37 bilhões de yuan em fundos Great Wall trocam de liderança, Zhang Han é promovido a diretor-geral! Menor que 10% do volume de ativos, como resolver?

Mais um fundo de investimento público de bilhão de yuan a trocar de liderança.

Em 27 de março, a China Great Wall Fund anunciou que o seu diretor-geral Qiu Chunyang deixou o cargo devido a mudanças profissionais, sendo substituído pelo chefe de inspeção Zhu Han, que também assumirá interinamente o cargo de diretor-geral.

Pelas suas experiências, Zhu Han trabalhou inicialmente na Comissão de Valores Mobiliários de Shenzhen, posteriormente na Shenzhen Dewei Dejia Investment Co., Ltd., Zhongtian Guofu Securities e Century Securities, ingressando na China Great Wall Fund em 2023 como chefe de inspeção, até assumir agora o cargo de diretor-geral.

Perante o contexto do setor de fundos públicos que enfatiza a conformidade e o desenvolvimento estável, executivos com experiência dupla em regulação e gestão de instituições de mercado são mais valorizados, notou um repórter do Times Weekly.

O pesquisador convidado do think tank financeiro chinês Yu Fenghui analisou ao repórter que Zhu Han possui uma formação dupla em regulação e instituições de mercado, e que essa nomeação revela uma crescente importância na otimização da estrutura de governança corporativa e na conformidade operacional, além de indicar a intenção da China Great Wall Fund de fortalecer a gestão de riscos e a conformidade para melhorar sua competitividade global.

△Fonte da imagem: Tuchong

Atualmente, o setor de fundos públicos está passando por um período de transformação, enfrentando mais oportunidades e desafios, o que aumenta a mobilidade de executivos. A China Great Wall Fund afirmou ao repórter que uma rotatividade moderada de talentos é uma ocorrência normal durante o rápido crescimento do setor. Com quase 30 anos de desenvolvimento, a indústria de fundos públicos chinesa sempre valorizou a conformidade, aprimorando continuamente seu sistema de governança, e mudanças na alta gestão geralmente não afetam significativamente as operações diárias da empresa.

“Próximo dos 80 anos” e promoção de chefe de inspeção a diretor-geral

Atualmente, o site oficial da China Great Wall Fund atualizou a lista de diretores e altos executivos, colocando Zhu Han após o presidente Wang Jun, enquanto Qiu Chunyang permanece na lista de diretores.

Segundo informações públicas, Zhu Han nasceu em 1979, possui mestrado em Direito Financeiro pela Universidade de Finanças e Economia do Sudoeste, trabalhou na Comissão de Valores Mobiliários de Shenzhen de 2005 a 2014; em 2014, tornou-se diretor de conformidade na Shenzhen Dewei Dejia Investment Co., Ltd., ingressou na corretora em 2016, tendo sido vice-presidente, diretor de risco principal e presidente do conselho de supervisão na Zhongtian Guofu Securities, e em 2022 foi vice-presidente da Century Securities.

Em 2023, Zhu Han ingressou na China Great Wall Fund, assumindo como chefe de inspeção em setembro do mesmo ano. Isso significa que a ascensão de Zhu Han de chefe de inspeção a diretor-geral levou aproximadamente dois anos e meio.

Em maio do ano passado, Zhu Han, ex-colega da Universidade do Sudoeste, fez uma palestra na instituição intitulada “Análise prática de casos de violação no mercado de capitais — e uma discussão sobre a justiça e eficiência na supervisão de valores mobiliários”. Ele afirmou que o efeito de concentração de fundos e talentos no mercado de capitais é evidente, e que mecanismos de negociação de alta frequência e transmissão entre mercados impõem requisitos mais elevados à regulação. Além disso, a inovação de produtos financeiros tem um ciclo mais curto, e a defasagem regulatória torna-se mais evidente, tornando urgente encontrar um equilíbrio entre a rigidez legal e a flexibilidade do mercado, que se tornou um desafio central para a supervisão.

Nos últimos anos, há casos de chefes de inspeção que passaram a vice-presidentes, mas é mais raro que um chefe de inspeção seja promovido a diretor-geral.

