Análise de desempenho de cem ações do setor biofarmacêutico: 40 com crescimento duplo, 29 com queda dupla, "Inovação + Expansão internacional" impulsionando o crescimento

Com a divulgação progressiva dos relatórios anuais de 2025, as empresas de biotecnologia do mercado A-shares apresentam um cenário de altos e baixos, com uma clara diferenciação de desempenho.

Até a noite de 6 de abril, um total de 112 empresas de biotecnologia no mercado A-shares divulgaram seus relatórios anuais, sendo que 60 tiveram lucro líquido atribuível aos acionistas controladores em aumento em relação ao ano anterior, das quais 40 apresentaram crescimento tanto na receita quanto no lucro líquido atribuível aos acionistas controladores; 52 tiveram queda no lucro líquido, sendo que 29 apresentaram redução tanto na receita quanto no lucro líquido atribuível aos acionistas controladores.

Algumas farmacêuticas tiveram crescimento de desempenho impulsionado pela comercialização de medicamentos inovadores e aumento de receitas de licenças externas (BD), enquanto outras enfrentam pressão devido à otimização e ajuste de estratégias de transformação; o cenário das empresas de medicamentos tradicionais também é semelhante, com aumento de desempenho devido ao aumento nas vendas de produtos, e pressão operacional no caso contrário; várias empresas de materiais médicos também tiveram crescimento devido à garantia de fornecimento estável de produtos de compras centralizadas e expansão no mercado internacional.

Na visão do setor, a indústria farmacêutica atualmente apresenta características de desenvolvimento distintas: a reforma estrutural do lado do pagamento continua a aprofundar-se, com uma orientação mais clara para controle de custos do seguro de saúde e pagamento por valor; a inovação na oferta de produtos atingiu um avanço significativo, com pesquisa e desenvolvimento inovadores e atualização industrial tornando-se a linha principal; o modelo de serviços de saúde está acelerando sua reconstrução, com a fusão de plataformas online e offline e a tendência de serviços precisos destacando-se; a demanda do lado do consumo está evoluindo rapidamente em direção à diversificação, personalização e tecnologia.

Inovação + Expansão Internacional impulsionam crescimento de desempenho de empresas farmacêuticas

Das 40 empresas que tiveram crescimento tanto na receita quanto no lucro líquido atribuível aos acionistas controladores, 16 tiveram aumento superior a 50%, sendo que 13 delas dobraram de valor.

Dentre essas 40 empresas, a maioria são fabricantes de formulações químicas, com 8. Destas,诺诚健华 (688428.SH), 微芯生物 (688321.SH) e 力生制药 (002393.SZ) tiveram aumento de mais de 100% no lucro líquido atribuível aos acionistas controladores em relação ao ano anterior.

Este é o primeiro retorno ao lucro da诺诚健华 desde sua estreia na bolsa em setembro de 2022, levando à sua saída do nível de crescimento de tecnologia e inovação. A receita operacional de诺诚健华 em 2025 foi de 2.38B de yuans, um aumento de 135,27%; o lucro líquido atribuível aos acionistas controladores foi de 642 milhões de yuans, revertendo uma perda de 441 milhões de yuans no mesmo período do ano anterior. A empresa afirmou que o crescimento se deve principalmente ao aumento na receita de vendas de medicamentos e ao reconhecimento de receitas de licenças de autorização em 2025.

微芯生物 também revertou prejuízo em 2025, com receita total de 910 milhões de yuans, um aumento de aproximadamente 38,32%; o lucro líquido atribuível aos acionistas controladores foi de 50,95 milhões de yuans, um crescimento de 144,48%. O crescimento do desempenho deve-se ao aumento significativo nas vendas dos produtos西达本胺 e西格列他钠. A empresa afirmou no relatório anual que, em 2025, a inovação de origem continuou a avançar, a capacidade de comercialização foi aprimorada, e esforços foram feitos para expandir parcerias de BD e acelerar a presença no mercado global.

Semelhante às duas empresas acima, o aumento na comercialização de medicamentos inovadores e receitas de licenças externas tornou-se o duplo motor do crescimento de desempenho das empresas de medicamentos inovadores.

