Goldman Sachs reduz a previsão do preço do cobre para 2026 e espera que a escala do excesso de mercado aumente

A Goldman Sachs afirmou na segunda-feira que espera que o mercado global de cobre apresente um excedente maior em 2026, e reviu em baixa as previsões para o preço do cobre, devido ao abrandamento económico global impulsionado por fatores energéticos, que enfraqueceu o crescimento da procura.

A instituição afirmou que, atualmente, estima-se um excedente de 490 mil toneladas de cobre refinado em 2026, acima da previsão anterior de 380 mil toneladas, ao mesmo tempo que reviu a previsão média do preço do cobre para 2026 de 12.850 dólares por tonelada para 12.650 dólares.

A Goldman Sachs reduziu a sua previsão de crescimento da procura global de cobre refinado em 2026 de 2,0% para 1,6%. Anteriormente, os economistas da instituição estimaram que o aumento dos preços da energia poderá reduzir a taxa de crescimento do PIB global em 0,4 pontos percentuais.

A instituição afirmou que a resiliência da procura de cobre continua mais forte do que a de outros metais, refletindo a importância cada vez maior do cobre como elemento estratégico e estrutural.

Mantidas as hipóteses de produção inalteradas, o enfraquecimento das perspetivas de procura levará a um aumento acentuado dos inventários. Prevê-se que os mercados fora dos Estados Unidos se aproximem do equilíbrio entre oferta e procura, o que levou a uma redução de quase 2 pontos percentuais na variação do preço do cobre face ao ano anterior.

No curto prazo, a Goldman Sachs prevê que o preço do cobre se mantenha volátil, porque o mercado está a avaliar o impacto da tensão no Médio Oriente no crescimento económico.

Assumindo que o transporte de energia através do Estreito de Ormuz será retomado a partir de meados de abril e que a Reserva Federal deverá cortar as taxas de juro duas vezes mais tarde este ano, a instituição prevê que, no 2.º trimestre de 2026, o preço médio do cobre atinja 12.700 dólares; em seguida, deverá recuar para um valor considerado razoável de 12.000 dólares no segundo semestre.

A Goldman Sachs afirmou que, se a interrupção do transporte de energia através do Estreito de Ormuz persistir, isso fará subir os preços da energia e voltará a penalizar o crescimento económico, com os riscos pendendo para o lado negativo.

Perspetiva após 2026–27: a Goldman Sachs mantém o seu ponto de vista de que, à medida que se tornem evidentes estrangulamentos na oferta e com o ritmo acelerado da procura trazido pela eletrificação e pelos investimentos na rede elétrica, o preço do cobre poderá subir para 15.000 dólares até 2035.

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Responsável: Liu Mingliang