O vice-presidente da Dacheng Fund, Zhao Bing, também veio de chefe de inspeção, tendo ingressado na empresa em 2017, atuando como chefe de inspeção de agosto de 2017 a maio de 2022, e desde junho de 2022 como vice-presidente; a vice-presidente da Guolian Fund, Zhou Meiyun, também foi chefe de inspeção, ingressando na empresa em 2016, tendo sido diretora geral, secretária do conselho e chefe de inspeção, atualmente é vice-presidente desde abril de 2024.

△Fonte da imagem: Tuchong

Outro caso de promoção de chefe de inspeção a diretor-geral remonta a 2024. Em julho de 2024, a Guorong Fund anunciou que Mao Lingjun, chefe de inspeção, assumiu como diretor-geral. O anterior diretor-geral, Xu Jin, deixou o cargo por motivos pessoais, e Mao Lingjun atuou como substituto desde dezembro de 2023. Segundo regulamentos, o período de atuação de um chefe de inspeção como diretor-geral não deve exceder seis meses, e em julho de 2024 Mao Lingjun foi efetivado como diretor-geral.

O repórter do Times Weekly também notou que há casos de chefes de inspeção que passaram a co-presidentes de empresas de fundos. Em fevereiro deste ano, a China Aerospace Fund anunciou que Liu Jian deixou o cargo de chefe de inspeção por motivos profissionais, permanecendo como co-presidente, e nomeou Song Xin como novo chefe de inspeção.

O chefe de inspeção é uma posição importante na gestão de fundos públicos, com alguns tendo experiência direta na fiscalização regulatória.

De acordo com levantamento parcial do repórter, os chefes de inspeção do E Fund, Wang Yu; da Huatai-PineBridge, Liu Wanfang; da Nuoya Fund, Li Xuejun; e da Huabao Fund, Zhou Lei, todos trabalharam na CSRC; Wang Chengjie, chefe de inspeção da Yongying Fund, trabalhou na Comissão de Valores de Xangai; e Duan Haojing, chefe de inspeção da Dacheng Fund, na Comissão de Valores de Shenzhen.

A participação de produtos de ações no total de ativos é inferior a 10%

O atual diretor-geral Qiu Chunyang, que deixou o cargo por mudança profissional, trabalhou na China Great Wall Fund por cinco anos, tendo sido diretor de informações e diretor-geral.

Pelas suas experiências, Qiu Chunyang é um veterano com mais de 20 anos na indústria, tendo começado na Southern Securities em 2001, e de novembro de 2002 a julho de 2020 na GF Fund, onde ocupou cargos como vice-presidente do departamento de gestão de ativos institucionais, diretor do departamento de engenharia financeira, gestor de fundos de índice, diretor de produtos, vice-presidente e chefe de inspeção.

Fundada em 2001, a China Great Wall Fund é a 15ª gestora de fundos autorizada pela CSRC, sendo um típico fundo de “banca de corretoras”. Sua controladora é a China Great Wall Securities, com participação de 47,059%, enquanto os demais acionistas são Oriental Securities, Northern International Trust e Zhongyuan Trust, com participações de 17,647% cada.

Durante sua gestão, o patrimônio sob gestão da China Great Wall Fund cresceu de 159.29B de yuans no terceiro trimestre de 2020 para 374,3 bilhões de yuans no final de 2025, subindo do 32º para o 29º lugar.

A empresa afirmou ao repórter que mantém seu foco na inclusão financeira, priorizando os interesses dos investidores, e continua fortalecendo sua vantagem competitiva de “um excelente desempenho de investimento, três forças” (excelência em resultados, forte conformidade, forte serviço e cooperação), consolidando sua liderança em “investimentos em renda fixa, tecnologia e crescimento com características próprias”, buscando oportunidades de diversificação.

Porém, apesar do crescimento expressivo, a estrutura de produtos apresenta certa “desproporção”, o que tem chamado atenção do mercado.

Dados do Wind indicam que, de final do terceiro trimestre de 2020 a final de 2025, o patrimônio de produtos não monetários da China Great Wall Fund aumentou de 73 bilhões para 150,7 bilhões de yuans, com destaque para os produtos de renda fixa, cujo patrimônio cresceu de 30,3 bilhões para 118,1 bilhões de yuans, um aumento superior a 280%.