A líder em medicamentos inovadores恒瑞医药 (600276.SH, 01276.HK) atingiu recordes históricos em receita e lucro líquido atribuível aos acionistas controladores em 2025. A receita total foi de 31.63B de yuans, um aumento de 13,02%; o lucro líquido foi de 7.71B de yuans, um crescimento de 21,69%.

Segundo o relatório anual, o crescimento do desempenho da恒瑞医药 foi impulsionado por dois motores principais: primeiro, a receita de vendas de medicamentos inovadores foi de 16.34B de yuans, um aumento de 26,09%, representando 58,34% da receita de vendas de medicamentos; segundo, receitas de licenças externas atingiram 3.39B de yuans, um aumento de 25,62%. A empresa também anunciou que busca um crescimento superior a 30% na receita de medicamentos inovadores até 2026.

A复星医药 (600196.SH) também afirmou que o crescimento do desempenho decorre da integração profunda entre pesquisa e desenvolvimento inovadores e operações globais. A receita de 2025 foi de 41.66B de yuans, um aumento de 1,45%; o lucro líquido atribuível aos acionistas controladores foi de 3.37B de yuans, um crescimento de 21,69%. Entre os principais indicadores, a receita de medicamentos inovadores aumentou para 33,16% da receita farmacêutica, e a receita de negócios internacionais subiu para 31,15%, ambos apresentando crescimento duplo.

Entre as empresas com crescimento duplo, várias de materiais médicos também tiveram bom desempenho, com 7 empresas. A赛诺医疗 (688108.SH) apresentou o maior aumento no lucro líquido atribuível aos acionistas controladores, com 3057,07%. O aumento do lucro total foi principalmente devido ao crescimento da receita, que em 2025 atingiu 525 milhões de yuans, um aumento de 14,53%. A receita do negócio de intervenções coronárias cresceu 21,92%, devido ao aumento nas vendas de stents coronarianos e balões de angioplastia que entraram em compras centralizadas; a receita do negócio de intervenções neurológicas cresceu 5,30%, devido ao aumento nas vendas, apesar da redução de preços.

A春立医疗 (688236.SH) também teve aumento de mais de 100% no lucro líquido atribuível aos acionistas controladores, atingindo 118,05%, com receita aumentando 29,77%. A empresa afirmou que isso se deve à garantia de fornecimento estável de produtos de compras centralizadas, expansão internacional e fortalecimento da competitividade de seus negócios principais, promovendo crescimento contínuo do lucro.

Outras empresas de materiais médicos com desempenho duplo incluem惠泰医疗 (688617.SH), 威高骨科 (688161.SH), 可孚医疗 (301087.SZ), 心脉医疗 (688016.SH) e康拓医疗 (688314.SH). Entre elas, o crescimento da receita da威高骨科 também se deve à execução estável das compras centralizadas e à contínua expansão da participação de mercado de marcas nacionais líderes.

No setor de medicamentos tradicionais, 特一药业 (002728.SZ) e沃华医药 (002107.SZ) também tiveram aumento de mais de 100% no lucro líquido atribuível aos acionistas controladores. Segundo o relatório anual, 特一药业 recuperou de forma estável sua receita, especialmente impulsionada pela significativa recuperação nas vendas do produto “止咳宝片” da marca 特一, melhorando claramente o lucro operacional.沃华医药 também apresentou crescimento devido ao aumento na receita de medicamentos para doenças cardiovasculares, sistema muscular e esquelético, e medicamentos antivirais respiratórios.

Além disso, três empresas de terceirização de pesquisa e desenvolvimento farmacêutico,药明康德 (603259.SH), 博腾股份 (300363.SZ) e泰格医药 (300347.SZ), tiveram lucro líquido atribuível aos acionistas controladores dobrado. Entre elas,药明康德 afirmou que o crescimento se deve ao foco contínuo na expansão do modelo CRDMO, aumento na receita, otimização de processos de produção e eficiência operacional, além do crescimento de projetos clínicos avançados e comercialização, que elevaram a capacidade produtiva e a rentabilidade geral; a venda de parte das ações na WuXiXDCCaymanInc. e a descontinuação de alguns negócios também contribuíram para o aumento do lucro.

