A redução do diferencial de juros líquido das seis grandes bancos diminui? Sinal de estabilização começa a emergir?

Pergunte ao AI · Quais são os fatores-chave por trás da estabilização da margem de juros (net interest margin) das seis grandes instituições bancárias?

Repórter do Zhongjing, Zhang Manyou, Pequim, reportagem

Até 30 de março, os seis grandes bancos divulgaram os seus relatórios de resultados de 2025. O indicador de margem de juros, que tem merecido grande atenção, emitiu um sinal positivo de “estabilização da queda e cessação do declínio”.

Os dados mostram que, embora a margem de juros das seis grandes instituições bancárias tenha, em geral, descido em termos homólogos, a magnitude da descida já evidenciou um estreitamento significativo; em vários bancos, no quarto trimestre, a margem de juros manteve-se estável em comparação com o trimestre anterior. À medida que as administrações dos bancos enfrentam este problema setorial de estreitamento da margem de juros, todas, sem exceção, mencionaram “melhoria marginal” e “resiliência”. Profissionais da indústria consideram que, à medida que o efeito da reprecificação dos empréstimos existentes se dissipa e que a gestão do custo dos passivos começa a surtir efeito, 2026 poderá tornar-se o ano de viragem fundamental para a margem de juros dos bancos atingir o fundo e voltar a subir.

A margem de juros está a cair em geral, mas já estabiliza

De acordo com os dados dos relatórios de resultados de 2025 dos seis bancos, até ao final de 2025, o net interest margin do Banco Agrícola foi de 1,28%; o do Banco Industrial e Comercial foi de 1,28%, com a redução continuando a estreitar; o do Banco de Construção foi de 1,34%, com a redução anual homóloga a estreitar 2 pontos base; o do Banco da China foi de 1,26%, permanecendo estável em dois trimestres consecutivos na segunda metade de 2025; o do Banco de Comunicações foi de 1,20%, com a margem de juros a manter-se basicamente estável desde o terceiro trimestre de 2025; e o do Banco Postal foi de 1,66%.

As administrações dos seis bancos mostraram-se relativamente otimistas quanto ao desempenho da margem de juros em 2025.

O vice-presidente do Banco Industrial e Comercial, Yao Mingde, afirmou na conferência de apresentação dos resultados de 2025 do banco que a margem de juros do Banco Industrial e Comercial em 2025 caiu 14 BP face a 2024, e que a tendência de queda foi gradualmente a abrandar; em termos homólogos, a redução estreitou 5 BP. Embora esteja a descer, a velocidade da descida está a desacelerar; esta tendência é considerada sustentável.

O presidente do Banco Postal, Lu Wei, explicou que, por meio de uma gestão proativa da margem de juros, a tendência marginal em 2025 melhorou. “Depois de uma reprecificação pontual no início de 2025 ter levado a uma descida, a redução passou imediatamente a estreitar de forma significativa; nos três trimestres seguintes, em termos sequenciais trimestrais, a queda foi apenas de cerca de 1 BP. Do lado dos passivos, a taxa de remuneração dos depósitos em 2025 foi de 1,15%, o que, com base num nível relativamente mais favorável da indústria, permitiu uma queda acentuada adicional de 29 BP; do lado dos ativos, a taxa média de retorno dos empréstimos ficou aproximadamente 30 BP acima da de pares comparáveis.”

O economista-chefe da Lianlian e vice-diretor do Laboratório de Desenvolvimento Financeiro de Xangai, Dong Ximiao, disse ao repórter do “China Business Journal” que a melhoria marginal da margem de juros dos grandes bancos comerciais não acontece por acaso, mas é o resultado da ação conjunta de múltiplos fatores favoráveis. “Em primeiro lugar, o custo dos passivos vai diminuindo gradualmente. Nos anos anteriores, os depósitos a prazo de custo elevado vencerão em 2026, somando-se à redução das taxas de juros de depósitos e ao mecanismo de autorregulação das taxas de juros dos depósitos entre pares; assim, a taxa de remuneração paga pelos bancos caiu claramente. Ao mesmo tempo, os bancos estão a otimizar ativamente a estrutura de ativos e passivos, fazendo, em geral, a gestão proativa através da redução de depósitos com alta remuneração e da expansão de depósitos entre pares com baixo custo. Em segundo lugar, o efeito da reprecificação dos empréstimos existentes está a enfraquecer. À medida que a reprecificação dos empréstimos existentes vai sendo concluída, diminui a pressão sobre a descida da taxa de retorno dos empréstimos. Em terceiro lugar, há reforço do apoio e da orientação ao nível das políticas. ‘Apoiar os bancos para manter a estabilidade da margem de juros’ continua a ser uma consideração importante na formulação da política de taxas de juros pelo banco central. Nos últimos anos, os departamentos de gestão financeira reforçaram a retificação de comportamentos como ‘contabilizar juros por escalões’ e ‘pagamentos manuais de juros’, orientando os bancos a reduzirem a competição ‘à custa do excesso’, criando um ambiente de operação mais ordenado para o setor bancário. Estes fatores são comuns ao setor bancário.”