Por outro lado, os produtos de ações representam uma parcela baixa, com dados do Wind mostrando que, desde 2020, o patrimônio de produtos de ações chegou a 45.21B de yuans no final de 2021, caindo para 24,2 bilhões no final de 2024, e posteriormente se recuperando até 31,3 bilhões, ainda assim uma redução de mais de 30% em relação ao pico. Atualmente, produtos de ações representam menos de 10% do total sob gestão.

Yu Fenghui analisou ao repórter que, para a China Great Wall Fund, especializada em renda fixa, ampliar o volume de produtos de ações requer estratégias de diferenciação competitiva, como investir mais na equipe de pesquisa, melhorar a capacidade de pesquisa e análise, aproveitar os recursos dos acionistas corretoras para explorar projetos de alta qualidade, desenvolver produtos de ações com características próprias de acordo com a demanda do mercado, além de fortalecer a marca e a fidelidade dos investidores por meio de educação de mercado e gestão de relacionamento. Isso ajudará a empresa a se destacar na competição acirrada e a ampliar sua fatia de mercado em produtos de ações.

△Fonte da imagem: Tuchong

Até 28 de março, a China Great Wall Fund tinha 38 gestores de fundos e 257 fundos sob gestão. Dados do Wind mostram que, até essa data, 119 fundos tinham patrimônio inferior a 100M de yuans, representando 46% do total.

Em termos de desempenho, o site Tianfund revelou que, no último mês, os produtos de ações da China Great Wall tiveram desempenho fraco, com quase 60 fundos caindo mais de 10%, incluindo fundos de ações como China Great Wall Quant Small Cap Stock A/C, China Great Wall Consumer 30 Stock A/C, e China Great Wall Quant Selected Stocks A/C, todos com patrimônio inferior a 200M de yuans. O fundo China Great Wall Quant Selected Stocks C, desde sua criação, caiu 46,68%.

Os fundos China Great Wall Quant Small Cap Stock A/C e China Great Wall Quant Selected Stocks A/C são geridos pelo gestor de fundos Lei Jun, que, no último mês, teve uma queda superior a 11%. Até o final de 2025, o patrimônio combinado dessas classes é de apenas 73M de yuans, uma redução de mais de 85% em relação ao final de 2023.

Além disso, o site Tianfund mostra que o fundo China Great Wall Consumer 30 Stock C, gerido pelo vice-presidente Yang Jianhua, caiu mais de 11% neste ano. Este fundo foi gerido por Yang Jianhua de 11 de maio de 2021 a 25 de janeiro de 2025, após o que foi co-gerido por Yu Huan.

No segmento de fundos mistos, o site revela que o fundo China Great Wall Emerging Industries Hybrid A/C, gerido por Liu Jiang, caiu mais de 20% neste ano, ficando na última posição entre seus pares, com patrimônio total de apenas 129M de yuans. Liu Jiang gerencia atualmente quatro fundos, com um patrimônio total de apenas 215M de yuans.

Segundo o relatório do quarto trimestre de 2025 do China Great Wall Emerging Industries Hybrid, o valor líquido das cotas do fundo caiu 7,37%, enquanto a taxa de retorno de referência foi de -1,78%. As cotas A e C tiveram perdas de 471.96 mil e 107.39 mil yuans, respectivamente, no mesmo período.

Em termos de estratégia de investimento, o fundo mantém uma abordagem de médio a longo prazo, focando em tendências tecnológicas emergentes e novas forças produtivas, buscando oportunidades em setores inovadores. Quanto ao valor justo das ações mantidas, o fundo investe em empresas como Zhejiang Rongtai, Hengbo Shares, Xinwei Communications, Changying Precision, Hengli Hydraulic e Lixing Shares.

Vale destacar que a maioria das ações de grande peso no portfólio do China Great Wall Emerging Industries Hybrid tiveram bom desempenho no quarto trimestre de 2025, com destaque para Xinwei Communications, que subiu mais de 140%, Lixing Shares, que cresceu mais de 90%, e Hengbo Shares, que avançou mais de 80%.

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