriu o caminho certo.

A diferença fundamental entre um livro de ordens em protocolo e um market maker automatizado não está apenas na performance, mas na diversidade de estratégias de negociação que podem suportar. O livro de ordens suporta tipos de ordens mais complexas e modelos quantitativos, sendo uma condição essencial para atrair traders profissionais e instituições do setor financeiro tradicional.

Com a expansão das equipes, a chave para manter a execução eficiente é a sistematização de metas e a delegação de decisões. Manter uma estrutura plana, permitindo que os executores de linha tenham autonomia para decisões baseadas em indicadores de negócio, evita que o crescimento comprometa a capacidade de adaptação do mercado.

Revisando a trajetória, três momentos de virada foram cruciais: o lançamento decisivo de funções de privacidade, a realização bem-sucedida do evento de geração de tokens e validação do modelo de negócio, e o lançamento de uma mainnet independente. A mainnet representa a concretização da visão no código de base, conferindo o máximo de autonomia para customizações voltadas à experiência extrema de negociação.

Após a mainnet, o token da plataforma, por meio de staking, permite que os usuários capturem valor do sistema e participem de decisões de governança, como a abertura de infraestrutura descentralizada futura, evoluindo para uma rede verdadeiramente descentralizada.

Se fosse para escolher novamente, a resposta ainda seria investir totalmente na rota de contratos perpétuos descentralizados. Essa decisão se baseia em dois critérios duros: primeiro, se o setor realmente cria valor, resolve demandas reais e possui um modelo de negócio coerente; segundo, se a equipe tem capacidade de estar entre os 5% melhores do setor. O setor de derivativos tem um teto alto, mas é altamente competitivo, com efeito de liderança claro; só faz sentido apostar se a equipe acredita que possui o DNA e as habilidades necessárias para liderar.

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