Além disso, existem ainda bancos que adotam outras medidas para estabilizar a margem de juros. Como explicou o vice-presidente do Banco da China, Liu Chenggang, a vantagem de globalização do banco reflete-se na margem de juros: trata-se de aproveitar bem os dois mercados, o doméstico e o internacional, coordenando continuamente duas categorias de moedas, a moeda local e a moeda estrangeira, e de melhorar continuamente o mecanismo de gestão em que a quantidade e o preço se coordenam, obtendo bons resultados em 2025. “Em 2025, o grupo teve uma queda de 14 BP face a 2024; e, desde a segunda metade do ano, a margem de juros do grupo em moeda estrangeira estabilizou e voltou a subir. A margem de juros do grupo manteve-se ao mesmo nível do primeiro semestre, e as receitas de juros líquidas registaram crescimento positivo tanto em termos homólogos como em termos sequenciais trimestrais.”

Na perspetiva do diretor do Laboratório de Desenvolvimento Financeiro de Xangai, Zeng Gang, a estabilização da margem de juros das seis grandes instituições tem um forte significado como termómetro de direção. “Como ‘pedra de lastro’ do sistema bancário, a trajetória da sua margem de juros tende a ser um sinal antecipado do fundo do ciclo do setor. Esta estabilização não só confirma o estreitamento da ‘inclinação descendente’ da margem de juros dos bancos, como também transmite ao mercado expectativas positivas de recuperação de valuation.”

No entanto, Zeng Gang também alertou para a necessidade de ter cuidado com o efeito de diferenciação. Devido a os grandes bancos terem uma vantagem natural de baixo custo no lado dos passivos e maior estabilidade, a pressão da concorrência por depósitos enfrentada pelos bancos de média e pequena dimensão é mais severa. Assim, embora a estabilização das seis grandes instituições seja esperada para estimular melhorias marginais nos bancos menores, ainda levará algum tempo até que todo o setor registe uma “recuperação sincronizada”; a diferença entre as práticas de gestão dos bancos de topo e dos bancos de média e pequena dimensão poderá continuar a existir durante algum tempo no futuro.

O ponto de viragem em ‘L’ da margem de juros está a chegar?

Ao abordar a trajetória da margem de juros em 2026, o diretor executivo e vice-presidente do Banco de Comunicações, Zhou Wanfu, analisou que se espera que a margem de juros em 2026 mantenha uma tendência de estabilização e bom desempenho; por um lado, as condições de suporte incluem a reprecificação dos depósitos, e, por outro, o reforço evidente das restrições ao mecanismo de autorregulação de preços.

“Agora, com a redução simétrica das taxas de juro por parte do banco central, o reforço do papel dos mecanismos de autorregulação e as várias medidas do departamento geral contra a concorrência desleal, dá para sentir claramente que o exterior está a atuar em simultâneo, e o efeito sobre a estabilização da margem de juros é evidente.” disse Lu Wei.

“Por um lado, o efeito retardado da reprecificação dos empréstimos existentes ainda está em fase de libertação, e o espaço para a descida do custo dos passivos dos bancos foi já bastante comprimido; por outro lado, se a recuperação da economia macro não atingir o nível esperado, do lado dos ativos haverá pressão para a descida das taxas de retorno.” disse Zeng Gang ao repórter. “No curto prazo, a margem de juros poderá já ter tocado no fundo da banda, mas é mais provável que haja oscilação a um nível baixo, fazendo uma ‘moagem’ para formar uma base. Só com uma recuperação significativa das necessidades de financiamento da economia real e com novas reformas mais orientadas para o mercado no mecanismo das taxas de juros dos depósitos, a margem de juros poderá voltar a recuperar de forma moderada; e os fundamentos do desempenho de lucros do setor bancário poderão, então, alcançar verdadeiramente a estabilização e uma melhoria para melhor.”

Ao falar sobre como se esforçar para manter a margem de juros estável, Zhou Wanfu afirmou que o banco se vai concentrar principalmente em três aspetos: primeiro, executar rigorosamente a gestão de revisão de quantidade e preço de depósitos e empréstimos, reforçando a responsabilidade das várias linhas de negócio e unidades operacionais pelo desenvolvimento equilibrado de quantidade e preço; segundo, implementar de forma refinada a gestão de preços de depósitos e empréstimos, cumprindo estritamente o mecanismo de autorregulação de preços; terceiro, otimizar e ajustar dinamicamente a estrutura de ativos e passivos.

Dong Ximiao também considera que, com o cuidado conjunto de vários intervenientes, a tendência de queda da margem de juros dos bancos comerciais abrandou. Os dados mostram que, em 2025, a margem de juros dos bancos comerciais tem-se mantido estável por três trimestres consecutivos, e a pressão de estreitamento da margem de juros tem-se aliviado temporariamente em termos de fase.

“Mas também é preciso ver que, atualmente, o nível absoluto da margem de juros ainda se encontra num mínimo histórico, e a tarefa de longo prazo de estabilizar a margem de juros e prevenir riscos continua a ser exigente. Do lado dos ativos, a taxa de retorno dos ativos que geram juros ainda enfrenta pressão de descida devido às necessidades da economia real e à orientação das políticas. Se, no futuro, o LPR voltar a descer mais uma vez, isso ainda criará pressão sobre a margem de juros. Isto faz com que, no curto prazo, a tendência de queda da margem de juros ainda não tenha mudado completamente. Prevê-se que, em 2026, a margem de juros líquida dos bancos comerciais continue a descer ligeiramente.” alertou Dong Ximiao.

（Editor: Yang Jinxin · Revisão: He Shasha · Correção: Zhang Guogang）