A Delícia compensou 340 milhões de yuans em impostos atrasados, como o "Rei dos Patos" da China vai preencher o buraco?

Recentemente, a necessidade da Shouyi Food pagar mais de 300 milhões de yuans em impostos chamou a atenção. ST Shouyi (603517.SH) anunciou que, após uma autoavaliação, a empresa precisa pagar aproximadamente 340 milhões de yuans em impostos e multas por atraso, e atualmente já efetuou o pagamento dessas quantias. A Shouyi Food lembra que esses impostos e multas pagos serão contabilizados nos resultados do exercício de 2025 e 2026, o que afetará o desempenho de lucros. A Shouyi Food não revelou detalhes específicos sobre a razão do pagamento adicional de impostos nem sobre a organização dos fundos.

340M de yuans representam um valor considerável para a Shouyi Food.

De acordo com o relatório financeiro da Shouyi Food, até o final do terceiro trimestre de 2025, a empresa tinha 640 milhões de yuans em caixa, e o lucro líquido dos três primeiros trimestres de 2025 foi de aproximadamente 270 milhões de yuans. Isto significa que o valor do imposto adicional a pagar excede o lucro líquido total dos três primeiros trimestres de 2025, sendo quase metade dos fundos disponíveis em caixa.

Além disso, de acordo com o aviso de resultados preliminares de 2025 divulgado pela Shouyi Food, a empresa prevê um lucro líquido atribuível aos acionistas de -220 milhões a -160 milhões de yuans em 2025, e um lucro líquido ajustado (excluindo itens não recorrentes) de 70 milhões a 100 milhões de yuans. A grande diferença entre o lucro líquido ajustado e o lucro líquido atribuível aos acionistas indica que, provavelmente, os custos de pagamento de impostos adicionais virão do quarto trimestre.

No dia 7 de abril, a equipe de notícias financeiras entrou em contato com o departamento de valores mobiliários da Shouyi Food para obter detalhes, mas até o momento da publicação, o telefone não foi atendido.

Em um ano e meio, o número de lojas diminuiu em mais de 4.000

Nos últimos anos, o desempenho da Shouyi Food enfrentou forte pressão. A receita da empresa caiu pela primeira vez em 2024, e o lucro líquido atribuível aos acionistas começou a despencar desde 2022. Entre 2022 e 2024, o lucro líquido máximo foi de 320 milhões de yuans, representando apenas 33% do pico de 2021. Para 2025, a Shouyi Food estima uma receita entre 5,3 bilhões e 5,5 bilhões de yuans, uma queda de 12,09% a 15,29% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido atribuível aos acionistas terá seu primeiro prejuízo desde a abertura de capital.

Desde o relatório intermediário de 2024, a Shouyi não divulga mais o número de lojas em seus relatórios financeiros, o que foi interpretado pelo mercado como um sinal de retração de suas lojas. Segundo dados do Narrow Door, até 20 de janeiro de 2026, a Shouyi tinha aproximadamente 10.713 lojas em todo o país, uma redução de mais de 4.000 lojas em relação às 14.969 lojas divulgadas no relatório intermediário de 2024, em um período de um ano e meio.

Em setembro de 2025, a Shouyi Food foi submetida a uma advertência de risco pela Bolsa de Valores de Xangai por subnotificação de receitas de reformas de franquias, totalizando aproximadamente 724 milhões de yuans, e o nome da ação foi alterado para “ST Shouyi”.

Em meio ao inverno do setor, a Shouyi aposta em fundos industriais

Por muito tempo, o desempenho insatisfatório do setor de alimentos de tempero e marinados tornou-se um problema comum na indústria, com os três maiores gigantes do setor — Shouyi Food, Huang Shanghuang (002695.SZ) e Zhou Hei Ya (01458.HK) — enfrentando forte pressão nos resultados.

Para resolver essa questão, Zhou Hei Ya tem expandido ativamente seus canais de vendas, como o fundador realizando transmissões ao vivo, lançando produtos a granel e entrando em supermercados como Pang Dong Lai e Yonghui. Huang Shanghuang diversificou sua linha de produtos, investindo 495 milhões de yuans no ano passado na aquisição de 51% da empresa de alimentos liofilizados Lixing Foods, atraída por suas 37 linhas de produção de alimentos liofilizados e capacidade anual de 6.000 toneladas.

Em contraste, a Shouyi Food adotou a estratégia de criar fundos industriais e investir ou incubar outras marcas de fast food por meio desses fundos, buscando novas fontes de crescimento de desempenho.

De acordo com o relatório financeiro do primeiro semestre de 2025, os investimentos de longo prazo da Shouyi Food totalizaram 2,38 bilhões de yuans, sendo o maior ativo no balanço patrimonial.

Os fundos industriais representam a maior parte dos investimentos de longo prazo, incluindo o Fundo Xinjin Siyiwu, o Fundo Shouyi e o Fundo Fanqie Sihou, que investem principalmente em várias marcas de fast food ou bebidas, incluindo marcas populares dos últimos anos. Por exemplo, o Fundo Shouyi investe principalmente em Hefu Laomian e Xingfu Xibing, o Fundo Fanqie Sihou investe em Yao Yao Fish de conserva de peixe azedo, e o Fundo Xinjin Siyiwu investe em Lujiangnan e Shuyi Burnt Grass Jelly.

Nos três primeiros trimestres de 2025, os rendimentos de investimentos da empresa foram de 28,29 milhões de yuans, enquanto de 2022 a 2024, esses rendimentos foram negativos.

A explicação da Shouyi Food para os prejuízos de 2025 aponta que múltiplos fatores contribuíram para a queda de lucros, incluindo aumento de despesas não operacionais e perdas de investimentos sob o método de equivalência patrimonial, impactando significativamente os resultados do período.