Desempenho sob pressão durante a transformação

Das 29 empresas que tiveram queda tanto na receita quanto no lucro líquido atribuível aos acionistas controladores, a maioria são fabricantes de formulações químicas, com 9 empresas. A maior queda foi registrada pela复旦张江 (688505.SH), com uma redução de 496,23%, devido à não seleção do produto里葆多 na 10ª rodada de compras centralizadas de medicamentos nacionais, além de aumento de aproximadamente 44 milhões de yuans nos custos de pesquisa e desenvolvimento em relação ao ano anterior.

Em segundo lugar,悦康药业 (688658.SH) apresentou uma queda de 312,09% no lucro líquido atribuível aos acionistas controladores, com prejuízo de 262 milhões de yuans. Segundo o relatório anual, isso se deve principalmente à reestruturação de preços e estratégias de vendas do produto“银杏叶提取物注射液” no final de 2024, impactando temporariamente o desempenho; além do aumento nos custos de pesquisa e desenvolvimento.

A悦康药业 afirmou que o desempenho reflete as profundas mudanças e desafios enfrentados pelo setor farmacêutico, e que a empresa está continuamente otimizando e ajustando suas estratégias operacionais para melhorar a eficiência.

Sabe-se que o setor farmacêutico enfrenta uma transformação, com baixa padronização, capacidade de pesquisa fraca, recursos financeiros limitados e forte poluição, levando à pressão para transformação, fusões ou eliminação de empresas no mercado. Empresas com forte capacidade de desenvolvimento de genéricos e inovadores, além de excelente capacidade de vendas e alta qualidade de produtos, terão vantagem competitiva, e a velocidade de consolidação do setor deve acelerar, aumentando a concentração do mercado.

No setor de medicamentos tradicionais, 6 empresas também tiveram desempenho duplo negativo. Entre elas,华神科技 (000790.SZ) apresentou a maior perda, com uma redução de 4689,37%, devido a três fatores principais: pressão na operação central, com redução de preços de medicamentos principais; perdas na alienação de ativos; e impacto de provisões para perdas de ativos.

Novas empresas como新天药业 (002873.SZ),昆药集团 (600422.SH), 同仁堂 (600085.SH), 达仁堂 (600329.SH) e健民集团 (600976.SH) também tiveram queda na receita e no lucro líquido atribuível aos acionistas controladores.

Especialistas do setor apontam que as políticas atuais estão construindo um sistema de garantia de qualidade e inovação desde a origem até o consumidor final na indústria de medicamentos tradicionais. Para aproveitar as oportunidades na reestruturação do setor, as empresas devem transformar essas políticas em ações concretas de produção padronizada, fabricação inteligente, operação conforme regulamentos e desenvolvimento de marca.

Além disso, no segmento de matérias-primas,拓新药业 (301089.SZ) também apresentou grande queda, com uma redução de 250,32% no lucro líquido atribuível aos acionistas controladores, com prejuízo de 69,66 milhões de yuans. Segundo o relatório anual, o desempenho foi impactado por oscilações na demanda de alguns produtos e queda nos preços de mercado, além de fatores relacionados à expansão de negócios, com novos produtos de saúde em fase de lançamento, resultando em custos unitários elevados.

博瑞医药 (688166.SH) teve uma redução de 71,18% no lucro líquido atribuível aos acionistas controladores, devido ao estágio de transição de medicamentos genéricos para inovadores, com riscos de queda de desempenho ou prejuízo enquanto os novos produtos ainda não estiverem comercializados.

A万东医疗 (600055.SH), enfrentando dificuldades na transformação, registrou seu primeiro prejuízo anual em 29 anos de operação, com uma perda de 228 milhões de yuans no lucro líquido atribuível aos acionistas controladores, uma queda de 244,81%. A empresa afirmou que está ajustando sua estratégia de marketing, utilizando compras centralizadas para conquistar o mercado de médio e alto padrão, além de expandir canais internacionais, mas o atraso na entrega dos projetos de compras centralizadas afetou a receita doméstica em relação ao ano anterior.